Las inminentes bajadas de tipos de la Fed alimentan nuevas proyecciones alcistas del S&P 500

Goldman Sachs elevó sus proyecciones de rendimiento a tres meses para el S&P 500 a ligeramente más del 3%, el rendimiento esperado a seis meses al +6%, y la ganancia a doce meses a más del 11%. Los analistas del banco de Wall Street dijeron que están apuntando a niveles del índice de 6.400, 6.600 y 6.900, respectivamente. 

Según los analistas de Goldman, se prevé que el alivio de la Fed comience en septiembre, y la probabilidad de un rendimiento superior al esperado de las empresas de gran capitalización en el sector tecnológico fue el principal impulsor de su revisó perspectiva.

Los analistas también afirmaron que las encuestas corporativas recientes y las cifras de inflación sugerían un impacto en los consumidores menor al esperado debido a los aranceles. Sin embargo, advirtieron que los efectos de los aranceles de Trump podrían ser graduales, incluso a medida que las grandes empresas acumulan inventarios en anticipación del impacto creciente de reducción tasas.   

Goldman mantuvo su proyección de crecimiento de ganancias por acción del 7% para el S&P 500 en 2025 y 2026, pero dijo que volvería a evaluar las estimaciones después de considerar las ganancias del segundo trimestre. También añadió que había riesgos al alza y a la baja a pesar de la desaceleración predicha de la inflación PCE al 2,3% y la probable disminución de una recesión en EE. UU. al 35%.

El bróker enfatizó que los mayores beneficios corporativos, la distensión en las tensiones comerciales y los efectos de los recortes de tasas a corto plazo podrían ser los principales impulsores de esta trayectoria alcista en el mercado de valores. El informe de los analistas publicado el lunes señaló que también se esperaban recortes de la Reserva Federal de 25 puntos básicos en las próximas tres reuniones consecutivas.

Los analistas de Goldman implican un nivel máximo del índice S&P 6.9K de 500

Los analistas elevaron el nivel objetivo a 12 meses del índice S&P 500 de 6.5K a 6.9K, afirmando que los rendimientos de los bonos más bajos de lo proyectado anteriormente y la disposición de los inversores a ignorar la debilidad de los beneficios a corto plazo fueron las razones principales detrás de esta revisión.

El nivel esperado para fin de año del índice a seis meses también aumentó de 6.1K a 6.6K, mientras que el nivel a tres meses subió de 5.9K a 6.4K. Sin embargo, los analistas señalaron que esperaban «rotaciones a corto plazo» en las estimaciones «por debajo de la superficie del índice» tras lo que denominaron una «rally de amplitud estrecha». 

Los analistas del banco también mencionaron que el «constituyente mediano» seguía estando más de un 10% por debajo de su máximo histórico de 52 semanas, añadiendo que creían en la probabilidad de un «recuperación» en lugar de un «descenso».

Se espera que el mercado crezca en los próximos meses, ya que los analistas recomendaron inversiones al comienzo de la segunda mitad del año. En particular, ellos sugirió una asignación equilibrada en varios sectores, citando posibles ganancias en Software y Servicios, Bienes Raíces, Servicios Públicos, Materiales, Medios y Entretenimiento, y Gestores de Activos Alternativos.

El «ratio precio-beneficio hacia adelante» pronosticado para el S&P 500 también aumentó a 22, frente a los 20.4 anteriores.

Goldman Los estrategas elevaron previamente el objetivo del índice a tres meses a 5.9K en mayo, diciendo que la relajación de las tensiones comerciales entre EE. UU. y China favorecía la proyección a pesar de las incertidumbres inminentes. La subida, al igual que la reciente, siguió a un rally en Wall Street cuando los negociadores de EE. UU. y China acordaron una «tregua» temporal de aranceles.

El equipo de Kostin vio menos de un 1% de ganancia desde los niveles de esa época, lo que implica que el avance en Wall Street probablemente se estanque.

Kostin dice que las tasas de la Fed son más cruciales para las acciones

En junio, el estratega de acciones de EE. UU. dijo que los niveles de rendimiento de los bonos no son tan críticos para las acciones como los factores que afectan a las tasas de interés de la Reserva Federal. El aumento de las tasas de interés afecta a las acciones reduciendo los beneficios de las empresas y limitando el potencial de crecimiento de las valoraciones bursátiles. Sin embargo, añadieron que la vulnerabilidad de las acciones al aumento de las tasas de la Fed también depende de algunas razones para el aumento de los rendimientos.

El equipo también señaló que la disminución del riesgo de recesión, las preocupaciones sobre la deuda del gobierno de EE. UU. y los altos costos de préstamo aumentaron los rendimientos de los bonos de EE. UU. El aumento de los rendimientos de los bonos de EE. UU. fue impulsado anteriormente por la disminución del riesgo de recesión y la disminución de las tensiones en el comercio internacional.

«Las acciones suelen apreciarse junto con los rendimientos de los bonos crecientes cuando el mercado está elevando sus expectativas de crecimiento económico, pero luchan cuando los rendimientos suben debido a otros impulsores, como las preocupaciones fiscales».

–David Kostin, Estratega Jefe en Goldman Sachs 

Los estrategas de Goldman esperaban que los rendimientos de los bonos permanecieran sin cambios en 2025, y que la Fed completara su ciclo de recortes de tasas en junio del próximo año, con sus tasas de política monetaria entre el 3.5% y el 3.7%.

El equipo de Kostin afirmó que, aunque muchos inversores aún no están completamente convencidos, señalaron que los rendimientos nominales del 5% podrían ser el punto de inflexión para las acciones de EE. UU.