El 'tercer mandato' de la Reserva Federal podría devaluar el dólar y llevar las criptomonedas a nuevos máximos históricos
- Resurge el "tercer mandato" de la Reserva Federal, ya que Stephen Miran, designado por Trump, destaca el control de las tasas a largo plazo en la política monetaria.
- Los analistas advierten que el mandato revivido podría debilitar el dólar, suprimir los rendimientos y aumentar los activos de riesgo, incluido Bitcoin y las acciones.
- El índice del dólar cae mientras los mercados se preparan para un recorte de tasas de la Fed, con inversores atentos a posibles intervenciones en el mercado de bonos y al control de la curva de rendimientos.
La Reserva Federal de EE. UU. presumiblemente ha operado bajo un mandato dual de estabilidad de precios y máximo empleo. Sin embargo, según Stephen Miran, el candidato del presidente Donald Trump para la junta de la Fed, existe un “tercer mandato” que augura la ruina para el dólar verde y buenos tiempos para las criptomonedas.
El tercer mandato proviene de la Ley de la Reserva Federal, enterrada en lo profundo de los documentos fundacionales del banco central. Establece que los objetivos de la Fed incluyen el máximo empleo, la estabilidad de precios y “tasas de interés a largo plazo moderadas.”
Durante décadas, las decisiones se han tomado después de que el banco central de EE. UU. evalúe los dos primeros objetivos, mientras que el tercero se trató más como un subproducto de la gestión de la inflación que como una directiva independiente.
Según el informe de Bloomberg del martes, los funcionarios están pensando en añadir la cláusula como justificación para una intervención más fuerte en los mercados de bonos. Los economistas creen que los cambios de política podrían controlar la curva de rendimientos o expandir la flexibilización cuantitativa, afectando las compras de bonos a gran escala y la creación sostenida de dinero.
La confirmación del tercer mandato por parte de Miran
Los rendimientos de los bonos de EE. UU. en todos los vencimientos han estado tendiendo hacia sus niveles más bajos del año a medida que un mercado laboral debilitado construye el caso para nuevos cortes de tasas. Se espera que la Reserva Federal anuncie otra reducción de un cuarto de punto más tarde el miércoles, con los mercados que precisan más de 60 puntos básicos de relajación para fin de año. La inflación sigue estando por encima del objetivo del 2% del banco central.
En los últimos años, el tercer mandato fue descartado como una “consecuencia natural” de mantener la inflación bajo control. Siguiendo la expectativa del mercado de recortes en las tasas de préstamo, la Fed podría revivir la opción, lo que podría reducir el valor del dólar, según los economistas.
“Con la confirmación de Miran como miembro de la junta de la Fed, los medios de comunicación principales (MSM) están preparando al mundo para el ‘tercer mandato’ de la Fed, que es esencialmente el control de la curva de rendimientos. ¡LFG! YCC -> $BTC = $1m”, escribió el cofundador de BitMEX Arthur Hayes el martes en X.
Aún así, Jim Brenner, vicepresidente de Natalliance Securities LLC, escribió en una nota del 5 de septiembre a los inversores que la administración había redescubierto una cláusula “no bien definida” que podría otorgar a la Fed una influencia más fuerte sobre las tasas a largo plazo.
“Este no es el comercio de hoy, pero ciertamente algo a tener en cuenta”, concluyó Brenner.
Los mayores ganadores cuando el tercer mandato entre en juego son los fondos de pensiones y las compañías de seguros, que podrían evitar pérdidas catastróficas cuando los rendimientos suprimidos estabilicen los balances.
Los activos de riesgo, incluidas las criptomonedas, podrían ver aumentados los flujos de inversores que buscan rendimientos fuera del mercado de bonos. Bitcoin es promocionado por los defensores como un activo de referencia fuera del control gubernamental, y probablemente podría ver otro récord de máximo histórico antes de que se cierren las cortinas de 2025.
El tercer mandato es una represión financiera por sí mismo
Christian Pusateri, fundador del protocolo de cifrado Mind Network, acuñó la perspectiva como “represión financiera bajo otro nombre.”
Al hablar con Bloomberg el miércoles, insistió en que la política “se parece mucho al control de la curva de rendimientos” y advirtió que “el precio del dinero está bajo un control más estricto porque el equilibrio ancestral entre capital y trabajo, entre deuda y PIB, se ha vuelto inestable.”
Pusateri añadió que Bitcoin probablemente absorberá el capital que huye de los instrumentos financieros tradicionales. “Bitcoin está en condiciones de absorber un capital masivo como cobertura preferida contra el sistema financiero global”, dijo.
El índice del dólar bajó a alrededor de 96.7 el miércoles, su nivel más bajo en dos meses y medio. El DXY está bajando aproximadamente un 1% para la semana a medida que los traders se preparan para el anuncio de política del banco central más tarde hoy.
Una pregunta que sigue sin respuesta es qué impulsaría a la Fed y al Tesoro a invocar el tercer mandato en la práctica. George Catrambone, jefe de renta fija en DWS Americas, mencionó un escenario en el que sería una elevación sostenida de los rendimientos a largo plazo incluso mientras la Fed realiza varios cortes de tasas.
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Florence Muchai
Florence ha estado cubriendo durante los últimos 6 años noticias sobre criptomonedas, juegos, tecnología e inteligencia artificial. Sus estudios de Ciencias de la Computación en la Universidad de Ciencias y Tecnología de Meru y Gestión de Desastres y Diplomacia Internacional en MMUST la dotan adecuadamente de habilidades lingüísticas, de observación y técnicas. Florence ha trabajado en VAP Group y como editora en varias casas de medios de criptomonedas.
