La subida del mercado europeo se ha ido demasiado lejos ya que la señal de sobrecompra alcanza un máximo de una década

Los mercados de acciones europeos pueden necesitar un respiro después de una fuerte racha que ha llevado una medida técnica clave a niveles no vistos en una década, planteando dudas sobre si la subida puede continuar a su ritmo actual.

El Índice de Fuerza Relativa (RSI) de 14 días del índice Stoxx Europe 600 ha superado los 80, algo que no ha ocurrido mucho en los últimos 20 años. Esta medida rastrea la velocidad a la que se mueven los precios, y cuando llega a este nivel, generalmente significa que las acciones están sobrecompradas.

Aunque esto no augura el fin para el largo plazo, los analistas de mercado que observan estos patrones dicen que apunta a una pausa o a un posible pico cercano.

“Of course with this overbought level you always have the risk of a pullback,” Thomas Zlowodzki, who handles stock strategy at Oddo BHF, told Bloomberg. “It’s quite clear that European markets can’t continue climbing at that pace.”

Aun así, la actividad de trading sugiere que la gente sigue ansiosa por comprar, señaló Zlowodzki. Espera que el Stoxx Europe 600 alcance hasta 650 puntos para finales de 2026, frente al cierre del lunes de 611. Señaló que la mayor parte de las ganancias del año pasado ocurrieron en los primeros dos meses, lo que explica por qué los inversores no quieren quedarse al margen ahora por si la historia se repite. “Podrías perder tu rendimiento anual por eso”, explicó.

Los mercados europeos superan a sus homólogos estadounidensesLos mercados europeos superan a sus homólogosestadounidenses

El Stoxx Europe 600 ha subido un 3,2 % hasta ahora este año, tras un aumento del 17 % en 2025. Ya va por delante del S&P 500, que solo ha subido un 1,9 %. Desde que la idea del “excepcionalismo estadounidense” comenzó a mostrar grietas el año pasado, los gestores de fondos han estado moviendo sus apuestas lejos de las tenencias estadounidenses hacia otras partes del mundo.

El dólar recibió el mayor golpe de este cambio, mientras que las acciones europeas y de mercados emergentes se beneficiaron. Los precios de las acciones europeas, aunque aún mucho más baratos que los estadounidenses, ahora se sitúan muy por encima de su promedio a largo plazo. Mientras tanto, las acciones estadounidenses no muestran las mismas señales de sobrecompra.

Europa ha atraído a inversores con tipos de interés ya mucho más bajos que los de EE. UU. La UE también está aumentando el gasto en infraestructuras y defensa, con Alemania a la cabeza.

Sin embargo, los traders apuestan por dos recortes de tipos de la Reserva Federal este año, lo que reduciría la brecha con la política del Banco Central Europeo. Además, los gobiernos más allá de Alemania pueden tener dificultades para aumentar el gasto debido a los límites presupuestarios en economías importantes como Francia o Italia.

Los mercados de crédito también show investores están asumiendo más riesgo. El índice Markit iTraxx Europe, que rastrea los swaps de incumplimiento crediticio de las empresas de grado de inversión de la región, se negocia alrededor de 49 puntos básicos, su nivel más bajo en aproximadamente cuatro años, según datos de Bloomberg.

El índice que mide el riesgo de crédito de alto rendimiento se cotizó justo por debajo de 240 puntos básicos, también un mínimo de cuatro años. Los costes de préstamo están cerca de mínimos históricos, con el diferencial de un índice de grado de inversión de Bloomberg en aproximadamente 77 puntos básicos.

Preocupaciones por la sostenibilidad de la subida

Roland Kaloyan, que dirige la estrategia de acciones europeas en Societe Generale, se siente incómodo con la rapidez con la que han subido de valor las acciones cíclicas sensibles a la economía. “Por supuesto, está el plan de estímulo de Alemania, pero esperamos que principalmente impulse las acciones alemanas, en lugar de a toda la región”, dijo.

La economía europea no está creciendo lo suficientemente rápido como para apoyar las expectativas de que los beneficios aumenten más del 10 %, añadió Kaloyan. Alcanzar esas cifras necesitaría una fuerte aceleración en EE. UU. y China.

“Algunos de los aumentos de las acciones europeas pueden explicarse por el hecho de que los gestores de fondos necesitan reducir el riesgo y diversificar desde la tecnología y EE. UU.”, dijo. “Además hay una tendencia en los últimos años de que gran parte del rendimiento anual se logra en el primer trimestre.”

A diferencia de los beneficios en auge en EE. UU., los beneficios de las empresas europeas fueron planos el año pasado. La razón principal por la que las acciones del Stoxx 600 han subido es porque las valoraciones se han inflado.

Esto refleja el lento desempeño económico reciente. La moderada aceleración del crecimiento vista en 2025 ya se espera que se ralentice al 1,2 % este año. Eso está muy por debajo de la economía estadounidense, que se proyecta que se expanda un 2,1 % en 2026.

Las ganancias en Europa también han tenido poca conexión con la fiebre de la inteligencia artificial que ha impulsado la racha récord de Wall Street. Aparte de la empresa de máquinas de fabricación de chips ASML Holding, las mayores acciones europeas son principalmente fabricantes de medicamentos y marcas de lujo