El oro es ahora el segundo activo de reserva más importante del planeta, detrás del dólar estadounidense, y ha superado oficialmente al euro, según el Banco Central Europeo en un análisis detallado publicado el miércoles.
Los bancos centrales acumularon reservas de oro hasta 2024, elevando sus reservas totales a niveles no vistos desde mediados del siglo XX. Y aún controlan más del 20% de la demanda mundial de oro, frente al 10% de hace tan solo una década.
El informe explicó que los bancos centrales acumularon oro para protegerse de la inflación, la presión cambiaria y las repercusiones políticas. El oro les ofrece un respaldo que no depende de un solo gobierno. Ante la impredecible inflación y el aumento de las tensiones entre las potencias mundiales, los bancos han estado abandonando las divisas, especialmente los euros, y recurriendo al oro para proteger sus economías.
Los mercados emergentes abandonan sus divisas y se inclinan por el oro
El BCE afirmó que el oro ahora es mástracpara los países que enfrentan sanciones occidentales o amenazas de aislamiento monetario. Las economías en desarrollo están particularmente preocupadas por la excesiva dependencia del dólar y el euro, por lo que se están alejando de las monedas occidentales para evitar verse atrapadas en el fuego cruzado financiero global.
Las compras realmente aumentaron después de que Rusia invadió Ucrania en febrero de 2022 porque desencadenó una tormenta de inflación y subidas de tipos de interés, haciendo que el oro pareciera de repente la única apuesta segura, dijo el BCE.
El mismo temor e inestabilidad han continuado hasta 2025. Los mercados aún están inestables, especialmente con Estados Unidos bajo eldent Donald Trump modificando aranceles y normas comerciales de manera impredecible.
China ha sido el mayor comprador durante todo este período, seguido de cerca por India y Turquía. Los datos muestran que estos tres países han liderado la iniciativa para reducir su exposición al dólar. Han utilizado el oro para crear una posición de reserva másdent . ¿El resultado? Los precios mundiales del oro han alcanzado un récord tras otro, incluyendo nuevos máximos este año.
Pero ese repunte no ha sido uniforme últimamente. En los últimos meses, los precios se han vuelto más erráticos. Los inversores y los bancos están reaccionando a los cambios repentinos en la política económica estadounidense, especialmente en torno a los aranceles y el comercio. Aun así, las perspectivas a largo plazo no han cambiado mucho.
Los bancos empiezan a desacelerar, pero no dejan de comprar
Aun así, el ritmo se está enfriando. El Consejo Mundial del Oro, en un informe analizado por ING, mostró que las compras de los bancos centrales cayeron un 33% en el primer trimestre de 2025 en comparación con el trimestre anterior. El apetito de China es el que más se ha desacelerado. Pero las compras no se han detenido.
Ewa Manthey, estratega de ING, escribió el mes pasado que «a pesar de la desaceleración, es probable que los bancos centrales sigan añadiendo oro a sus reservas, dado el entorno económico aún incierto y el impulso para diversificar sus inversiones más allá del dólar estadounidense». Añadió que los bancos aún han añadido unas 30 toneladas de oro solo en los últimos seis meses.
Hamad Hussain, economista de materias primas de Capital Economics, declaró a la CNBC que «las instituciones han desempeñado un papel clave en el repunte del oro y probablemente seguirán comprándolo, aunque a un ritmo más lento que en los últimos dos años». Añadió que muchos gestores de reservas aún consideran el oro como un respaldo contra los «riesgos fiscales, inflacionarios y geopolíticos», especialmente ante las crecientes dudas sobre si el dólar podrá seguir siendo el refugio seguro que solía ser.
Ese sentimiento fue repetido a principios de este mes por Mark Haefele, director de inversiones de UBS Global Wealth Management, quien dijo a los clientes que "aseguraran la diversificación de la cartera y mantuvieran suficiente exposición al oro y a los fondos de cobertura"
El informe del BCE indicó que los precios futuros dependerán principalmente de la capacidad de la oferta de oro para mantener el ritmo. Señaló que la oferta de oro en el pasado ha sido flexible, respondiendo al aumento de la demanda con mayores reservas superficiales. "Por lo tanto, si la historia sirve de guía, un mayor aumento de la demanda oficial de reservas de oro también podría impulsar un mayor crecimiento de la oferta mundial de oro"
