El oro se convierte en el segundo activo de reserva global más grande del mundo, superando al euro

El oro es ahora el segundo activo de reserva más mantenido en la Tierra, justo detrás del dólar estadounidense, y ha superado oficialmente al euro, según el Banco Central Europeo en un análisis detallado publicado el miércoles.

Los bancos centrales acumularon el metal hasta 2024, empujando las reservas totales a niveles no vistos desde mediados del siglo XX. Y aún mantienen más del 20% de la demanda global de oro, en comparación con alrededor del 10% hace solo una década.

El informe explicó que los bancos centrales se lanzaron al oro para protegerse de la inflación, la presión monetaria y las repercusiones políticas. El oro les ofrece algo a lo que recurrir que no depende de ningún gobierno único. Con la inflación aún impredecible y las tensiones en aumento entre las potencias globales, los bancos han estado vendiendo divisas extranjeras, especialmente euros, y recurriendo al oro para amortiguar sus economías.

Los mercados emergentes venden divisas y se mueven hacia el oro

El BCE dijo que el oro es ahora más atractivo para los países que lidian con sanciones occidentales o amenazas de aislamiento monetario. Las economías en desarrollo están particularmente preocupadas por depender demasiado del dólar y el euro, por lo que se están alejando de las divisas occidentales para evitar quedar atrapadas en el fuego cruzado financiero global.

La compra realmente se intensificó después de que Rusia invadiera Ucrania en febrero de 2022 porque desencadenó una tormenta de inflación y aumentos de las tasas de interés, haciendo que el oro de repente pareciera la única apuesta segura, dijo el BCE.

El mismo miedo e inestabilidad han continuado a través de 2025. Los mercados siguen siendo inestables, especialmente con EE. UU. bajo el presidente Donald Trump oscilando entre aranceles y reglas comerciales de manera impredecible.

China ha sido el mayor comprador durante todo esto, con India y Turquía muy cerca. Los datos muestran que estos tres países han liderado la carga para reducir su exposición al dólar. Han utilizado el oro para construir una posición de reserva más independiente. ¿El resultado? Los precios globales del oro han batido récords tras récords, incluidos nuevos máximos este año.

Pero ese rally no ha sido suave últimamente. En los últimos meses, los precios se han vuelto más erráticos. Los inversores y los bancos reaccionan a los cambios rápidos en la política económica de EE. UU., especialmente en torno a los aranceles y el comercio. Aun así, las perspectivas a largo plazo no han cambiado mucho.

Los bancos comienzan a ralentizarse pero no dejan de comprar

Aún así, el ritmo se está enfriando. El Consejo Mundial del Oro, en un informe analizado por ING, mostró que las compras de los bancos centrales cayeron un 33% en el primer trimestre de 2025 en comparación con el trimestre anterior. El apetito de China se ha ralentizado más. Pero la compra no se ha detenido.

Ewa Manthey, estratega en ING, escribió el mes pasado que "a pesar de la desaceleración, es probable que los bancos centrales continúen añadiendo oro a sus reservas dado el entorno económico aún incierto y el impulso para diversificarse away del dólar estadounidense". Añadió que los bancos aún añadieron unas 30 toneladas de oro solo en los últimos seis meses.

Hamad Hussain, economista de materias primas en Capital Economics, dijo a CNBC que "las instituciones han desempeñado un papel clave en el rally del oro y probablemente continuarán comprando oro, aunque a un ritmo más lento que en los últimos dos años". Añadió que muchos gestores de reservas aún ven el oro como un respaldo contra "riesgos fiscales, inflacionarios y geopolíticos", especialmente con dudas que se cuelan sobre si el dólar puede seguir siendo el refugio seguro que solía ser.

Ese sentimiento fue reflejado a principios de este mes por Mark Haefele, director de inversión global en UBS Global Wealth Management, quien dijo a los clientes que "aseguren la diversificación de la cartera y mantengan una exposición suficiente al oro y a los fondos de cobertura".

El informe del BCE dijo que los precios futuros dependerán principalmente de cuánto pueda mantenerse al día la oferta de oro. Señaló que la oferta de oro en el pasado ha sido flexible, respondiendo a la demanda creciente con más existencias en superficie. "Por lo tanto, si la historia es alguna guía, los aumentos adicionales en la demanda oficial de reservas de oro también pueden apoyar un mayor crecimiento en la oferta global de oro".