Los bancos centrales de todo el mundo están acumulando oro. Una nueva encuesta del Consejo Mundial del Oro publicada esta semana muestra que el 95 % de los bancos centrales a nivel mundial prevé que las reservas de oro aumenten en los próximos 12 meses, y un récord del 43 % planea comprar más durante ese periodo.
Los números no terminan ahí. El 76% de los banqueros centrales encuestados cree que el oro ocupará la mayor parte de las reservas mundiales dentro de cinco años, reemplazando parte de lo que ahora se mantiene en dólares y otras monedas fiduciarias.
No hay división de opiniones: esta opinión la comparten funcionarios de economías desarrolladas, mercados emergentes y países de bajos ingresos. La misma encuesta también mostró que el 73 % prevé una caída en las tenencias de dólares estadounidenses a nivel mundial durante ese mismo período. Esta creciente desconfianza está influyendo en la planificación de las carteras de las instituciones en el futuro.
Los bancos venden dólares mientras acumulan oro y divisas extranjeras
El alejamiento del dólar estadounidense no es sutil. Esa cifra del 73% refleja las expectativas de una caída moderada o importante de la exposición al dólar estadounidense en las carteras de reserva para 2030. En su lugar, se espera que aumente la proporción de tenencias en euros y renminbi. El momento de esto no es casual. El índice del dólar estadounidense (DX-Y.NYB) ya ha caído un 9% en lo que va de año, y los bancos están reaccionando con rapidez.
Lo que impulsa esta caída es una combinación de tensiones geopolíticas, un clima de guerra comercial y una profunda preocupación por la política fiscal estadounidense. Existe una creciente inquietud sobre la dirección de la deuda y el gasto estadounidense, lo que obliga a los bancos centrales a buscar alternativas. Muchos de ellos están recurriendo a activos vinculados a Europa y Asia, donde esperan nuevas medidas de estímulo y mejores valoraciones.
Pero, sobre todo, están recurriendo al oro. Y no se detiene. Los bancos centrales llevan tres años consecutivos comprando más de 1.000 toneladas de oro al año. Esto supone más del doble del promedio de 400 a 500 toneladas anuales registrado entre 2010 y 2020. No se trata de compras simbólicas. Se trata de compras agresivas destinadas a reestructurar las reservas.
El oro rompe récords mientras los inversores apuestan por recortes de tipos
La oleada de compras ha impulsado los precios del oro a repetidos máximos históricos este año. Además de la demanda de los bancos centrales, los inversores institucionales han invertido en ETFs respaldados por oro , apostando a que un posible recorte de tipos por parte de la Reserva Federal impulsará aún más los precios. Hasta ahora, eso es exactamente lo que ha sucedido: el oro ha subido un 27 % en lo que va de año.
Pero no todos creen que esta tendencia se mantendrá al mismo ritmo. Los analistas de Citi publicaron esta semana una nota que predice que la demanda de oro podría desacelerarse antes de las elecciones de 2026, ahora que Donald Trump regresa a la Casa Blanca.
Escribieron: “Creemos tron que al presidente dent le importa la popularidad de Estados Unidos, el PIB y el éxito geopolítico, y por eso existe la política de Trump”. Los analistas dijeron que Trump podría dar marcha atrás en ciertas políticas o introducir otras nuevas diseñadas para impulsar la economía, lo que podría reducir la demanda de oro a corto plazo.
Incluso con esa posibilidad, Citi aún espera que el oro suba entre 2500 y 2700 dólares la onza para el segundo semestre de 2026. El mercado ya se está posicionando para ello. Y, por el momento, los bancos centrales siguen en modo comprador. Todo indica que no han terminado.
