Die Fed wäre unklug beraten, in dieser Phase auf den Markt zu hören – Roger Ferguson von der Zentralbank

Der ehemalige stellvertretende Vorsitzende der US-Notenbank, Roger Ferguson, hält es für „unratsam“, wenn die Zentralbank der Marktstimmung folgen und die Zinsen bereits im Juni senken würde. In der CNBC-Sendung „ Squawk Box“ am Freitag erklärte Ferguson, die Erwartungen mehrerer Zinssenkungen in diesem Jahr seien unbegründet, da der Inflationsdruck weiterhin hoch sei.

CNBC berichtete, dass die Fed-Futures-Märkte stark auf fünf Zinssenkungen im Jahr 2025 setzten, wobei die Händler eine Wahrscheinlichkeit von 99 % für eine Zinssenkung im Juni einpreisten. 

„Ich glaube nicht, dass das passieren wird“, sagte in Bezug auf die Prognosen des Terminmarktes. „Ich denke, das ist Wunschdenken am Markt, der darauf hofft, dass die Fed ihn rettet.“

Ferguson zufolge sind keine Kürzungen in Sicht

Der ehemalige stellvertretende Vorsitzende der US-Notenbank riet von Zinssenkungen , da die Inflation immer noch deutlich über dem 2%-Ziel der Zentralbank liege. 

„Die Inflationserwartungen haben sich in die falsche Richtung entwickelt und sind nicht wirklich auf die 2%-Marke zurückgegangen. Es wäre unklug von der Fed, in dieser Phase auf den Markt zu hören. Solange Inflation präsent ist – und das ist sie zweifellos –, wäre es unklug, zu signalisieren, dass sie sich nur in eine Richtung bewegt. Sie muss ihre Glaubwürdigkeit in Inflationsfragen bewahren.“

Auf die Frage, wie bald die Fed mit einer Zinssenkung beginnen könnte , wies Ferguson die Prognosen für Zinssenkungen im Juni zurück und deutete an, dass diese in diesem Jahr möglicherweise gar nicht mehr erfolgen würden.

„Ich denke, es ist weit nach Juni“, sagte er. „Ich habe es schon ein paar Mal gesagt: Ich bin mir nicht sicher, ob es dieses Jahr noch Kürzungen geben wird.“ 

Er fügte hinzu, dass sich die Fed es nicht leisten könne, ihre Glaubwürdigkeit im Kampf gegen die Inflation zu beschädigen, die bereits einen Dämpfer erhalten habe, als die politischen Entscheidungsträger zu spät auf den ersten Preisanstieg reagierten. 

“Beim letzten Mal waren sie zu spät dran. Das hat ihrer Glaubwürdigkeit in Sachen Inflation geschadet. Ich glaube nicht, dass sie das noch einmal erleben wollen.”

Sollten Kürzungen erfolgen, glaubt Ferguson, dass dies erst in der zweiten Jahreshälfte geschehen würde, wenn mehr Klarheit über die wirtschaftliche Lage in den USA herrscht.

Die Arbeitsmarktdaten widerlegen die Notwendigkeit von Zinssenkungen

Ferguson sagte, die besser als erwartet ausgefallenen Arbeitsmarktdaten für März seien ein weiterer Grund für die Fed, ihren derzeitigen geldpolitischen Kurs beizubehalten. 

„Dieser Arbeitsmarktbericht zeigt, dass die Wirtschaft weiterhin auf Hochtouren läuft“, sagte er. „Wirhaben nahezu Vollbeschäftigung und schaffen jeden Monat zwischen 130.000 und 150.000 neue Arbeitsplätze. Das ist keine schwache Wirtschaft.“

Obwohl er einräumte, dass sich das Wachstumstempo im Vergleich zu den Vorquartalen verlangsamt habe, betonte der leitende Wirtschaftswissenschaftler, dass die US-Wirtschaft auf einem stabilen Fundament stehe. 

„Die Wirtschaft befindet sich weiterhin auf einem stabilen Kurs und wächst langsam, sagen wir mal, etwa auf ihrem Potenzialniveau. Die Arbeitslosenquote von 4 % spiegelt die Realität wider“, fuhr er fort.

Dennoch stellte Ferguson fest, dass die Unternehmensleiter nervös seien, wenn es um weitere Investitionen und Einstellungsentscheidungen gehe. 

“Es herrscht Unsicherheit in der Führungsetage. Man weiß nicht genau, wie hoch die zu erwartenden Investitionen ausfallen und wie viel zusätzliches Personal benötigt wird. Betrachtet man die aktuelle Wirtschaftslage, so steht sie zwar immer noch recht gut da, doch es gibt einige Bedenken und Unsicherheiten.”

Zölle verschärfen den Inflationsdruck

Auf die Frage, ob diedent Donald Trump verhängten Handelszölle die Inflationsrisiken verschärft hätten oder ob es sich letztendlich nur um anhaltenden Preisdruck im Inland handle, sagte Ferguson, es sei eine Mischung aus beidem.

„Der letzte Bericht zeigte einige positive Anzeichen, aber auch einige besorgniserregende Punkte“, bemerkte er. „Wir haben die Inflation nicht auf 2 % gesenkt. Sie ging nur langsam zurück. Jetzt haben wir diesen neuen Impuls zur Inflationsbekämpfung, möglicherweise in Form von Zöllen.“

Manche Ökonomen mögen argumentieren, dass Handelspolitik und Zinssätze unabhängig voneinander funktionierendentaber die Fed kann die durch die Politik hervorgerufenen inflationären Ursachen nicht ignorieren.

Donald Trump hätte Zölle , um die heimische Industrie zu stärken oder ausländische Konkurrenten für ihr „unfaires“ Verhalten gegenüber den USA zu bestrafen. Solche Maßnahmen können jedoch eine geldpolitische Reaktion hervorrufen, auf die die US-Notenbank reagieren muss.

Die Zentralbank ist unbestreitbardent, und Trump muss sich nicht wirklich damit befassen, was die Regierung unternimmt, um Zölle zu erheben. Sie muss jedoch auf die wirtschaftlichen Folgen jeder Handelspolitik, einschließlich internationaler Handelsabgaben, reagieren. 

„Ich denke, wir müssen unsere aktuelle Situation sehr objektiv bewerten“, schloss Ferguson.