Führende Zentralbanken sagen, Stablecoins performten „schlecht“ als Geld

Führende Zentralbanker sagten, Stablecoins hätten sich als Geld „schlecht“ verhalten, trotz des anhaltenden Drängens von Trump, sie in den Mainstream-Finanzsektor zu integrieren. Die BIS kam zu dem Schluss, dass Stablecoins die drei Haupttests von Geld nicht bestanden, weil sie keine Unterstützung durch Zentralbanken hatten, nicht über ausreichende Schutzvorkehrungen gegen illegale Nutzung verfügten und nicht über die für die Kreditvergabe notwendige Flexibilität der Finanzierung verfügten.

Ein spezielles Kapitel aus dem diesjährigen, noch nicht veröffentlichten BIS-Jahreswirtschaftsbericht Bericht kam zu dem Schluss, dass zwar die zukünftige Rolle von Stablecoins ungewiss bleibe, ihre schlechte Leistung bei den drei Tests der Einheitlichkeit, Elastizität und Integrität jedoch darauf hindeute, dass sie bestenfalls eine untergeordnete Rolle spielen könnten. Der Bericht, der voraussichtlich am 28. Juni erscheinen wird, behauptete auch, dass Stablecoins die erste Wahl für kriminelle Zwecke seien, um Integritätsschutzmaßnahmen zu umgehen, und wies darauf hin, dass sie die „Know-your-customer“-Kontrollen des traditionellen Finanzwesens fehlten.

Die BIS skizzierte auch andere Bedenken, darunter das Potenzial von Stablecoins, die monetäre Souveränität zu untergraben, Transparenzprobleme und das Risiko von Kapitalflucht aus Schwellenländern. Stablecoins genügten nicht als Form von gesundem Geld und stellten ohne Regulierung ein Risiko für die finanzielle Stabilität und die monetäre Souveränität dar.

Shin sagt, Stablecoins fehlen die Abwicklungsfunktion von Fiat-Geld

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Hyun Shin, Wirtschaftsberater bei der BIS, erklärte, dass Stablecoins als digitale Inhaberpapiere die traditionelle Abwicklungsfunktion fehlten, die von einer Zentralbank mit Fiat-Geld bereitgestellt werde. Er verglich sie mit privaten Banknoten, die in der Ära des freien Bankwesens im 19. Jahrhundert in den USA umliefen, was bedeutete, dass sie nur zu unterschiedlichen Wechselkursen gehandelt werden konnten, was das Prinzip der Zentralbankgeldes ohne Fragen untergrub.

Die stellvertretende Generaldirektorin der BIS, Andrea Maechler, sagte auch, es gebe Bedenken hinsichtlich der Kontrolle über Stablecoins. Die gesamte Frage der Offenlegung sei der Punkt, an dem sich einige der Stablecoins unterschieden. 

„Sie werden immer die Frage nach der Qualität der hinterlegten Vermögenswerte haben. Ist das Geld wirklich da? Wo ist es?“

-Andrea Maechler, Stellvertretende Generaldirektorin bei der BIS

Shin warnte vor dem Risiko von „Feuerverkäufen“ der die Stablecoins unterlegenden Vermögenswerte, falls diese zusammenbrechen, und verwies auf das, was mit TerraUSD (USDT-USD) und dem LUNA-Token im Jahr 2022 geschah. Es gab auch das Problem mit Tether, den EU-Markt aufgrund regulatorischer Hürden zu verlassen, obwohl es mehr als die Hälfte des Stablecoin-Marktes dominierte.

Der scheidende Leiter der BIS, Agustin Carstens, glaubt, dass das monetäre und finanzielle System der nächsten Generation die bewährten Prinzipien des Vertrauens in Geld, das von Zentralbanken gestützt wird, mit der durch Tokenisierung freigeschalteten Funktionalität kombinieren muss. Er fügt hinzu, dass das System Verbesserungen der aktuellen Praktiken liefern und neue wirtschaftliche Arrangements ermöglichen soll 

Carstens behauptet, dass mutige Maßnahmen erforderlich sind 

Carstens sagte, dass die Realisierung des vollen Potenzials des Stablecoin-Systems mutige Maßnahmen erfordere. Es müssten jedoch viele Probleme überwunden werden, darunter die Frage, wer die Regeln für die „programmierbare ‚Unified-Ledger‘-Plattform“ festlegt, und dass einzelne Nationen wahrscheinlich die Kontrolle darüber behalten möchten, wie und wer ihre Währungen nutzt.

Die BIS deutete an, dass sie wolle, dass Zentralbanken „den Weg“ einer tokenisierten „Unified-Ledger“-Struktur einschlagen, die Zentralbankreserven, Einlagen von Geschäftsbanken und Staatsanleihen integriert. Dies würde bedeuten, dass Zentralbankgeld weiterhin das primäre Mittel für globale Zahlungen bliebe. Währungen und Anleihen weltweit könnten auch in dieselbe „programmierbare Plattform“ integriert werden.

Shin sagte auch, dass tokenisierte Zentralbankreserven ein stabiles und vertrauenswürdiges Abwicklungsinstrument für Großhandelsgeschäfte in einem tokenisierten Ökosystem bieten und so die Einheitlichkeit des Geldes gewährleisten. Tokenisiertes Geld von Geschäftsbanken könnte auf dem bewährten Zwei-Säulen-System aufbauen und neue Funktionalitäten bieten, während Vertrauen und Stabilität erhalten bleiben. Shin wies auch darauf hin, dass tokenisierte Staatsanleihen die Liquidität verbessern und verschiedene Finanztransaktionen unterstützen könnten, von der Sicherungsverwaltung bis hin zu geldpolitischen Operationen.

Die WSJ bemerkte kürzlich auch, dass Stablecoins die Chance hätten, in vielen Verbraucherzahlungen verwendet zu werden – „wenn sie ihre Karten richtig spielen“, was auf die Integration von Stablecoins mit Visa und MasterCard anspielt. Visa hat bereits Pilotzahlungen in USDC abgewickelt, und beide Netzwerke untersuchen Möglichkeiten zur Modernisierung grenzüberschreitender Zahlungen unter Verwendung von Blockchain-basierter Infrastruktur. Stripe arbeitet auch daran, USDC als akzeptierte Zahlungswährung für Shopify-Händler auf den Markt zu bringen.