El 'tercer mandato' de la Reserva Federal podría devaluar el dólar y enviar criptomonedas a nuevos ATH

Se supone que la Reserva Federal de EE. UU. ha estado operando bajo un doble mandato: estabilidad de precios y máximo empleo. Sin embargo, según Stephen Miran, candidato deldent Donald Trump para la junta directiva de la Fed, existe un "tercer mandato" que presagia la ruina del dólar y un buen momento para las criptomonedas.

El tercer mandato proviene de la Ley de la Reserva Federal, profundamente arraigada en los documentos fundacionales del banco central. Establece que los objetivos de la Fed incluyen el máximo empleo, la estabilidad de precios y tasas de interés moderadas a largo plazo 

Durante décadas, las decisiones se han tomado después de que el banco central estadounidense evalúa los dos primeros objetivos, mientras que el tercero se trata más como un subproducto de la gestión de la inflación que como una directiva independiente.

Según el informe de Bloomberg del martes, las autoridades están considerando añadir la cláusula como justificación para una intervencióntronen los mercados de bonos. Los economistas creen que los cambios en las políticas podrían controlar la curva de rendimiento o expandir la flexibilización cuantitativa, lo que afectaría las compras de bonos a gran escala y la creación sostenida de dinero.

La confirmación del tercer mandato de Miran

Los rendimientos de los bonos estadounidenses a distintos vencimientos se han acercado a sus niveles más bajos del año, a medida que el debilitamiento del mercado laboral refuerza la necesidad de nuevos recortes de tipos. Se espera que la Reserva Federal anuncie otra reducción de un cuarto de punto el miércoles, y los mercados anticipan una flexibilización monetaria de más de 60 puntos básicos para finales de año. La inflación aún se mantiene por encima del objetivo del 2% del banco central.

En los últimos años, el tercer mandato se desestimó como una "consecuencia natural" para mantener la inflación bajo control. A juzgar por las expectativas del mercado sobre recortes en los tipos de interés, la Fed podría reactivar esta opción, lo que podría depreciar el dólar, según los economistas.

Arthur Hayes, cofundador de BitMEX, escribió el martes en X.

Aun así, Jim Brenner, vicepresidente de Natalliance Securities LLC, escribió en una nota a los inversores el 5 de septiembre que la administración había redescubierto una cláusula "no bien defi" que podría otorgar a la Fedtroninfluencia sobre las tasas a largo plazo. 

“Este no es el negocio de hoy, pero ciertamente es algo en lo que hay que pensar”, conjeturó Brenner.

Los mayores ganadores cuando entre en juego el tercer mandato serán los fondos de pensiones y las compañías de seguros, que podrían evitar pérdidas catastróficas cuando los rendimientos suprimidos estabilicen los balances. 

Los activos de riesgo, incluidas las criptomonedas, podrían experimentar un aumento en las entradas de inversores que buscan rentabilidades fuera del mercado de bonos. Bitcoin está siendo promocionado por sus defensores como un activo de referencia fuera del control gubernamental, y probablemente podría alcanzar otro máximo histórico antes de que finalice 2025.

El tercer mandato es en sí mismo una represión financiera

Christian Pusateri, fundador del protocolo de cifrado Mind Network, denominó la perspectiva “represión financiera con otro nombre” 

En declaraciones a Bloomberg el miércoles, insistió en que la política "se parece mucho al control de la curva de rendimiento" y advirtió que "el precio del dinero está siendo sometido a un control más estricto porque el antiguo equilibrio entre capital y trabajo, entre deuda y PIB, se ha vuelto inestable".

Pusateri añadió que Bitcoin probablemente absorberá el capital que huye de los instrumentos financieros tradicionales. «Bitcoin absorberá una gran cantidad de capital como la cobertura preferida contra el sistema financiero global», afirmó.

El índice del dólar cayó a alrededor de 96,7 el miércoles, su nivel más bajo en dos meses y medio. El DXY ha bajado alrededor de un 1% en la semana, mientras los operadores se preparan para el anuncio de política monetaria del banco central más tarde hoy.

Una pregunta que sigue sin respuesta es qué impulsaría a la Fed y al Tesoro a invocar el tercer mandato en la práctica. George Catrambone, director de renta fija de DWS Americas, mencionó un escenario en el que se produciría un aumento sostenido de los rendimientos a largo plazo, incluso si la Fed implementa varios recortes de tipos.