EZB drängt auf EU-Verbot von Stablecoins mit mehreren Ausgabestellen

Die EZB gewinnt an Unterstützung für ein Verbot von Stablecoins, die gemeinsam innerhalb des Währungsraums und mit anderen Jurisdiktionen ausgegeben werden. Dies ebnet den Weg für einen Konflikt darüber, wie Betreiber wie Circle Internet Group Inc. und Paxos Inc. ihre grenzüberschreitenden Aktivitäten gestalten.

Der Europäische Ausschuss für Systemrisiken, der mit dem Schutz des europäischen Finanzsystems beauftragt ist, hat letzte Woche eine Empfehlung zum Verbot sogenannter Multi-Issuance-Stablecoins verabschiedet, wie mit den Diskussionen vertraute Personen mitteilten, die bei der Erörterung nicht-öffentlicher Informationendentbleiben wollten.

Die vom ESRB verabschiedeten Leitlinien, die von einem Gremium aus Zentralbankgouverneuren und EU-Beamten genehmigt wurden, sind zwar nicht rechtsverbindlich, es wird jedoch erwartet, dass sie Druck auf die Behörden ausüben, entweder die Beschränkungen einzuführen oder zu begründen, wie die Finanzstabilität auch ohne diese aufrechterhalten werden kann.

EZB will Mehrfachemissionen von Stablecoins einschränken

Stablecoins sind Kryptowährungen, deren Wert an einen bestimmten Vermögenswert, wie beispielsweise den US-Dollar, gekoppelt ist und die typischerweise durch eine entsprechende Bargeldreserve gedeckt sind . cashIm Falle des Multi-Issuance-Modells müssen lizenzierte Anbieter, die Token in der EU ausgeben, in mindestens einem Mitgliedstaat eine lokale Reserve vorhalten und auch Reserven für identischedentdie außerhalb dieses Mitgliedstaats ausgegeben werden.

Die EZB unterdent Christine Lagarde, die auch den Vorsitz des ESRB-Generalrats innehat, setzte sich vehement für das vorgeschlagene Verbot ein und sicherte sich die Unterstützung von EU-Beamten und Regulierungsbehörden. Das ESRBdentzudem mögliche alternative Mechanismen zum Schutz von Stablecoin-Systemen mit mehreren Emittenten in der EU, die jedoch als weniger effektiv eingestuft wurden. Sprecher des ESRB und der EZB lehnten eine Stellungnahme zu dem Thema ab.

Die Auswirkungen auf Stablecoin-Unternehmen, die bereits unter dem Multi-Issuance-Modell lizenziert sind, darunter Paxos und Circle, sind weiterhin unklar. Die finnische Marktaufsichtsbehörde, die Paxos beaufsichtigt, und die französische Aufsichtsbehörde L'Autorité de contrôle prudentdentet de résolution, die Circle beaufsichtigt, lehnten ebenfalls eine Stellungnahme ab.

Beide Unternehmen operieren hauptsächlich von den Vereinigten Staaten aus, deren kryptofreundliches Regulierungsumfeld bei europäischen Regulierungsbehörden Besorgnis ausgelöst hat. Der Großteil ihrer Reserven ist in auf US-Dollar lautenden cash und cashVermögenswerten, darunter kurzfristige US-Staatsanleihen, angelegt. Sprecher von Circle und Paxos lehnten eine Stellungnahme ab, obwohl einige Quellen auf die frühere Unterstützung der Europäischen Kommission für den Ansatz der Mehrfachemissionen hinwiesen.

EZB schlägt Alarm wegen dollarbasierter Stablecoins

Die EZB prüft seit 2021 die Einführung einer an den Euro gekoppelten digitalen Zentralbankwährung (CBDC), wartet aber noch auf einen entsprechenden Rechtsrahmen. Offizielle Vertreter haben wiederholt Bedenken geäußert, dass dollarbasierte Stablecoins die Finanzstabilität und die Währungshoheit der Europäischen Union gefährden könnten. Lagarde warnte bereits, dass ausländische Inhaber von Stablecoins „erhebliche rechtliche, operative, Liquiditäts- und Finanzstabilitätsrisiken auf EU-Ebene“ darstellen könnten

In einer Präsentation im April erklärte die EZB, dass die von Drittlandemittenten gehaltenen Reserven wahrscheinlich außerhalb der EU in auf US-Dollar lautenden Vermögenswerten angelegt seien, was ihre Agenda für eine Spar- und Investitionsunion untergraben würde. Die italienische Zentralbank forderte Anfang des Monats die Europäische Kommission auf, den Rechtsstatus grenzüberschreitender Stablecoins zu defi.

Die EZB überwacht nicht die in der EU geltenden Vorschriften für diese Vermögenswerte. Die Europäische Kommission hat es bisher vermieden, in dieser Angelegenheit eine offizielle Position einzunehmen.

Judith Arnal, Vorstandsmitglied der spanischen Zentralbank, schrieb Anfang des Monats, die Debatte um Multi-Issuance-Stablecoins stelle „eine tiefere Herausforderung für die Glaubwürdigkeit von MiCA als globaler Benchmark dar“. Sie warnte davor, dass ein zwischen EZB, Kommission und Europäischem Parlament umstrittener Regulierungsrahmen „international das falsche Signal aussendet, nämlich dass MiCA fragil sei und unterschiedlichen Interpretationen unterliege“

Die Europäische Kommission, die Mitglied des ESRB ist, hat auf Anfragen nach einer Stellungnahme nicht reagiert.