BlackRock y otros desechan crédito más arriesgado mientras los diferenciales ajustados generan alarma
- Grandes inversores como BlackRock, M&G y Fidelity están reduciendo la exposición al crédito más arriesgado a medida que los diferenciales alcanzan mínimos históricos.
- Los diferenciales de crédito han caído hasta aproximadamente 0,8 puntos porcentuales, dejando poco recompensa por asumir un riesgo adicional.
- La reanudación de las tensiones comerciales entre EE. UU. y China, junto con el colapso del Grupo First Brands, han comenzado a ampliar nuevamente los diferenciales.
Los grandes inversores están retrocediendo del crédito más arriesgado después de una racha récord que dejó a los mercados de deuda con aspecto estirado. BlackRock, M&G y Fidelity International están reduciendo su exposición a bonos corporativos de menor calificación, moviéndose hacia activos más seguros a medida que los diferenciales de crédito de EE. UU. se reducen a mínimos cercanos a la era de la crisis, según el Financial Times.
Este retroceso ocurre en medio de un creciente temor de que los años de ganancias fáciles podrían desmoronarse rápidamente si el crecimiento global se debilita.
El problema es simple: la recompensa por asumir riesgos ha desaparecido casi por completo. Los diferenciales de crédito (el rendimiento adicional que los inversores ganan en bonos corporativos sobre la deuda gubernamental) han caído a aproximadamente 0.8 puntos porcentuales, desde 1.5 puntos en 2022.
Mike Riddell, un gestor de fondos en Fidelity International, dijo que
Fidelity ahora mantiene una posición corta contra el crédito de mercados desarrollados, una apuesta defensiva que genera ganancias si los bonos más arriesgados caen, dijo Mike.
BlackRock añade cautela mientras el rally se estira delgado
En BlackRock, Simon Blundell, copresidente de renta fija activa europea, dijo que el
El ajuste se ha vuelto tan extremo que en algunos casos, los diferenciales de crédito se han vuelto negativos, lo que significa que los inversores reciben menos por mantener deuda más arriesgada que por poseer bonos gubernamentales.
Los alcistas dicen que esto está justificado por balances corporativos más fuertes y la confianza de que la Casa Blanca de Donald Trump mantendrá una política de apoyo mientras la Reserva Federal ofrece cuatro recortes de tipos de medio punto adicionales para finales del próximo año. Pero incluso ese optimismo se desvanece rápidamente.
Los diferenciales ya han comenzado a ensancharse ligeramente después de que las tensiones comerciales entre EE. UU. y China reaparecieran y el proveedor de autopartes First Brands Group colapsara, alterando el sentimiento en todo el mercado de crédito.
Paul Niven, quien dirige el F&C Investment Trust de £6.4 mil millones, dijo que su equipo recientemente redujo su posición en crédito a
Los inversores retroceden de préstamos arriesgados y emisores más débiles
La cautela se está extendiendo más allá de los bonos. Varios préstamos apalancados han sido retirados en las últimas semanas a medida que los compradores se alejaban. Un acuerdo de $5.8 mil millones del productor químico Nouryon y otro valorado en más de $1 mil millones del fabricante de medicamentos Mallinckrodt fueron ambos cancelados.
Algunos préstamos existentes también han caído en precio a medida que los traders huyen hacia activos más seguros, y los fondos de cobertura están evitando prestatarios inestables.
Andrea Seminara, director de inversión en Redhedge con sede en Londres, dijo:
Eso es jerga de trader para advertir que demasiados inversores están ignorando las diferencias en la fortaleza de las empresas.
A pesar de los nervios, no todos están abandonando el crédito por completo. Ben Lord, un gestor en M&G Investments, dijo:
El rendimiento general de los bonos corporativos recibido por los inversores, conocido como
Aun así, Ben dijo que M&G está rotando hacia bonos cubiertos emitidos por aseguradoras de vida y crédito corporativo de mayor calificación, calificando el
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Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
