La caída de Bitcoinpor debajo de los $50,000 se debió a que los tenedores a corto plazo perdieron la calma y entraron en pánico. Estas personas, que son nuevas en el mercado, no pudieron soportar la presión y comenzaron a deshacerse de sus monedas a la primera señal de problemas.
¿La ironía? El dominio de Bitcoinen el mercado es mástronque nunca, pero las acciones de estos operadores nerviosos crearon un caos innecesario. Los datos de Glassnode muestran que, desde noviembre de 2022, Bitcoin ha ascendido de una cuota de mercado del 38 % al 56 %.
Mientras tanto, Ethereum, las stablecoins y las altcoins han visto caer sus cuotas. La cuota de Ethereumcayó del 16,8% al 15,2%, mientras que la de las stablecoins se desplomó del 17,3% al 7,4%. Las altcoins no tuvieron mucho mejor desempeño, cayendo del 27,2% al 21,3%.
Entradas de capital y cambios en el mercado
Analicémoslo en detalle. El capital sigue fluyendo hacia Bitcoin, Ethereumy las stablecoins, a pesar de que el mercado se ha contraído en general desde el máximo histórico de marzo. Solo alrededor de un tercio de los días de negociación registraron más entradas de dinero de lo habitual, pero aun así es una buena señal.
Lo interesante es el cambio en las métricas del lado comprador frente a las del lado vendedor. Estas cifras nos indican hacia dónde se mueve el dinero, si la gente está comprando más stablecoins o vendiendo sus Bitcoin y Ethereum.
Cuando el mercado alcanzó ese máximo histórico, la presión para vender comenzó a disminuir. Por primera vez desde junio de 2023, observamos un movimiento alcista, con una entrada neta de alrededor de $91.8 millones por día. Pero el daño ya estaba causado por los tenedores a corto plazo, quienes se asustaron y comenzaron a deshacerse de sus activos.
Glassnode afirma que esta reacción exagerada es un claro ejemplo de por qué estos tenedores deberían relajarse. Los tenedores a largo plazo, en cambio, han estado ganando mucho dinero.
Han estado cashganancias diarias de $138 millones a un ritmo constante, equilibrando la oferta y la demanda. Esto ha evitado que el mercado se desplome por completo, pero también ha mantenido los precios relativamente estables.
El comportamiento del mercado
Cuando se observa la relación entre ganancias y pérdidas realizadas de los tenedores a largo plazo, se ve que todavía les está yendo bien, incluso si han comenzado a disminuir la toma de ganancias.
Durante el máximo histórico, este indicador se disparó, de forma similar a lo que vimos en picos de mercado anteriores como los de 2013 y 2021. Ahora se ha enfriado, lo cual es bueno porque significa que no nos dirigimos directamente a un mercado bajista como en 2017-2018, cuando todo se fue al traste.
Los tenedores a largo plazo siguen en una posición ventajosa, con un margen de beneficio promedio de alrededor del 75 %. Su gasto se ha ralentizado, lo que significa que conservan sus monedas en lugar de venderlas precipitadamente.
Este comportamiento de HODLing es un gran problema porque demuestra que estos inversores creen en el valor a largo plazo de Bitcoin.
Los inversores a corto plazo están sintiendo la presión. La relación entre el Valor de Mercado de los Inversores a Corto Plazo y el Valor Realizado (STH-MVRV) ha caído por debajo de 1,0, lo que significa que la mayoría de estos compradores recientes acumulan pérdidas.
Normalmente, durante un mercado alcista, se esperaría una breve caída como esta, pero si se prolonga, puede desencadenar ventas de pánico. Y eso es exactamente lo que hemos estado viendo.
La expectativa de una venta masiva aumenta a medida que estos tenedores a corto plazo comienzan a percibir sus pérdidas. El índice de beneficio de salida gastada (STH-SOPR) de este grupo también ha caído por debajo de 1,0, lo que confirma que muchas de estas monedas se están vendiendo con pérdidas.
Esto crea un ciclo de retroalimentación, donde cuanto más venden, más bajan los precios, lo que genera aún más ventas por pánico.
