Reuniones de Primavera del Grupo Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional de 2015. Fotografía de la Colección Fotográfica del Banco Mundial (Flickr).El Fondo Monetario Internacional (FMI) informó que los inversores institucionales están aumentando la volatilidad en el mercado de bonos corporativos al negociar agresivamente con fondos cotizados en bolsa.
El FMI argumentó que la mayor volatilidad es particularmente marcada en épocas de tensión en el mercado, cuando la inestabilidad a menudo repercute en el mundo real para los prestatarios corporativos y los inversores en su deuda.
El análisis es uno de los primeros informes que examina el impacto de la creciente institucionalización de la industria estadounidense de ETF. También explora los diversos perfiles de los inversores de ETF y la volatilidad de la rentabilidad de los valores que poseen. La investigación destacó que la propiedad institucional de ETF de bonos corporativos cotizados en EE. UU. ha aumentado del 44 % en 2012 al 70 % en 2025.
El FMI afirma que los inversores institucionales están aumentando la volatilidad de los bonos corporativos
He estado pensando mucho en esto… Los MBS son fundamentales como garantía en todo el mundo
¿Qué pasa si el drama en la FHFA sacude la confianza en el mercado de MBS?
¿O esto? 👇
Probablemente un poco más complicado de lo explicado aquí debido a cómo se utilizan para la liquidez, pero…
Según el FMI pic.twitter.com/pWSfBgtz7W
— Melody Wright (@m3_melody) 25 de marzo de 2025
Un análisis del Fondo Monetario Internacional (FMI) reveló que los inversores institucionales están incrementando la volatilidad del mercado de bonos corporativos. El FMI cree que los inversores están alimentando la volatilidad mediante la negociación agresiva de fondos cotizados en bolsa (ETF).
El organismo financiero también argumentó que un aumento repentino de la volatilidad era particularmente común en épocas de incertidumbre en el mercado. El FMI afirmó que la tensión en el mercado se produce cuando la inestabilidad se traduce en consecuencias reales para los prestatarios corporativos y los inversores en su deuda.
“Los ETF de bonos corporativos estadounidenses con una alta proporción de propiedad institucional muestran mayores volúmenes de negociación durante períodos de estrés”
-Fondo Monetario Internacional (FMI).
La firma financiera sugirió que los inversores institucionales utilicen ETF para gestionar los riesgos y las fluctuaciones de liquidez que se materializan durante períodos de tensión, las cuales se trasladan al mercado subyacente. Los ETF han alcanzado los 15 billones de dólares en activos, un aumento de cinco veces en una década y muy por encima de los 4,5 billones de dólares que poseen los fondos de cobertura.
La investigación de la agencia destacó que el crecimiento de los ETF, a expensas de los fondos mutuos más tradicionales, había reducido la volatilidad en el mercado de bonos corporativos. La firma lo atribuyó a la creencia de que «el reembolso garantizado de las participaciones en fondos mutuos al valor liquidativo del fondo puede incentivar un comportamiento de fuga de capitales por parte de los inversores»
El FMI señaló que los fondos mutuos sufrieron salidas netas promedio del 10% de sus activos durante la crisis de la COVID-19 de febrero y marzo de 2020, lo que agravó la ola de ventas en el mercado. La firma también afirmó que los reembolsos de ETF no necesariamente conducen a ventas forzosas de los bonos subyacentes. El organismo argumentó que los creadores de mercado que gestionan ETF podrían, en cambio, operar con bonos en especie, lo que implica transferir los bonos a sus propios balances y proteger temporalmente al mercado del impacto total.
El análisis sugirió que una mayor participación en la propiedad de ETFs podría estar asociada con una menor volatilidad en la rentabilidad de los bonos. Se observó una divergencia entre el comportamiento de los inversores institucionales y minoristas y su impacto en el mercado. El FMI también argumentó que la volatilidad tiende a ser mayor cuando los inversores institucionales poseen una mayor participación en un bono a través de fondos cotizados en bolsa.
Un aumento de 1 punto porcentual en la participación de un bono en manos de inversores minoristas de ETF se asocia con una disminución de 85 puntos básicos en la volatilidad. El estudio reveló que un aumento de 1 punto porcentual en la participación de inversores institucionales de ETF resultó en un aumento de 27 puntos básicos en la volatilidad. Los investigadores señalaron que «el papel de los inversores institucionales se amplifica durante períodos de estrés»
El FMI afirmó que las transacciones intradía de ETF incentivan a inversores institucionales de corto plazo más agresivos, que tienen más probabilidades de vender durante períodos de tensión, mientras que las instituciones también tienen más probabilidades de tomar posiciones cortas en ETF de bonos.
Un trío de escuelas de negocios estadounidenses reveló en 2023 que los ETF de renta fija pueden drenar la liquidez de los bonos corporativos durante las tensiones del mercado, lo que podría empeorar las dislocaciones de precios durante las crisis.
La agencia también cree que los mercados son más líquidos que la volatilidad inducida por los inversores institucionales en ETF con tendencia a disparar en el mercado de bonos corporativos, lo cual puede no necesariamente replicarse en los bonos gubernamentales o las acciones.
Una investigación realizada en 2022 por Valentin Haddad, profesor asociado de finanzas en la Escuela de Administración Anderson de la UCLA, descubrió que el aumento de la inversión pasiva en ETF estaba distorsionando las señales de precios e impulsando la volatilidad del mercado de valores estadounidense.
Keneth Lamont, director de investigación de Morningstar, dijo que no era sorprendente escuchar que los inversores sofisticados eran más propensos a usar ETF de manera táctica y que esto genera mayores niveles de negociación que los inversores minoristas.
