Los inminentes recortes de tasas de la Fed impulsan nuevas proyecciones alcistas para el S&P 500

Goldman Sachs elevó sus proyecciones de rentabilidad a tres meses para el S&P 500 a poco más del 3%, la rentabilidad esperada a seis meses a +6% y la ganancia a doce meses a más del 11%. Los analistas del banco de Wall Street indicaron que su objetivo son 6.400, 6.600 y 6.900, respectivamente. 

Según los analistas de Goldman, se prevé que la flexibilización de la Fed comience en septiembre, y la probabilidad de un desempeño mayor al esperado por parte de las empresas de gran capitalización en el sector tecnológico fue el factor clave de su revisada .

Los analistas también afirmaron que las recientes encuestas corporativas y las cifras de inflación sugerían un impacto menor de lo esperado en los consumidores debido a los aranceles. Sin embargo, advirtieron que los efectos de los aranceles de Trump podrían ser graduales, incluso a pesar de que las grandes empresas aumentaron sus inventarios anticipándose al creciente impacto de las arancelarias .   

Goldman mantuvo su proyección de crecimiento del +7% en las ganancias por acción para el S&P 500 en 2025 y 2026, pero afirmó que reevaluaría las estimaciones tras considerar las ganancias del segundo trimestre. Añadió también que existía un riesgo al alza y a la baja a pesar de la desaceleración prevista de la inflación del PCE al 2,3% y la probable disminución de la recesión en EE. UU. al 35%.

El corredor enfatizó que el aumento de las ganancias corporativas, la disminución de las tensiones comerciales y los efectos de los recortes de tasas a corto plazo podrían ser factores clave de esta trayectoria alcista en el mercado bursátil. El informe de los analistas publicado el lunes indicó que también se esperaban recortes de 25 puntos básicos por parte de la Fed en las próximas tres reuniones consecutivas.

Los analistas de Goldman sugieren un pico en el nivel del índice S&P 500 de 6.900

Los analistas elevaron el nivel objetivo del índice S&P 500 a 12 meses de 6,500 a 6,900, afirmando que los rendimientos de los bonos más bajos de lo proyectado anteriormente y la voluntad de los inversores de pasar por alto la debilidad de las ganancias a corto plazo eran las principales razones detrás de esta revisión.

El nivel esperado de fin de año para el índice semestral también aumentó de 6.100 a 6.600, mientras que el nivel trimestral aumentó de 5.900 a 6.400. Sin embargo, los analistas señalaron que esperaban "rotaciones a corto plazo" en las estimaciones "por debajo de la superficie del índice" tras lo que denominaron un "rally de amplitud limitada" 

Los analistas del banco también mencionaron que el "componente medio" se mantuvo más del 10% por debajo de su ATH de 52 semanas, y agregaron que creían en la probabilidad de una "recuperación" en lugar de una "recuperación a la baja"

Se prevé que el mercado crezca en los próximos meses, ya que los analistas recomendaron inversiones a principios del segundo semestre del año. En concreto, sugirieron una asignación equilibrada en varios sectores, destacando las posibles ganancias en Software y Servicios, Bienes Raíces, Servicios Públicos, Materiales, Medios de Comunicación y Entretenimiento, y Gestores de Activos Alternativos.

La relación precio-beneficio a futuro prevista para el S&P 500 también subió a 22, desde 20,4.

de Goldman Sachs elevaron previamente el objetivo del índice a tres meses a 5900 puntos en mayo, argumentando que la distensión de las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China favorecía esta proyección a pesar de las incertidumbres latentes. Esta mejora, al igual que la reciente, se produjo tras un repunte en Wall Street, luego de que los negociadores estadounidenses y chinos acordaran una tregua arancelaria temporal.

El equipo de Kostin vio una ganancia de menos del 1% desde los niveles en ese momento, lo que implica que es probable que el avance en Wall Street se estanque.

Kostin dice que las tasas de la Fed son más cruciales para las acciones

En junio, el estratega de renta variable estadounidense afirmó que los niveles de rendimiento de los bonos no son tan críticos para las acciones como los factores que afectan las tasas de interés de la Reserva Federal. El aumento de las tasas de interés afecta a las acciones al reducir las ganancias de las empresas y limitar el potencial de crecimiento de las valoraciones bursátiles. Sin embargo, añadió que la vulnerabilidad de las acciones al aumento de las tasas de la Reserva Federal también depende de algunas razones del aumento de los rendimientos.

El equipo también señaló que la disminución del riesgo de recesión, la preocupación por la deuda pública estadounidense y los altos costos de los préstamos aumentaron los rendimientos de los bonos estadounidenses. Anteriormente, el aumento de los rendimientos de los bonos estadounidenses se debía a la reducción del riesgo de recesión y a la disminución de las tensiones en el comercio internacional.

“Las acciones suelen apreciarse junto con el aumento de los rendimientos de los bonos cuando el mercado aumenta sus expectativas de crecimiento económico, pero tienen dificultades cuando los rendimientos suben debido a otros factores, como las preocupaciones fiscales”

–David Kostin, estratega jefe de Goldman Sachs 

Los estrategas de Goldman esperaban que los rendimientos de los bonos se mantuvieran sin cambios en 2025 y que la Fed completara su ciclo de recortes de tasas en junio del próximo año, con sus tasas de política monetaria oscilando entre 3,5% y 3,7%.

El equipo de Kostin afirmó que, aunque muchos inversores aún no están totalmente convencidos, señalaron que los rendimientos nominales del 5% podrían ser el punto de inflexión para las acciones estadounidenses.