El mercado de bonos de Japón alcanza un punto de inflexión con una gran semana por delante

El mercado de bonos de Japón se prepara para una de sus semanas más volátiles este año, a medida que una mezcla de problemas políticos, señales del banco central y drama estadounidense llegan al mismo tiempo.

Según Reuters, los rendimientos a largo plazo de los bonos del gobierno japonés (JGB) rondan justo por debajo de máximos históricos después de que la coalición del primer ministro Shigeru Ishiba perdiera el control de la cámara alta.

Esa derrota dio un impulso a los legisladores de la oposición que apoyan más préstamos para financiar recortes de impuestos, exactamente el tipo de discurso que está poniendo nerviosos a los inversores en bonos.

Al mismo tiempo, los rendimientos de los bonos a corto plazo están subiendo después de que Japón firmó un acuerdo comercial con Estados Unidos, allanando el camino para que el Banco de Japón (BOJ) reanude el aumento de las tasas.

Esto pone ambos extremos de la curva de rendimiento bajo presión, mientras los operadores intentan darle sentido a lo que podría salir de Tokio y Washington al final de la semana.

Shigeru Ishiba se enfrenta a una revuelta interna antes de una sesión parlamentaria clave

El puesto de IshibA pende de un hilo. Dice que no renunciará, pero todos en su partido saben que el futuro está a punto de desmoronarse. La sesión de emergencia del viernes en el parlamento podría ser el momento en que las cosas empiecen a complicarse.

Algunos legisladores creen que IshibA aguantará hasta el acto conmemorativo del 15 de agosto que conmemora los 80 años del fin de la Segunda Guerra Mundial, mientras que otros creen que está ganando tiempo hasta que el Partido Liberal Democrático (PLD) termine su informe posterior a las elecciones en agosto.

Si meshibpor vencido, Sanae Takaichi, quien perdió por poco contra él la última vez, podría recuperarse. Es conocida por impulsar políticas de reflación, y eso no es lo que los tenedores de bonos quieren oír ahora mismo. El mercado no confía en ese tipo de cambio.

Se habla de que el gobierno podría necesitar ampliar su coalición o trabajar más de cerca con los legisladores de la oposición para lograr algo, lo que podría abrir la puerta a un mayor gasto impulsado por la deuda.

Los bonos del Estado japonés (JGB) a largo plazo están estancados en altos rendimientos porque nadie quiere verse sorprendido por cambios políticos repentinos o modificaciones de políticas.

Se avecina una decisión del Banco de Japón mientras los operadores observan la política de la Fed y de EE. UU

El Banco de Japón se reúne el jueves y, si bien no se prevé una subida inmediata de tipos, el acuerdo comercial con Estados Unidos ha infundido mayor confianza al banco central en las perspectivas de crecimiento de Japón. Por ello, los operadores apuestan ahora por una subida antes de que finalice el año, posiblemente en octubre.

Todos estarán atentos a la conferencia de prensa del gobernador Kazuo Ueda tras la reunión. La gente quiere saber si el Banco de Japón está finalmente listo para empezar a dar marcha atrás con sus políticas ultraflexibles. De ser así, eso significaría menos compras de bonos por parte del banco central. Y eso presiona al Ministerio de Finanzas para que mantenga la estabilidad.

El ministro de Finanzas, Katsunobu Kato, dejó claro el lunes que el mercado necesita nuevos compradores para reemplazar al Banco de Japón. "Somos conscientes del vacío que se crearía", declaró, añadiendo que en mayo el ministerio orientó gran parte de sus emisiones hacia bonos a corto plazo para estabilizar la situación. Esto funcionó durante un tiempo, pero con el reciente repunte de las ventas antes de las elecciones, es evidente que los problemas persisten.

Mientras Japón intenta resolver sus problemas internos, Estados Unidos está aumentando el riesgo. El miércoles, la Reserva Federal anunciará su decisión sobre las tasas de interés. La mayoría espera que se mantengan estables, pero la tensión crece en el seno de la Junta de Gobernadores.

Se espera que Christopher Waller, cuyo nombre ahora se baraja como posible sustituto del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, se ponga del lado de la gobernadora Michelle Bowman y vote a favor de un recorte, rompiendo con la mayoría.

La semana pasada, Trump se presentó a una reunión inusual en la sede del banco central y luego declaró a la prensa que "no era necesario" reemplazar a Powell "por ahora". Pero con Trump, nada se sostiene.

Y si la gente empieza a dudar del papel del dólar como moneda de reserva global o cree que se avecina un gasto masivo, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo podrían dispararse. Esto se extendería al mercado de bonos japonés, lastrando aún más los rendimientos y complicando aún más la vida de los funcionarios japoneses, que ya tienen demasiados recursos a su cargo.