La Fed decide recortar los tipos en diciembre, pero no son buenas noticias

Es casi seguro que la Reserva Federal recortará los tipos de interés en su reunión de diciembre. El informe de empleo del viernes selló el acuerdo, ofreciendo a la Fed suficiente margen de maniobra para actuar sin parecer imprudente.

En noviembre, la creación de empleo no agrícola aumentó en 227.000 puestos, superando con creces las expectativas, mientras que el desempleo subió ligeramente hasta el 4,2%. Los mercados apenas reaccionaron, y el CME Group ahora estima una probabilidad del 90% de un recorte de tipos. Pero aquí está el detalle: estas no son las buenas noticias que parecen.

Los críticos ya se acumulan, acusando a la Reserva Federal de crear el marco para una especulación arriesgada. La inflación sigue vigente, los salarios suben y algunos afirman que las condiciones financieras se han relajado demasiado. Mientras tanto, el banco central se enfrenta a difíciles preguntas sobre hasta dónde puede llegar sin desestabilizar la economía.

Por qué el tiempo parece inestable

Los economistas están divididos y los escépticos se hacen oír. Chris Rupkey, economista, argumentó que la Reserva Federal no necesita intervenir, especialmente cuando hay abundante empleo. Calificó la estrategia del banco central de "cada vez más imprudente" y advirtió que la inflación no se ha controlado. Las cifras lo respaldan.

subyacente La inflación, medida según el indicador favorito de la Reserva Federal, subió al 2,8% en octubre. Esta cifra está muy por encima del objetivo del 2% fijado por la Reserva Federal. El crecimiento salarial tampoco ayuda. Con un 4%, es significativamente superior a los niveles previos a la pandemia.

Jason Furman, execonomista de la administración Obama, tampoco comparte el optimismo de la Fed. Señaló que el ritmo de crecimiento salarial se alinea más con una inflación del 3,5%, no con el 2% que busca la Fed. "Este es otro dato que apunta a un escenario sin aterrizaje", afirmó Furman.

Él predice que habrá más recortes de tasas, pero sólo después de que el desempleo aumente aún más.

Las condiciones financieras son más flexibles de lo que parecen

A los funcionarios de la Reserva Federal les gusta calificar su tasa de interés del 4,5% al ​​4,75% de "restrictiva", pero las condiciones financieras cuentan otra historia. Las acciones han subido, los rendimientos de los bonos han bajado y las tasas hipotecarias han bajado.

Según las propias métricas de la Fed, las condiciones financieras se encuentran en su nivel más laxo desde enero. Esto plantea una pregunta crucial: ¿Está la Fed recortando las tasas en un entorno ya laxo? Y, de ser así, ¿qué sucederá a continuación?

Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, se ha mostrado optimista respecto a la economía estadounidense. Recientemente la calificó como "la envidia del mundo desarrollado", sugiriendo que existe suficiente margen para reajustar la política monetaria gradualmente. Sin embargo, no todos en el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) comparten su entusiasmo.

Ladent de la Reserva Federal de Cleveland, Beth Hammack, quiere frenar el ritmo. El viernes, afirmó que necesita más pruebas de que la inflación se acerca a la meta del 2% de la Reserva Federal. Hammack ha sido clara en su postura de ralentizar el ritmo de los recortes de tipos, y sus comentarios sugieren que la Reserva Federal podría hacer una pausa después de diciembre.

Si se concreta el recorte de diciembre, representará una caída de un punto porcentual completo desde septiembre. Se trata de una flexibilización monetaria considerable en poco tiempo. Hammack cree que la Reserva Federal se está acercando a la llamada tasa neutral, el nivel que ni impulsa ni restringe el crecimiento económico. Considera que es momento de reevaluar la situación. «Tiene sentido ralentizar el ritmo de las reducciones de tasas», afirmó.

El tiempo avanza. Una vez que se conozcan estas cifras, la Fed entrará en un período de calma, lo que significa que no se realizarán declaraciones sobre política monetaria hasta que concluya la reunión.