La inflación finalmente retrocede, pero la batalla de la Fed está lejos de terminar

Los precios en Estados Unidos subieron más lentamente de lo previsto en enero, lo que proporcionó a los estadounidenses un breve respiro después de años de precios altos, pero un alto funcionario de la Reserva Federal advierteque lalucha contra la inflación está lejos de terminar.

La Oficina de Estadísticas Laborales informó el 13 de febrero que los precios al consumidor aumentaron un 2,4% en los 12 meses hasta enero de 2026. Esta cifra es inferior al 2,7% registrado en diciembre y se sitúa por debajo de las previsiones de la mayoría de los economistas, que rondaban el 2,5%. Si se excluyen los alimentos y la energía, dos categorías que suelen experimentar fluctuaciones , los precios subieron un 2,5% con respecto al año anterior.

En términos mensuales, los precios generales aumentaron un 0,2%, mientras que el indicador subyacente aumentó un 0,3%. Ambas cifras coincidieron o fueron inferiores a las previsiones.

La inflación de los servicios sigue siendo un problema persistente

Las cifras llegan en un momento en que la economía en general se mantiene firme. Los empleadores crearon un número considerable de puestos de trabajo en enero, y la tasa de desempleo se mantuvo cerca del 4,3 %, estable, pero sin indicar problemas importantes en el mercado laboral. El coste de la vivienda siguió siendo uno de los principales factores que impulsaron la inflación, mientras que los precios de los alimentos subieron un 2,9 % durante el último año.

En una entrevista con Yahoo Finance, de la Reserva Federal de Chicago,dent Austan Goolsbee, analizó el estudio el mismo día de su publicación. Añadióquehabía algunos indicadores alentadores, especialmente en los precios de los bienes, que no parecían verse afectados negativamente por los aranceles.

Sin embargo, hizo hincapié en que la inflación en los servicios es un asunto completamente distinto . «La inflación de los servicios no se ve reflejada en el IPC», afirmó Goolsbee, calificándola de «señal de alarma».

Añadió que, una vez que los costos de los servicios aumentan, tienden a mantenerse altos y, a diferencia de los productos, no están sujetos a las mismas restricciones comerciales que imponen los aranceles. Señaló que seguirá de cerca los futuros datos del Índice de Precios al Productor (IPP) de servicios para obtener más información.

La Fedno tiene prisa por recortar las tasas

En cuanto a las tasas de interés, Goolsbee no prometió recortes a corto plazo. Aseguró que la Fed necesita ver una mejora real y sostenida de la inflación antes de tomar medidas. "Si logramos una mejora adicional en la inflación, creo que las tasas aún pueden bajar bastante más", afirmó.

Sin embargo, dejó claro que un informe alentador no es suficiente. Señaló que la inflación ha superado el objetivo del 2% de la Reserva Federal durante más de cuatro años y medio, y que el banco central necesita pruebas sólidas de progreso antes de flexibilizar aún más su política monetaria.

También dijo que no está seguro de cuán restrictivas son realmente las tasas actuales y que podría haber margen para reducirlas hasta un nivel que no acelere ni desacelere demasiado la economía.

La actitud moderada de Goolsbee refleja la perspectiva general de la Fed. El primer voto en contra de Goolsbee desde su llegada en 2023 se produjo en diciembre de 2025, cuando él y eldent de la Fed de Kansas City, Jeff Schmid, votaron en contra de reducir las tasas de interés (junto con otro disidente que favorecía un recorte mayor).

Otros seis funcionarios presentes en la reunión instaron a no precipitarse. En enero de 2026, fue aún más allá, afirmando que la presión externa sobre la independencia de la Reserva Federal podría dificultar el control de la inflación.

Los mercados reflejaron esta ansiedad. Según datos de CME FedWatch de mediados de febrero, los operadores esperan que se mantengan los tipos de interés para la reunión del 18 de marzo de 2026 (78% frente a 94%). Pocos anticiparon una caída a corto plazo, pero se mantuvo la expectativa a largo plazo de reducciones graduales si la inflación seguía bajando.

El informe de enero ofrece algunos motivos de optimismo, pero no suficientes para que la Fed cambie de rumbo por ahora. Los próximos datos sobre precios al productor y empleo influirán significativamente en lo que ocurra en los próximos meses.