Der Gründer von Ethena behauptet, das Wachstum von USDe führe zu einer verstärkten Schaffung von Tethers USDT

Ethena Labs-Gründer Guy Young erklärte, dass der synthetische Dollar USDe dem führenden Stablecoin-Emittenten Tether zugutekomme. In einem Beitrag auf X merkte Young an, dass Ethenas USDe keine Konkurrenz zu Tethers USDT darstelle.

Laut Young profitiert Tether tatsächlich vom Wachstum von Ethena, da für jede Einheit an Short-Positionen, die USDe dem Markt hinzufügt, eine entsprechende Einheit USDT geschaffen werden muss. Er sagte:

„Für jede Einheit an Short-Positionen, die Ethena dem Markt hinzufügt, entsteht eine Einheit an Tether-Nachfrage, die auf der Gegenseite als Long-Position gehalten werden muss, um unsere Nachfrage zu decken. Anders ausgedrückt: Ein Anstieg des USDe-Kurses um 1 US-Dollar führt zu einem Anstieg des USDT-Kurses um etwa 0,70 US-Dollar, wenn der USDe-Kurs ausschließlich durch unbefristete Positionen in den Sicherheiten gedeckt ist.“

Youngs Aussage basiert auf einem Beitrag der Plasma Foundation, der darauf hinweist, dass 70 % des gesamten Volumens von Perpetual Swaps in USDT abgewickelt werden. Ethena verwendet einen einzigartigen Mechanismus, um die Bindung des USDe an den Dollar aufrechtzuerhalten.

Im Gegensatz zu regulären Stablecoins, bei denen üblicherweise eine Reserve aus mehreren Vermögenswerten die Token deckt, verwendet USDe fortgeschrittene Handelsstrategien, einschließlich cash und Carry-Trade, um die Kursbindung aufrechtzuerhalten und dennoch Rendite zu erzielen.

Interessanterweise teilen nicht alle diese Ansicht. Ein Nutzer merkt an, dass Händler neben USDT auch andere Vermögenswerte als Sicherheiten verwenden. Er erklärte , dass es Fälle gebe, in denen die Schaffung von USDe durch Ethena die Nachfrage nach USDT nicht unbedingt erhöhe.

Allerdings Tether-CEO Paolo Ardoino die Aussage zu unterstützen, da er Youngs Beitrag zitierte und ihn mit „Unbedingt lesen“ kommentierte.

Stablecoins können sich entweder auf Liquidität oder Rendite konzentrieren

Young merkte an, dass Stablecoins nicht gleichzeitig optimale Liquidität und hohe Renditen garantieren können. Laut ihm können Krypto-Nutzer, die von Tether Renditen auf USDT fordern, diese nicht erhalten, da USDe bereits existiert und die Synergie mit USDT Tether zugutekommt. Auf die Frage, warum Tether keine Renditen abwirft, antwortete er:

 „Warum sollten sie, wenn Händler stattdessen 10-30+ Jahreszinsen für Long-Perpetual-Optionen mit USDT-Sicherheiten zahlen? Ethena ist das Bindeglied, durch das dies in ein Produkt für Tether umgewandelt wird.“

Young fügte hinzu, dass Krypto-Nutzer sich zwischen einem Stablecoin mit hoher Liquidität und breiter Verfügbarkeit oder einem mit Rendite entscheiden müssten, da beides nicht in einem Produkt vereint werden könne. Seiner Ansicht nach werde jedes Krypto-Produkt, das beides bieten wolle, mit sinkenden Zinsen an Relevanz verlieren. Er sagte:

„Das Niemandsland der schwachen Liquidität bei risikofreier Rendite wird mit sinkenden Zinsen zunehmend überflüssig und irrelevant werden.“

Er betonte daher, dass jeder Stablecoin, der konkurrieren wolle, entweder die Liquidität und hohe Verbreitung von Tether anstreben oder versuchen müsse, die Rendite von Ethena auf Einlagen zu übertreffen, da es keinen Mittelweg gebe.

USDT erreicht neuen Höchststand

Die Diskussion über die Synergie zwischen Ethena und Tether findet zu einem Zeitpunkt statt, an dem Tether USDT seine Dominanz im Stablecoin-Sektor zurückerobert. Das USDT-Angebot erreichte kürzlich erstmals 146 Milliarden US-Dollar.

Dieser Meilenstein belegt das anhaltende Wachstum des Stablecoins trotz zunehmender Konkurrenz durch Alternativen wie USDC von Circle und andere. USDC verzeichnet in diesem Jahr das schnellste Wachstum mit einem Angebotsanstieg von über 38 %.

bleibt jedoch der größte Stablecoin mit einem Anteil von 61 % am Gesamtangebot und einer Nutzungsrate von 70 % bei allen Perpetual Swaps. Trotz regulatorischer Unsicherheiten USDT in Europa und den USA wächst der Stablecoin weiter, insbesondere in Schwellenländern.

Interessanterweise ist Ethenas USDe mit einer Marktkapitalisierung von 4,766 Milliarden US-Dollar mittlerweile der drittgrößte Stablecoin und liegt damit vor Sky (ehemals MakerDAO) DAI und USDS. Allerdings ist das Angebot im letzten Monat um über 11 % gesunken.