Barclays reduce el objetivo del S&P 500 al mínimo de la calle debido a los temores de una guerra comercial global

Barclays redujo su objetivo del S&P 500 para 2025 el martes, bajándolo de 6.600 a 5.900, la predicción más baja entre las principales firmas de Wall Street.

El movimiento refleja la preocupación del banco de que las tensiones comerciales globales crecientes, especialmente las impulsadas por nuevos aranceles de EE. UU., dañarán las ganancias corporativas y estancarán el crecimiento en todos los sectores. La nueva cifra implica apenas un 0,3% de subida desde el punto de partida del índice este año.

La rebaja provino de Venu Krishna, jefe de estrategia de acciones de EE. UU. en Barclays. Su nota, compartida a través de CNBC, señala la creciente fricción comercial bajo el segundo mandato del presidente Donald Trump. Krishna dijo que EE. UU. ya está aplicando nuevos aranceles a productos de Canadá, México y China, y que la administración de Trump implementará más "aranceles recíprocos" a otros países a principios de abril.

Barclays ve que los aranceles ralentizan las ganancias y el crecimiento

Krishna explicó que su escenario base asume que "las ganancias reciben un golpe" mientras los aranceles más altos permanecen vigentes sin empeorar, mientras que los aranceles recíprocos sobre el resto del mundo se sitúan en aproximadamente el 5%. Dijo que esto causaría una desaceleración importante en la actividad económica de EE. UU., pero no una recesión completa. Le asignó una probabilidad del 60% a este resultado y dijo que ya está afectando negativamente las perspectivas del S&P 500.

Añadió que el alcance y la severidad finales de los aranceles afectarán directamente las previsiones de ganancias. En el caso optimista, Krishna dijo que la Casa Blanca podría retroceder en los planes arancelarios si la presión de las industrias y grupos políticos aumenta. Eso, escribió, aliviaría el arrastre sobre el crecimiento y permitiría que el S&P 500 vuelva a probar los máximos de valoración del año pasado, potencialmente alcanzando 6.700. Le dio una probabilidad del 25% a eso.

Pero el caso bajista de Krishna es donde las cosas se ponen feas. Si los aranceles de Canadá, México y China golpean todos a la vez, junto con las nuevas cargas recíprocas, el índice podría caer fuerte. Dijo que este escenario causaría una caída pronunciada en los beneficios corporativos y llevaría a una contracción del PIB de EE. UU. Eso, a su vez, podría empujar al S&P 500 a un mercado bajista, hasta 4.400. Eso es una caída del 25,2% desde donde comenzó el índice en 2025. Le asignó a este resultado una probabilidad del 15%.

El S&P 500 ya parece inestable. Tras alcanzar un máximo intradía histórico de 6.147,43 en febrero, el índice cayó un 3 % en el último mes y se adentró brevemente en territorio de corrección, cotizando más de un 10 % por debajo de su pico antes de recuperarse ligeramente.

Los inversores temen una recesión a medida que los datos y el sentimiento se deterioran

La volatilidad del mercado se ha visto amplificada por señales mixtas en los datos económicos duros y blandos. El martes, el índice de confianza del consumidor estadounidense mostró que las expectativas de los estadounidenses sobre ingresos, empleo y negocios cayeron a un mínimo de 12 años. Este dato llegó antes de más informes esperados a finales de la semana, incluidos los pedidos de bienes duraderos de febrero y la tasa hipotecaria fija a 30 años.

Los inversores también están atentos a la publicación del Índice de Gastos de Consumo Personal, la medida preferida de la Reserva Federal para la inflación, prevista para el viernes. Los traders utilizan esa cifra para evaluar cuánta presión permanece sobre los precios y cuán cerca está la economía de desacelerarse.

Mientras tanto, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. subieron ligeramente el miércoles por la mañana. El rendimiento a 10 años aumentó más de 2 puntos básicos hasta el 4,336 %, mientras que el de 2 años subió 2,6 puntos básicos hasta el 4,01 %. Estas pequeñas ganancias reflejan la creciente expectativa de que los riesgos de recesión están aumentando.

Barclays no es el único en sonar la alarma. La última Encuesta del Consejo de CFO de CNBC mostró que el 60% de los directores financieros ahora esperan una recesión en la segunda mitad de 2025. Una proporción aún mayor, el 75%, dijo que está "algo pesimista" sobre la salud general de la economía de EE. UU.

La encuesta también captó la frustración por las políticas económicas de Trump. Los líderes empresariales describieron las acciones comerciales de su segundo mandato como «agresivas» y «disruptivas», y muchos señalaron las decisiones repentinas sobre aranceles como una causa importante de inestabilidad. La incertidumbre en el comercio internacional es ahora uno de los mayores riesgos para las perspectivas empresariales.

La liquidez se contrae, los sectores se reorganizan y la tecnología tropieza

Al mismo tiempo, la liquidez en los mercados de acciones de EE. UU. se está secando. Krishna dijo que las preocupaciones comerciales continuas se suman a las condiciones de negociación ya delgadas causadas por regulaciones más estrictas y el auge del comercio algorítmico. Las instituciones tienen más dificultades para realizar operaciones grandes sin mover los precios. Esto ha provocado oscilaciones de precios más amplias y mayor volatilidad en general.

A pesar de la sombría previsión general, Krishna dijo que algunos sectores aún podrían tener buen desempeño. Mejoró la calificación de las finanzas a positiva y dijo que favorece ese sector, junto con el de atención médica y las grandes tecnológicas, de cara al segundo trimestre. Hasta ahora este año, las finanzas han subido un 4,6 %, la atención médica ha ganado un 5,6 % y la tecnología va rezagada, con una caída del 7,7 % en 2025.

Los mercados abrieron con calma el miércoles después de que el S&P 500 registrara su tercera sesión positiva consecutiva el día anterior. Los futuros vinculados al Dow Jones Industrial Average cayeron 19 puntos, mientras que los futuros del S&P 500 y del Nasdaq 100 bajaron un 0,1 %.

Aún así, no todos creen que los débiles números del consumidor signifiquen que hay una recesión a gran escala. Paul Hickey, cofundador de Bespoke Investment Group, dijo a «Closing Bell: Overtime» de CNBC que la gente se siente peor de lo que parece la economía en papel.

«Los datos blandos se ven terribles», dijo Hickey el martes. «Si miras los datos blandos, dirías que estamos en recesión ahora mismo, especialmente después del informe de confianza del consumidor de hoy, pero se trata de que las acciones hablen más fuerte que las palabras. Cuando miras los datos duros, no estamos viendo el colapso que vemos en los datos blandos».

Hickey dijo que métricas como las estadísticas de vivienda, los permisos de construcción, la producción industrial y las ventas de viviendas nuevas han estado todas en línea o por encima de lo esperado. Argumentó que, aunque la gente puede no sentirse bien con respecto a la economía, los números reales aún no muestran un colapso.

En otras noticias del mercado, las acciones de GameStop subieron un 7% en la sesión extendida del martes. El movimiento siguió a la decisión de su junta directiva de invertir parte del efectivo corporativo de la empresa en bitcoin. Eso pone a GameStop en el mismo camino que MicroStrategy, que ha acumulado famosas grandes posiciones en criptomonedas en los últimos años.

El anuncio no incluyó cuánto bitcoin planea comprar GameStop ni cuándo, pero la junta dijo que la medida fue aprobada por unanimidad. Los inversores respondieron rápido, impulsando la acción al alza después del cierre.