El estudio del FMI muestra que los inversores institucionales de ETF impulsan la volatilidad en los mercados de bonos corporativos

El Fondo Monetario Internacional (FMI) informó que los inversores institucionales están aumentando la volatilidad en el mercado de bonos corporativos operando agresivamente con fondos cotizados en bolsa (ETF).

El FMI argumentó que la volatilidad intensificada es particularmente marcada durante tiempos de estrés del mercado, cuando la inestabilidad a menudo se filtra en efectos del mundo real para los prestatarios corporativos y los inversores en sus deudas.

El FMI análisis es uno de los primeros informes en examinar el impacto de la creciente institucionalización de la industria de ETF de EE. UU. También explora los perfiles de inversores variados de los ETF y la volatilidad de los rendimientos de los valores que poseen. La investigación destacó que la propiedad institucional de ETF de bonos corporativos cotizados en EE. UU. ha aumentado del 44% en 2012 al 70% en 2025.

El FMI dice que los inversores institucionales están aumentando la volatilidad de los bonos corporativos

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Según el FMI pic.twitter.com/pWSfBgtz7W

— Melody Wright (@m3_melody) March 25, 2025

Un análisis del Fondo Monetario Internacional (FMI) reveló que los inversores institucionales están aumentando la volatilidad del mercado de bonos corporativos. El FMI cree que los inversores están alimentando la volatilidad operando agresivamente con fondos cotizados en bolsa (ETF).

La agencia financiera también argumentó que un aumento en la volatilidad fue particularmente común durante tiempos de incertidumbre del mercado. El FMI declaró que el estrés del mercado ocurre cuando la inestabilidad fluye hacia efectos del mundo real para los prestatarios corporativos y los inversores en sus deudas.

"Los ETF de bonos corporativos de EE. UU. con una alta participación de propiedad institucional muestran volúmenes de trading más grandes durante períodos de estrés."

-Fondo Monetario Internacional (FMI).

La firma financiera sugirió que los inversores institucionales utilizan ETF para gestionar riesgos y choques de liquidez que se materializan durante períodos de estrés, los cuales luego se transfieren al mercado subyacente. Los ETF han aumentado a 15 billones de dólares en activos, un aumento quintuple en una década y muy por encima de los 4,5 billones de dólares mantenidos en fondos de cobertura.

La investigación de la agencia destacó que el crecimiento de los ETF, a expensas de los fondos mutuos más tradicionales, había reducido la volatilidad en el mercado de bonos corporativos. La firma lo atribuyó a la creencia de que "el canje garantizado de acciones de fondos mutuos al valor neto de activos del fondo puede incentivar un comportamiento similar a una carrera por parte de los inversores".

El FMI señaló que los fondos mutuos sufrieron salidas netas promedio del 10% de sus activos durante la turbulencia de la pandemia de febrero y marzo de 2020, lo que empeoró la venta masiva continua del mercado. La firma también dijo que los canjes de ETF no necesariamente conducen a ventas de pánico de los bonos subyacentes. La agencia argumentó que los creadores de mercado que atienden a los ETF pueden operar "en especie", lo que significa llevar los bonos a sus propios balances y proteger temporalmente al mercado del impacto completo.

Los ETF poseen la mayor parte de los bonos corporativos

El análisis sugirió que una mayor participación de propiedad de ETF puede estar asociada con una menor volatilidad de los rendimientos de los bonos. Hubo una divergencia entre el comportamiento de los inversores institucionales y minoristas y su impacto en el mercado. El FMI también argumentó que la volatilidad tiende a ser más alta cuando los inversores institucionales poseen una mayor parte de un bono a través de fondos cotizados en bolsa.

Un aumento de 1 punto porcentual en la participación de un bono mantenida por inversores minoristas de ETF se asocia con una disminución de 85 puntos básicos en la volatilidad. La investigación encontró que un aumento de 1 punto porcentual en la participación mantenida por inversores institucionales de ETF condujo a un aumento de 27 puntos básicos en la volatilidad. Los investigadores notaron que "el papel de los inversores institucionales se amplifica durante períodos de estrés".

El FMI declaró que el intraday trading de ETF fomenta a inversores institucionales a corto plazo más agresivos que son más propensos a vender durante períodos de estrés, mientras que las instituciones también son más propensas a tomar posiciones cortas en ETF de bonos.

Un trío de escuelas de negocios de EE. UU. reveló en 2023 que los ETF de renta fija pueden drenar la liquidez de los bonos corporativos durante el estrés del mercado, potencialmente empeorando las dislocaciones de precios durante las crisis.

La agencia también cree que los mercados son más líquidos de lo que la volatilidad inducida por los inversores institucionales de ETF disparatados en el mercado de bonos corporativos podría no necesariamente replicarse en bonos gubernamentales o acciones.

Un investigación por el profesor asociado de finanzas en la UCLA Anderson School of Management Valentin Haddad en 2022 encontró que el auge de la inversión pasiva de ETF estaba distorsionando las señales de precios y empujando la volatilidad del mercado de valores de EE. UU.

Keneth Lamont, principal de investigación en Morningstar, dijo que no era sorprendente escuchar que los inversores sofisticados eran más propensos a utilizar ETFs tácticamente y que esto resulta en niveles más altos de trading que los inversores minoristas.