Gründer von Ethena behauptet, dass das Wachstum von USDe die erhöhte Erstellung von Tethers USDT antreibt

Guy Young, Gründer von Ethena Labs, hat erklärt, dass sein synthetischer Dollar, USDe, dem führenden Stablecoin-Herausgeber Tether zugutekommt. In einem Beitrag auf X bemerkte Young, dass Ethenas USDe kein Konkurrent für Tethers USDT ist.

Laut Young kommt dem Wachstum von Ethena tatsächlich ein Nutzen für Tether zugute, da jede Einheit von Shorts, die USDe auf den Markt bringt, eine Einheit von USDT erfordert, die erstellt werden muss, um dies auszugleichen. Er sagte:

„Für jede Einheit von Shorts, die Ethena auf den Markt bringt, wird eine Einheit der Tether-Nachfrage erstellt und muss auf der anderen Seite long gehalten werden, um uns auszugleichen. Oder anders ausgedrückt: Ein Anstieg von USDe um 1 $ führt zu einem Anstieg von USDT um ca. 0,70 $, wenn USDe ausschließlich durch Perpetual-Positionen in der Sicherung gedeckt ist.“

Youngs Aussage basiert auf einem Beitrag der Plasma Foundation, der feststellt, dass 70 % des gesamten Perpetual-Swap-Volumens in USDT erfolgt. Ethena nutzt einen einzigartigen Mechanismus, um den Peg von USDe zum Dollar aufrechtzuerhalten.

Im Gegensatz zu regulären Stablecoins, die normalerweise eine Reserve aus mehreren Vermögenswerten zur Absicherung der Token haben, nutzt USDe fortgeschrittene Handelsstrategien, einschließlich Cash-and-Carry-Trades, um den Peg aufrechtzuerhalten und dennoch Rendite zu generieren.

Interessanterweise stimmt nicht jeder dieser Meinung zu, wobei ein Benutzer darauf hinwies, dass Händler andere Vermögenswerte als Sicherheiten neben USDT nutzen. Der Benutzer erklärte, dass es Fälle gibt, in denen die Erstellung von USDe durch Ethena die Nachfrage nach USDT nicht erhöhen würde.

Allerdings scheint Tether-CEO Paolo Ardoino die Aussage zu unterstützen, da er Youngs Beitrag zitierte und mit „Muss gelesen werden.“ kommentierte.

Stablecoins können sich entweder auf Liquidität oder Rendite konzentrieren

Währenddessen bemerkte Young, dass Stablecoins nicht optimal Liquidität anbieten können, während sie gleichzeitig hohe Renditen garantieren. Laut ihm können Krypto-Nutzer, die von Tether verlangen, Zinsen auf USDT zu zahlen, dies nicht erreichen, da USDe bereits existiert und seine Synergie mit USDT Tether zugutekommt. Auf die Frage Warum zahlt Tether keine Zinsen? sagte er:

 „Warum sollten sie, wenn Händler 10–30 %+ annualisierte Zinsen zahlen, um Perpetuals mit USDT-Sicherheiten long zu gehen, anstatt sie? Ethena ist der Kanal, durch den dies in ein Produkt für Tether umgewandelt wird.“

Young fügte hinzu, dass Krypto-Nutzer sich für ein Stablecoin entscheiden müssten, das Liquidität und breite Verteilung bietet, oder sich für eines mit Zinsen entscheiden, da sie beides nicht im selben Produkt erhalten können. Seiner Meinung nach wird jedes Krypto-Produkt, das versucht, beides anzubieten, an Relevanz verlieren, sobald die Zinssätze sinken. Er sagte:

„Das Niemandsland der schwachen Liquidität mit risikofreier Rendite wird zunehmend obsolet und in Vergessenheit geraten, wenn die Zinssätze sinken.“

Daher betonte er, dass jeder Stablecoin, der wettbewerbsfähig sein will, entweder auf Tethers Liquidität und hohe Verteilung abzielen oder versuchen müsste, Ethenas Renditen bei Spareinlagen zu übertreffen, da es keinen Mittelweg gibt.

USDT erreicht neuen Höchststand

Währenddessen findet die Diskussion über die Synergie zwischen Ethena statt, während Tether USDT seine Dominanz im Stablecoin-Sektor wiederherstellt. USDT-Angebot erreichte kürzlich zum ersten Mal in der Geschichte 146 Milliarden US-Dollar.

Dieser Meilenstein zeigt das anhaltende Wachstum des Stablecoins trotz zunehmender Konkurrenz durch Alternativen wie Circles USDC und andere. USDC ist in diesem Jahr der am schnellsten wachsende, mit einem Anstieg des Angebots um mehr als 38 %.

USDT bleibt jedoch der größte Stablecoin mit einer Dominanz von 61 % im Angebot und einer Nutzungsrate von 70 % bei allen Perpetual-Swaps. Trotz regulatorischer Unsicherheiten bezüglich USDT in Europa und den USA wächst der Stablecoin weiterhin, insbesondere in Schwellenländern.

Interessanterweise ist Ethenas USDe jetzt der drittgrößte Stablecoin nach Marktkapitalisierung mit 4,766 Milliarden US-Dollar und hat die Stablecoins Sky (ehemals MakerDAO) DAI und USDS übertroffen. Allerdings ist das Angebot im vergangenen Monat um über 11 % gesunken.