La relación de volumen spot DEX/CEX alcanza un récord del 24,16% en julio

Los exchanges descentralizados llevan tiempo reduciendo el volumen de las plataformas centralizadas, y desde abril del año pasado, esta proporción se ha mantenido consistentemente en dos dígitos. El mes pasado, el trading en cadena fue el que más se impuso al volumen de los exchanges centralizados. Según el volumen de operaciones al contado entre exchanges descentralizados y centralizados de The Block, la proporción alcanzó el 24,16 % en julio, la cifra más alta desde que se inició la serie en enero de 2019.  

Fuente: The Block

A primera vista, la proporción parece indicar una victoria para los exchanges descentralizados, pero los datos de volumen subyacentes cuentan una historia diferente.  

Ambos lados del mercado se contrajeron. Uno de ellos se contrajo más rápido 

El volumen de operaciones al contado en DEX cayó a 124.820 millones en julio, un 6% menos que el mes anterior. De hecho, este fue el mes más débil para el comercio en la cadena de bloques desde septiembre de 2024. Los volúmenes al contado en los exchanges centralizados fueron aún peores. Los datos de Artemis muestran que el volumen mensual al contado de los exchanges centralizados de nivel 1 alcanzó los 375.000 millones de dólares el mes pasado, el total mensual más bajo desde octubre de 2023. En este sentido, la proporción alcanzó un nuevo máximo debido a que el volumen al contado centralizado se redujo más rápidamente. 

Fuente: Artemisa 

Los operadores dejaron de operar. Las plataformas en cadena mantuvieron un volumen ligeramente menor que las plataformas centralizadas. Las caídas de volumen durante el verano no son inusuales en el mundo de las criptomonedas. Lo que cambió fue qué sector del mercado las sufrió más.  

La lectura del 24,16% es un ratio, no una cuota de mercado 

El bloque divide el volumen mensual de DEX entre el volumen de una cesta filtrada de los principales exchanges centralizados con informes fiables, y las operaciones ultrarrápidas se excluyen antes de realizar el cálculo. Las plataformas que no forman parte de esa cesta nunca se incluyen en el denominador.

En julio, una cuarta parte del comercio global de criptomonedas al contado no se liquidó en la cadena de bloques. El volumen en la cadena de bloques representó aproximadamente una cuarta parte del volumen liquidado en las plataformas centralizadas verificadas. Esta serie temporal es útil para tracla tendencia a lo largo de los meses. No se trata de una cifra de cuota de mercado y no debe citarse como tal.

La calidad de la ejecución cerró una brecha que antes era evidente

La relación ha ido en aumento por razones ajenas a julio. Actualmente, los agregadores igualan o superan sistemáticamente los precios centralizados en pares al contado con un valor nominal de hasta varios millones de dólares. Esto no ocurría hace dos años, cuando el deslizamiento era el principal argumento para mantener un volumen considerable en los libros de órdenes.

La velocidad de listado hace el resto. Los nuevos activos se negocian en la cadena de bloques desde el primer bloque y llegan a las plataformas centralizadas semanas después, si es que llegan. Los operadores que buscan acceso anticipado no tienen una alternativa centralizada. Robinhood Chain contribuyó con actividad adicional en julio en esta categoría, captando un flujo que no tenía otro lugar adonde ir.

Nada de esto explica el récord alcanzado durante el mes más tranquilo en casi dos años. Sin embargo, sí explica por qué el umbral de la relación sigue aumentando.

La prueba llega con el próximo mes de mayor riesgo

La verdadera prueba llega cuando el mercado minorista regresa en masa y se observa un aumento significativo de la liquidez en todo el sector. Si la proporción se mantiene en tal escenario, esto indicará una migración más genuina de los operadores desde plataformas centralizadas a plataformas descentralizadas.