JPMorgan alerta sobre las quiebras de Tricolor y First Brands a medida que se extiende el estrés crediticio

Los analistas de JPMorgan advirtieron el lunes que las quiebras de First Brands Group y Tricolor Holdings han encendido una nueva ola de ansiedad crediticia, aumentando los costos de financiamiento de los bancos y sacudiendo la confianza en los vínculos ocultos del sistema financiero con las firmas de capital privado y los fondos de cobertura.

El banco dirigido por Jamie Dimon dijo el lunes que estas fallas están aumentando los costos de financiamiento de los bancos, obligando a los inversores a exigir mayores retornos por mantener acciones financieras en medio de una creciente inquietud sobre los vínculos opacos entre los prestamistas y las instituciones financieras no depositarias (NDFIs).

La advertencia siguió a la intensa liquidación de acciones bancarias estadounidenses de la semana pasada después de que dos prestamistas regionales revelaran su exposición a un presunto fraude de prestatarios, como informó Cryptopolitan .

Los bancos aumentan los costos de financiamiento a medida que los inversores reaccionan a la exposición a NDFI

En una nota a sus clientes titulada "Análisis de la exposición a las NDFI: la falta de transparencia genera un mayor coste implícito del capital", JPMorgan afirmó que la caída generalizada de los bancos a nivel mundial fue el resultado de una mala gestión de riesgos y prácticas de transparencia deficientes.

“En nuestra opinión, la reciente liquidación de los bancos mundiales fue provocada por una mala gestión de riesgos, como lo demuestran las exposiciones de la cadena de suministro de First Brands, pero más importante aún, por una divulgación muy deficiente en relación con las NDFI a nivel mundial en todo el sistema bancario”, escribió JPMorgan.

Explicaron que la falta de transparencia en los informes bancarios ha llevado a los inversores a exigir mayores costos implícitos de capital, lo que incrementa los gastos de financiación. Esta advertencia surge en un momento en que los reguladores, incluido el Fondo Monetario Internacional, están expresando una mayor preocupación sobre la estrecha conexión entre los bancos y las instituciones financieras no bancarias.

A principios de este mes, el FMI dijo que el sector necesita una supervisióntronestricta y estimó que los bancos estadounidenses y europeos tienen aproximadamente 4,5 billones de dólares de exposición a entidades financieras no bancarias, lo que representa alrededor del 9% de sus carteras de préstamos combinadas.

First Brands, un importante fabricante estadounidense de autopartes, tomó grandes préstamos a través de los mercados de deuda privada y dependió de la financiación vinculada a facturas de las divisiones de gestión de activos de Jefferies y UBS.

Cuando quebró, esas ramas de inversión sufrieron pérdidas significativas. El caso reveló cómo los bancos pueden enfrentarse a una exposición indirecta a empresas en quiebra, incluso cuando los préstamos se realizan fuera de los balances bancarios tradicionales.

El colapso de la bandera tricolor agrava los temores de riesgos ocultos

Mientras tanto, Tricolor financió sus préstamos a través del mercado de valores respaldados por activos, pero también utilizó líneas de crédito de JPMorgan, Fifth Third Bank y Barclays para agrupar préstamos para automóviles en bonos. Y cuando Tricolor incumplió sus obligaciones, los tres bancos asumieron deterioros de sus préstamos.

En su nota del lunes, JPMorgan afirmó que la información de los bancos estadounidenses carece de granularidad y no ofrece una visión clara de la exposición total. Añadió que los bancos europeos son aún menos transparentes, agrupando los préstamos de NDFI bajo etiquetas generales como "actividades financieras y de seguros" sin desgloses detallados.

El informe citó a Credit Suisse como caso de estudio, destacando cómo el banco registró el riesgo vinculado al colapso de Archegos Capital Management en su división del Reino Unido.

Esto, según JPMorgan, demuestra cómo las entidades crediticias europeas pueden trasladar los riesgos relacionados con las NDFI a otros países, lo que dificulta a los inversores calcular la exposición real. JPMorgan señaló que esta opacidad ha ampliado la brecha de valoración entre las entidades crediticias europeas y estadounidenses, ya que los inversores asignan valoraciones más bajas a instituciones que no pueden evaluar adecuadamente.

JPMorgan espera que los bancos europeos proporcionen información más detallada durante la próxima temporada de resultados del tercer trimestre, en su intento por reducir esa brecha. Aun así, JPMorgan estimó que la cifra disminuiría de su nivel actual de aproximadamente el 11,5 % al 10 % con el tiempo debido a la solidez de los fundamentos, y podría caer aún más a largo plazo.