EZB-Chefin Lagarde fordert strengere Regeln für Stablecoins von Nicht-EU-Ländern

Christine Lagarde,dent der Europäischen Zentralbank (EZB), hat die politischen Entscheidungsträger aufgefordert, die Aufsicht über Stablecoins zu verstärken, die nicht unter den „robusten“ Rahmen der Europäischen Union für Märkte für Krypto-Assets (MiCA) fallen.

EU-Gesetzgeber sollten eingreifen, wenn ein Unternehmen, das unter die wegweisende Verordnung über Märkte für Krypto-Assets (MiCA) fällt, mit einem Unternehmen außerhalb der EU zusammenarbeitet, um Stablecoins auszugeben, sagte Lagarde am Mittwoch auf der neunten jährlichen Konferenz des Europäischen Ausschusses für Systemrisiken. 

Sie sagte, diesen Emittenten sollte die Geschäftstätigkeit in der EU untersagt werden, sofern in ihren Heimatmärkten keine „strengen Äquivalenzregelungen“ bestünden. Sie argumentierte weiter, dass diese Maßnahmen, die ihrer Ansicht nach eine „klare Abgrenzung schaffen, die beweist, dass EU-Betreiber autorisiert sind“, bedeuten sollten, dass EU-Investoren kein zusätzliches Rücknahmerisiko tragen und die Emittenten vollständig durch ihre Token abgesichert sind.

„Im Falle eines Bankansturms würden Anleger naturgemäß den Rechtsraum mit dentronSicherheitsvorkehrungen bevorzugen, also voraussichtlich die EU, wo MiCAR ebenfalls Rücknahmegebühren verbietet“, sagte Lagarde. „Die in der EU gehaltenen Reserven reichen jedoch möglicherweise nicht aus, um eine solch konzentrierte Nachfrage zu decken.“

Die US-Regeln für Stablecoins könnten Europas Pläne für digitale Währungen umgestalten

Stablecoins sind Kryptowährungen, die so konzipiert sind, dass sie ihren Wert behalten, indem ihr Wert an einen zugrunde liegenden Vermögenswert wie den US-Dollar oder den Euro gekoppelt ist. Die Debatte um einen digitalen Euro wird unter Vertretern der Europäischen Zentralbank bereits seit einiger Zeit geführt. Die jüngste Dynamik dürfte jedoch durch die Verabschiedung von Stablecoin-Gesetzen im Ausland, insbesondere in den USA, verstärkt worden sein.

Im Juli verabschiedete der US-Kongress ein Gesetz, das einen Regulierungsrahmen für Stablecoins schaffen soll, was den Emittenten von an den Dollar gekoppelten Token wahrscheinlich zugutekommen wird.

EZB-Direktoriumsmitglied Piero Cipollone warnte im April vor weitreichenden Folgen solcher Maßnahmen. „Die Politik der US-Regierung könnte nicht nur zu weiteren Gebühren- und Datenverlusten führen, sondern auch dazu, dass Euro-Einlagen in die USA verlagert werden und die Rolle des Dollars im grenzüberschreitenden Zahlungsverkehr weiter gestärkt wird“, sagte er.

Der globale Wettlauf um Stablecoins verschärft sich angesichts wachsender Bedenken hinsichtlich der Aufsicht

Während in den USA ein Gesetz einen Schritt in Richtung Umsetzung macht und EU-Beamte darüber nachdenken, wie mit Stablecoins umzugehen ist, plant China möglicherweise auch eine an den Yuan gekoppelte Währung.

Berichten zufolge erwägt die chinesische Regierung nach der schleppenden Einführung des digitalen Yuan die Einführung eines eigenen, an den Renminbi gekoppelten Stablecoins. Bis Montag hatten offizielle Stellen jedoch noch nicht bekannt gegeben, ob das Land einen staatlich emittierten Stablecoin einführen wird, wie es als Reaktion auf die US-Bemühungen zur Stärkung des Dollars in Erwägung gezogen wurde.

Der mit dem Nobelpreis ausgezeichnete Wirtschaftswissenschaftler Jean Tirole warnte zudem vor der „unzureichenden Aufsicht“ über Stablecoins und wies darauf hin, dass Regierungen mit milliardenschweren Rettungsaktionen konfrontiert werden könnten, falls die Token während einer zukünftigen Finanzkrise zusammenbrechen.

Im Gespräch mit der Financial Times sagte der Wirtschaftsnobelpreisträger von 2014, er sei „sehr, sehr besorgt“ über die mangelnde Aufsicht und das Risiko eines Bankansturms, falls Zweifel an den Reservevermögen aufkommen sollten, die die digitalen Token decken.

Stablecoins, die von Unternehmen wie Tether und Circle ausgegeben werden und an reale Vermögenswerte gekoppelt sind, dürften nach einem im Juli verabschiedeten US-Gesetz, das es Banken erlaubt, ihre eigenen an den Dollar gekoppelten digitalen Vermögenswerte zu schaffen, an Popularität gewinnen. 

Der weltweite Einsatz von Stablecoins hat bereits ein Volumen von rund 280 Milliarden US-Dollar erreicht, wobeident Donald Trump sich für ihre Rolle als Eckpfeiler des Mainstream-Finanzwesens einsetzt.

Während Privatanleger sie als „eine absolut sichere Einlage“ betrachten könnten, könnten Stablecoins zu einer Quelle von Verlusten werden und Forderungen nach kostspieligen staatlichen Rettungsaktionen auslösen, sagte Tirole, Professor an der Toulouse School of Economics.

Er warnte davor, dass die Deckung von Stablecoins mit US-Staatsanleihen aufgrund der relativ niedrigen Renditen der zugrunde liegenden Vermögenswerte an Popularität verlieren könnte. Tirole verwies auf frühere Fälle, in denen die Renditen von Staatsanleihen über mehrere Jahre niedrig waren und die inflationsbereinigten Ausschüttungen sogar Schwierigkeiten bereiteten.

Er warnte davor, dass Emittenten von Stablecoins der „Verlockung“ erliegen könnten, in alternative Anlagen zu investieren, die höhere Renditen versprechen, aber auch riskanter sind.