Ethereum ya no es fuente de ingresos a medida que la red Layer 1

Los ingresos de la actividad de Ethereum (ETH) ya no están garantizados para apoyar a la red como una entidad de Capa 1 separada. Debido a los precios de gas recientemente reducidos, incluso los validadores han visto un flujo limitado de tarifas base. 

Ethereum (ETH) ha reducido con éxito sus tarifas, con parte del tráfico de DEX, intercambios y NFTs desviado a cadenas de rollup. Esto también significa que, como L1, Ethereum ya no es una fuente viable de tarifas directas, y este cambio en las condiciones se sentirá en los próximos meses. 

Los datos de Token Terminal determinaron que Ethereum era una fuente principal de tarifas a un plazo de seis meses, superando fácilmente a TRON. Sin embargo, a corto plazo, las tarifas semanales han caído en picado y la cadena L1 generó solo $7.2M en comisiones. 

El efecto completo de las nuevas tarifas de gas más bajas puede que aún no se refleje en la línea de fondo de los nodos validadores. Anteriormente, los validadores han sobrevivido a períodos de tarifas relativamente bajas con las compensaciones adicionales que reciben en días de mayor actividad. 

Las tarifas de Ethereum también aumentaron tres veces en solo un día, después de caer por debajo de 1 gWei a principios de septiembre. También hay señales de que los niveles de actividad reducidos pueden continuar, ya que el tráfico y la liquidez continúan creciendo en las principales cadenas L2. 

La reducción de los ingresos de Ethereum L1 llega en un momento en que la minería de Bitcoin (BTC) sigue siendo viable. Otras cadenas L1 también siguen generando tarifas y recompensas. Sin embargo, Ethereum podría ser el primero en ver el desmoronamiento de la narrativa L1. 

La recompensa de los nodos disminuye lentamente para los participantes en staking de Ethereum

Más del 27% de todo el ETH está bloqueado para staking, valorado en más de 125.000 millones de dólares en total. Ese valor estaba destinado a asegurar la red mientras permitía ganancias anualizadas de hasta el 2,89% hasta hace poco. 

La recompensa por staking en Ethereum ha estado disminuyendo, y ha bajado alrededor de un 11% durante el último mes. Las tarifas más bajas condujeron a una recompensa del 2,05%, mucho menor que los cálculos estimados anteriormente. 

Para un nodo de staking único de 32 ETH, incluso a los precios actuales, una persona tendría que invertir más de 80.000 dólares. Por ese valor bloqueado, las recompensas diarias son de alrededor de 8 dólares. El staking en este punto del mercado también conlleva riesgo de precio y volatilidad, lo que significa que los rendimientos pueden ser inadecuados en comparación con la inversión inicial. 

Lo que salva al staking y a los ingresos L1 es el hecho de que la mayoría de los depósitos siguen siendo en ganancias, realizándose a un precio de ETH mucho más bajo. Además, algunos de los validadores utilizan tesoros de ICO y otras fuentes de ETH acumuladas a un precio más bajo, por lo que su inversión directa es mucho menor. 

Los validadores de Ethereum recurren a las tarifas MEV para obtener mayores ingresos

En 2024, asegurar la red de Ethereum no es suficiente, lo que obliga a los validadores a recurrir al Valor Extraíble Máximo (MEV). Este enfoque ordena las transacciones en un bloque de manera que genere los mayores ingresos posibles de tarifas de gas, tarifas de prioridad u otros pagos por la composición específica de bloques. 

La diferencia entre la propagación de bloques y la ejecución básica de transacciones es drástica. Los rendimientos base de las transacciones de Ethereum tienen un APY de solo 0.29%. La inclusión de MEV boost y el ordenamiento de transacciones eleva ese rendimiento al 2,89% con algunos validadores. 

En general, ETH recompensas han disminuido lentamente desde finales de 2022, tanto para la ejecución como para el consenso. La presencia de MEV y los constructores de bloques ya representan hasta el 90% de los bloques producidos. La construcción de bloques también crea diferentes incentivos económicos, ya que las tarifas se redirigen a entidades como BeaverBuild. 

La situación actual en Ethereum llegó lentamente, después de múltiples resoluciones de que la capa L1 no era adecuada para comerciar directamente y construir aplicaciones. En los últimos dos años, el tráfico y las aplicaciones se han alejado. Sin embargo, el espacio de bloque L1 para asegurar la actividad L2 no era de hecho tan caro y valioso. 

El reciente episodio de tarifas bajas también reavivó el debate sobre si la L1 de Ethereum es una cadena muerta. Sin embargo, la red aún mantiene su nivel habitual de más de 330K billeteras activas diarias. La actividad on-chain directa proviene de Tether (USDT) y otras transferencias de stablecoins. 

Además, la L1 no puede considerarse muerta si es instrumental para el funcionamiento de las cadenas de rollup. Todos los grandes L2 tienen un horario regular para publicar blobs en Ethereum, aunque esto no es una fuente importante de ingresos para los validadores. 

Ethereum también podría revivir su influencia y uso directo, principalmente debido a su liquidez. En este momento, USDT y otros activos aún se aceptan más ampliamente en su versión de Ethereum. Algunos usuarios pueden ser reacios a cambiar sus activos de ida y vuelta, o arriesgarse a quedar atrapados en un ecosistema más pequeño y menos líquido. 

Reporte de Cryptopolitan por Hristina Vasileva