Francia ha fijado un límite de defidel 4,8% para 2026, mientras el gobierno se esfuerza por mantener su credibilidad fiscal y evitar ahogarse bajo su propia deuda.
Francois Villeroy de Galhau, gobernador del Banco de Francia, dijo a los legisladores que limitar el déficit presupuestario a ese nivel es la única manera de seguir el trachacia el objetivo de defidel 3% para 2029.
"Es absolutamente necesario acercarse al 3% de aquí a 2029 y esto significa un defimáximo del 4,8% el próximo año para cubrir una cuarta parte del camino", dijo Villeroy en una entrevista con La Croix, advirtiendo que cualquier cosa más corre el riesgo de empujar a Francia a una "asfixia gradual"
La Asamblea Nacional sigue trabajando arduamente en el proyecto de presupuesto para 2026. Actualmente establece un defidel 4,7 %. Sin embargo, el primer ministro Sébastien Lecornu, cuya supervivencia depende del apoyo de la oposición, ha propuesto públicamente cierta flexibilidad.
Afirma que el verdadero objetivo es mantenerse "dentro del 5%", si eso es necesario para evitar otra masacre política. "Ya no es posible gobernar con la disciplina de un solo bando", declaró Lecornu a los legisladores, "sino fomentando un debate riguroso entre legisladores que parten de convicciones diferentes"
Las perspectivas crediticias se reducen drásticamente a medida que la congelación de las pensiones de Macron genera reacciones negativas
Moody's Ratings no tardó en reaccionar. La agencia recortó drásticamente la perspectiva crediticia de Francia de estable a negativa, alegando el estancamiento político y el caos legislativo.
"La decisión de cambiar la perspectiva a negativa refleja el mayor riesgo de que la fragmentación del panorama político del país siga perjudicando el funcionamiento de las instituciones legislativas de Francia", afirmó el viernes.
Francia aún mantiene una calificación Aa3, siete niveles por encima de la calificación de bono basura, a la par del Reino Unido y la República Checa. Pero esa diferencia se está reduciendo rápidamente.
Esta rebaja se produjo tras las críticas previas de S&P, Fitch y DBRS, ya que los inversores comenzaron a preguntarse cuánto tiempo Francia retrasar decisiones difíciles. ¿Uno de esos retrasos? La reforma de las pensiones del presidente dent Macron, que habría elevado la edad de jubilación de 62 a 64 años.
Lecornu la suspendió bajo presión de los legisladores de la oposición de izquierda. Sin embargo, Moody's advirtió que dejar la reforma congelada demasiado tiempo perjudicaría el crecimiento y agravaría los riesgos presupuestarios a largo plazo.
Ni siquiera eso ha calmado las tensiones. Los socialistas, a quienes Lecornu necesita para conservar su puesto, amenazan con mociones de censura a menos que el presupuesto incluya menos recortes y nuevos impuestos a los hogares ricos y las grandes corporaciones. Lecornu intenta contenerlos sin provocar otro colapso. También se retractó de usar el Artículo 49.3, una herramienta constitucional que permite a los gobiernos eludir las votaciones, afirmando que esta batalla tendría que librarse "por las malas", mediante la negociación directa.
La presión del mercado aumenta a medida que se amplía el diferencial con Alemania
El proyecto de ley propuesto por el gobierno reduce el defidel 5,4% en 2025 al 4,7% en 2026, pero no hay garantía de que sobreviva intacto al pleno de la Asamblea.
Lecornu ha declarado que los legisladores tienen libertad para ajustarlo, siempre que la cifra se mantenga por debajo del 5% y no descarrile el objetivo a largo plazo del 3%. El ministro de Finanzas, Roland Lescure, respondió al recorte de Moody's insistiendo en que Francia mantiene su compromiso con una reducción defi"ambiciosa".
Pero admitió que la rebaja de la perspectiva muestra que hay una “absoluta necesidad” de un acuerdo presupuestario.
Moody's fue claro sobre lo que sucedería si el estancamiento continúa: "Si persiste, la incapacidad de aprobar leyes que aborden eficazmente tales desafíos de política marcaría un debilitamiento de las instituciones del país"
Esa advertencia impactó al mercado de inmediato. Las ventas masivas de activos franceses han cobrado impulso desde las elecciones anticipadas de Macron de junio de 2024, que dejaron a la Asamblea Nacional en un punto muerto.
El diferencial de rendimiento entre los bonos franceses y alemanes a 10 años, un indicador clave del riesgo de mercado, alcanzó los 89 puntos básicos, casi el doble de lo que era antes de las elecciones. El viernes, cerró en 81, su nivel más alto en 11 días.
Luego vino la rebaja no programada de la calificación crediticia de S&P, que eliminó la calificación promedio doble A de Francia en las principales agencias de crédito. Esto desencadenó ventas forzadas entre los fondos de inversión con criterios de calificación estrictos. Otros se apresuraron a reescribir sus normas de inversión solo para mantener sus bonos franceses.
