Morgan Stanley prevé que los operadores de crédito apuestan a que Oracle incumplirá con la deuda de IA

Los operadores de crédito han estado incrementando las compras de swaps de incumplimiento crediticio (CDS) en Oracle ($ORCL) como cobertura contra posibles riesgos de incumplimiento.

Los inversores que buscan cobertura se han visto alentados por los analistas de JPMorgan y el agresivo endeudamiento de la compañía para financiar la expansión de su infraestructura de IA, especialmente ahora que se ha revelado que el coste de asegurar la deuda de Oracle durante los próximos cinco años se ha disparado hasta casi su nivel más alto desde octubre de 2023. 

Los inversores tienen sentimientos encontrados sobre la creciente carga de deuda de Oracle

Según un informe reciente de Bloomberg, los operadores de crédito han estado comprando CDS como una forma de protección contra la posibilidad de que Oracle Corp. incumpla con su deuda, una tendencia que Morgan Stanley predice que continuará en el corto plazo a medida que la compañía canaliza miles de millones al sector de IA. 

Según ICE Data Services, el coste de asegurar el impago de la deuda de la compañía durante los próximos cinco años ronda su nivel más alto desde octubre de 2023. Los bonos del gigante tecnológico con un interés del 4,9%, con vencimiento previsto para febrero de 2033, también aumentaron hoy de 26 a 83 puntos básicos.

Para el año fiscal 2028, Morgan Stanley prevé que la deuda neta ajustada de Oracle aumente a más del doble de su tamaño actual, elevándola a aproximadamente 290 000 millones de dólares desde aproximadamente 100 000 millones. Los analistas de la compañía han instado a los inversores en Oracle a adquirir los CDS y bonos a cinco años de la compañía.

“El deterioro del crédito a corto plazo y la incertidumbre pueden impulsar una mayor cobertura por parte de los tenedores de bonos y los prestamistas”, declararon los analistas de Morgan Stanley Lindsay Tyler y David Hamburger en una nota el lunes.

Nadie está obligado a seguir el consejo, pero los inversores se han vuelto locos mientras intentan proteger su exposición. Los informes también revelan que los bancos se preparan para lanzar una emisión de deuda de 38 000 millones de dólares que ayudará a financiar los centros de datos vinculados a la empresa, la mayor operación de este tipo para infraestructura de IA que se haya visto en el mercado. 

El acuerdo se destinará a la construcción de centros de datos en Texas y Wisconsin como parte del esfuerzo más amplio de Oracle para invertir 500 mil millones de dólares en infraestructura de IA junto con OpenAI, para el proyecto Stargate.

Nicholas Elfner, codirector de investigación de Breckinridge Capital Advisors, ha predicho que habrá algunas jugadas interesantes en el mercado secundario a medida que los grandes emisores de bonos corporativos aumentan sus saldos de deuda rápidamente y adquieren una mayor ponderación en el índice.

“Los tracde índices podrían añadir valor al nombre para mantener su peso”, dijo. “Otros con una visión crediticia negativa podrían comprar CDS para cubrir sus posiciones o apostar por la ampliación de diferenciales”

Oracle ya tiene alrededor de 95.000 millones de dólares de deuda pendiente, lo que lo convierte en el mayor emisor corporativo fuera del sector financiero en el índice de alto grado de Bloomberg. 

Los comerciantes y analistas que comentaron la situación se hicieron eco del aumento de los CDS y del pronóstico de deuda de Morgan Stanley, mientras que otros desestimaron las preocupaciones, ya que no existe un riesgo de incumplimiento real ya que Oracle puede generar flujo cash a partir de sus acuerdos de nube e inteligencia artificial. 

Las advertencias de la burbuja de IA persisten 

No hay duda de que el repunte impulsado por la IA ha sido una fuerza verdaderamente dominante en las acciones estadounidenses a lo largo de 2025. No solo ha impulsado al S&P 500 y al Nasdaq Composite a múltiples cierres récord solo en octubre de este mes, sino que también ha ayudado al S&P a superar los 6.000 por primera vez, gracias a las amplias ganancias tecnológicas y al optimismo sobre los aumentos de productividad impulsados ​​por la IA. 

Se proyecta que el gasto en infraestructura de IA alcance los 200 000 millones de dólares anuales, lo que compensará factores económicos adversos más amplios, como la inflación persistente y las tensiones geopolíticas. Como resultado, el Nasdaq ha superado al mercado en general por un amplio margen, y la tecnología representa ahora más del 30 % de la ponderación del S&P 500.

A veces parece demasiado bueno para ser verdad, y es por eso que el escepticismo ha ido creciendo entre algunos analistas e inversores, que se apresuran a establecer paralelismos con la burbuja puntocom de principios de los años 2000. 

Es cierto que las acciones relacionadas con la IA han impulsado más del 60% de las ganancias del S&P en lo que va del año. Las valoraciones también están ajustadas, y la financiación de riesgo en startups de IA no rentables ha aumentado considerablemente desde 2023 sin que se demuestren ingresos. 

Instituciones como Goldman Sachs y JPMorgan han advertido los riesgos de una “rotación” que se aleje de las estrellas de la IA si las ganancias decepcionan, aun cuando activos de refugio seguro como el oro y el BTC han aumentado a la par de las acciones, prueba de que al menos algunos inversores están pecando de cautelosos. 

Jeremy Grantham, cofundador de GMO y veterano gestor de activos, famoso por describir grandes burbujas como la de las puntocom de 2000 y la crisis financiera de 2008, calificó la IA como una "burbuja a punto de estallar". También la comparó con la fiebre ferroviaria británica del siglo XIX, que se desplomó tras una sobrevalorada inversión en infraestructura. 

Grantham advirtió que si bien es posible que la IA impulse la eficiencia a largo plazo, “como cualquier tecnología que cambie el mundo, eventualmente colapsará y perjudicará a los inversores” 

Otros con sentimientos similares incluyen a David Solomon, CEO de Goldman Sachs, Jeff Bezos de Amazon e incluso personas con conocimiento interno como Sam Altman, quien advirtió en octubre de 2025 que "la gente invertirá demasiado y perderá dinero" durante la fase de IA.