Las acciones de Circle retroceden a pesar de un aumento del 50% en los ingresos en el tercer trimestre, mientras los inversores buscan pruebas de rentabilidad

Crypto’s Circle acaba de publicar su informe de ganancias del tercer trimestre, y oh, tiene los números. Pero Wall Street no aplaude, por lo que CRCL se desplomó un 5% en la campana de apertura, justo después de que la empresa publicara resultados del primer trimestre sobresalientes.

El emisor de USDC recaudó $739.8 millones en ingresos, un aumento del 66% respecto al mismo período del año anterior. La ganancia se registró en 64 centavos por acción, superando ampliamente los 20 centavos que esperaban los analistas, según los datos compartidos públicamente en el comunicado de ganancias del miércoles.

El suministro circulante de USDC más que se duplicó a $73.7 mil millones a finales de septiembre, en comparación con un año atrás. La empresa obtiene la mayor parte de sus ganancias de los intereses sobre las reservas en dólares estadounidenses que respaldan USDC.

Esas reservas se encuentran en un fondo de mercado monetario regulado. Pero a los inversores no les importó nada de eso hoy. En el momento en que vieron la perspectiva actualizada de año completo de la empresa, vendieron las acciones.

Para el cierre del martes, las acciones de Circle habían subido literalmente más de un 200% desde su precio de IPO de $31 en junio. Pero ahora están un 63% por debajo de su máximo, que se alcanzó el 23 de junio. El impulso se desvaneció después de que Circle aumentara su pronóstico de costos para 2025, diciendo que los gastos podrían mermar todo ese dulce crecimiento de los ingresos.

Los costos operativos de Circle se disparan a medida que se acerca el lanzamiento de la blockchain Arc

El pronóstico actualizado de Circle también muestra que se espera que los costos operativos oscilen entre $495 millones y $510 millones en 2025, lo cual es un gran aumento respecto a la estimación anterior de $475 millones a $490 millones.

Mientras tanto, los ingresos no relacionados con reservas, que provienen de servicios y suscripciones, ahora se espera que alcancen un punto medio de $95 millones, frente a los $80 millones. Pero el problema es que los costos están aumentando más rápido que los ingresos.

Una parte de ese dinero se destina directamente a Arc, el próximo proyecto de blockchain de Circle. Fuentes confirmaron que Arc ya tiene socios de alto perfil alineados: BlackRock, HSBC y Visa.

La empresa también dijo que está considerando lanzar su propio token en esa red, y eso significará más gastos antes de cualquier beneficio claro.

Otra cosa que está arruinando el ambiente son las tasas de interés. Dado que Circle gana dinero de las reservas en dólares estadounidenses, cualquier cambio en las tasas reduce las ganancias.

Ahora, la Reserva Federal ya ha recortado las tasas dos veces en los últimos dos meses después de casi un año de inacción, y se espera que lo haga nuevamente en diciembre y varias veces más a través de 2026 después de que el presidente Jerome Powell se vaya.

Incluso con la presión a corto plazo, los ejecutivos de Circle están impulsando una visión a largo plazo. El director financiero Jeremy Fox-Geen le dijo a Barron’s que las stablecoins son el comienzo de lo que él llamó una “megatendencia”.

Él apuesta por un cambio financiero global, no por el ruido del mercado a corto plazo. “El auge del sistema financiero de internet traerá beneficios masivos a las empresas de todo el mundo”, dijo, sonando más como un futurista que como un CFO.

En el gran juego de las stablecoins, es Circle contra Tether. Esos dos dominan el mercado de tokens vinculados al dólar estadounidense. USDT de Tether sigue siendo más grande, pero Circle está haciendo movimientos.

El CEO Jeremy Allaire dijo que la Ley Genius, aprobada en Washington este verano, está aportando la claridad tan necesaria a la regulación de criptomonedas. Más claridad podría atraer competidores, por supuesto, pero Jeremy no está preocupado. “En general, el mercado de stablecoins continúa creciendo con fuerza y seguimos ganando cuota de mercado”, les dijo a los analistas en la llamada de ganancias. Llamó a la industria un “mercado donde el ganador se lleva la mayor parte”, con Circle asegurada como una de las líderes.

El analista Jacob Zuller de Third Bridge está de acuerdo. En un informe del miércoles, dijo que Circle está mejor posicionada para dominar el mercado estadounidense debido a su ventaja regulatoria.

Jacob no cree que USDT de Tether sea una amenaza seria, señalando su falta de transparencia y liquidez débil.