El repunte del mercado europeo ha ido demasiado lejos y la señal de sobrecompra alcanza su máximo en una década

Los mercados bursátiles europeos podrían necesitar un respiro después de unatronracha que ha llevado un indicador técnico clave a niveles no vistos en una década, lo que plantea dudas sobre si el repunte puede continuar a su ritmo actual.

El Índice de Fuerza Relativa (RSI) de 14 días del índice Stoxx Europe 600 ha superado los 80 puntos, algo que no ha sucedido con frecuencia en los últimos 20 años. Este indicador tracla velocidad de los precios, y cuando alcanza un nivel tan alto, suele indicar que las acciones están sobrecompradas.

Si bien esto no significa una catástrofe a largo plazo, los analistas de mercado que observan estos patrones dicen que apunta a una pausa o a un posible pico que llegará pronto.

«Por supuesto, con este nivel siempre existe el riesgo de una corrección», declaró a Bloomberg Thomas Zlowodzki, responsable de la estrategia bursátil de Oddo BHF. «Está bastante claro que los mercados europeos no pueden seguir subiendo a ese ritmo».

Aun así, la actividad bursátil sugiere que la gente sigue deseosa de comprar, señaló Zlowodzki. Prevé que el Stoxx Europe 600 alcance los 650 puntos a finales de 2026, frente a los 611 del cierre del lunes. Destacó que la mayor parte de las ganancias del año pasado se produjeron en los dos primeros meses, lo que explica por qué los inversores no quieren quedarse al margen ahora, por si se repite la historia. «Podrían perder su rentabilidad anual», explicó.

Los mercados europeos superan a sus homólogos estadounidenses

El índice Stoxx Europe 600 ha subido un 3,2% en lo que va de año, tras un alza del 17% en 2025. Ya supera al S&P 500, que solo ha subido un 1,9%. Desde que la idea del "excepcionalismo estadounidense" empezó a mostrar fisuras el año pasado, los gestores de fondos han estado trasladando sus inversiones de los activos estadounidenses a otras partes del mundo.

El dólar fue el más afectado por este cambio, mientras que las acciones europeas y de mercados emergentes se beneficiaron. Si bien las cotizaciones europeas siguen siendo mucho más baratas que las estadounidenses, ahora se sitúan muy por encima de su promedio a largo plazo. Por otro lado, las acciones estadounidenses no muestran las mismas señales de alerta de sobrecompra.

Europa hatraca los inversores con tipos de interés ya mucho más bajos que los de Estados Unidos. La UE también está aumentando el gasto en infraestructura y defensa, con Alemania a la cabeza.

Sin embargo, los operadores apuestan a dos recortes de tipos de la Reserva Federal este año, lo que reduciría la brecha con la política del Banco Central Europeo. Además, los gobiernos más allá de Alemania podrían tener dificultades para impulsar el gasto debido a los límites presupuestarios en economías importantes como Francia o Italia.

Los mercados crediticios también muestranquelos inversores están asumiendo más riesgos. El índice Markit iTraxx Europe, que tracla evolución de los swaps de incumplimiento crediticio de las empresas con grado de inversión de la región, cotiza en torno a los 49 puntos básicos, su nivel más bajo en aproximadamente cuatro años, según datos de Bloomberg.

El índice que mide el riesgo crediticio de alto rendimiento se cotizó justo por debajo de los 240 puntos básicos, también su mínimo en cuatro años. Los costes de financiación se encuentran cerca de mínimos históricos, con el diferencial en un índice de grado de inversión de Bloomberg en torno a los 77 puntos básicos.

Preocupaciones sobre la sostenibilidad del rally

Roland Kaloyan, responsable de la estrategia bursátil europea de Société Générale, se muestra preocupado por la rapidez con la que las acciones cíclicas, sensibles a la economía, han subido de valor. «Por supuesto, está el plan de estímulo de Alemania, pero esperamos que impulse principalmente a las acciones alemanas, más que a toda la región», afirmó.

La economía europea no está creciendo lo suficientemente rápido como para respaldar las expectativas de un aumento de las ganancias superior al 10%, añadió Kaloyan. Alcanzar esas cifras requeriría unatronaceleración en Estados Unidos y China.

«Parte del auge de las acciones europeas se explica por la necesidad de los gestores de fondos de reducir riesgos y diversificar sus inversiones, alejándose del sector tecnológico y de Estados Unidos», afirmó. «Además, en los últimos años se observa una tendencia a que gran parte del rendimiento anual se concentre en el primer trimestre».

A diferencia del auge de las ganancias en Estados Unidos, las ganancias de las empresas europeas se mantuvieron estables el año pasado. La principal razón por la que las acciones del Stoxx 600 han subido es la inflación de las valoraciones.

Esto refleja el lento desempeño económico reciente. Se prevé que la moderada aceleración del crecimiento prevista para 2025 se desacelere al 1,2 % este año. Esta cifra está muy por debajo de la economía estadounidense, que se proyecta que se expandirá un 2,1 % en 2026.

Las ganancias en Europa también han tenido poca relación con la fiebre de la inteligencia artificial que ha impulsado la racha récord de Wall Street. Aparte de la empresa de máquinas para fabricar chips ASML Holding, las mayores acciones europeas son en su mayoría farmacéuticas y marcas de lujo.