Die hohen KI-Ausgaben der großen Technologiekonzerne lösen bei Anlegern Besorgnis aus 

Die Sorgen der Anleger über die Investitionen der US-amerikanischen Technologiekonzerne in künstliche Intelligenz nehmen zu. Ein Bericht von Goldman Sachs gibt Einblick in die Bedenken der Anleger hinsichtlich der Rentabilität dieser hohen KI-Investitionen.

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Hyperscale-Technologieunternehmen haben im vergangenen Jahr fast 357 Milliarden US-Dollar in Investitionen und Forschung und Entwicklung, insbesondere im Bereich KI, investiert, so das Strategieteam um Ryan Hammond. Laut einem Bericht von Bloomberg zählen Meta Platforms Inc., Alphabet Inc., Amazon.com Inc. und Microsoft Corp. zu den Hyperscale-Technologieunternehmen.

Die großen Technologiekonzerne werden bald die Marke von 1 Billion Dollar an KI-Ausgaben überschreiten

Ein erheblicher Teil der milliardenschweren Ausgaben fließt in den KI-Sektor. Diese Ausgaben sind so hoch, dass sie fast einem Viertel der gesamten Forschungs- und Entwicklungsausgaben sowie der Investitionsausgaben des S&P 500 entsprechen. Analysten von Goldman Sachs bezweifeln den von den meisten KI-Befürwortern genannten Zeitrahmen, da sie davon ausgehen, dass es länger dauern könnte als erwartet, bis sich die Investitionen der Cloud-Service-Anbieter amortisieren. 

Manche stellen sogar die globalen Erwartungen an die KI-Revolution in Frage, so etwa Jim Cavello, globaler Leiter des Aktienbereichs bei Goldman Sachs. Er äußerte Zweifel an der Technologie und stellte Fragen zum Ausmaß ihres Einflusses und ihrer Rentabilität. Cavello sagte:

„Viele Menschen scheinen zu glauben, dass KI die wichtigste technologische Erfindung ihrer Lebenszeit sein wird, aber angesichts des Ausmaßes, in dem das Internet, Mobiltelefone und Laptops unser tägliches Leben grundlegend verändert haben, stimme ich dem nicht zu.“

Cavello fuhr fort und erklärte, dass all diese Technologien uns bereits Dinge ermöglicht hätten, die zuvor unmöglich waren, wie Telefonieren, Online-Shopping und Computerarbeiten. Er schätzte außerdem, dass die Ausgaben der großen Technologiekonzerne für KI in den nächsten Jahren die Billionen-Dollar-Marke erreichen werden. 

Der Leiter des Aktienbereichs der Bank widerspricht auch der Annahme, dass die enormen Kosten für den Betrieb von KI-Produkten in den nächsten ein bis zwei Jahren sinken werden. Andere Chiphersteller versuchen zwar, Nvidias Marktführerschaft zu brechen, hatten damit aber bisher wenig Erfolg. Diese Situation steht auch im Widerspruch zu der Annahme, dass verstärkter Wettbewerb die Preise der für KI-Inferenz und -Training benötigten Hardware senken würde.

Unternehmen müssen die Rentabilität ihrer KI-Ausgaben nachweisen

Ein Forscherteam von Barclays stellte fest, dass die hohen Ausgaben großer US-amerikanischer Technologiekonzerne im Rechenzentrumssektor offenbar auf FOMO (Fear of Missing Out – Angst, etwas zu verpassen) zurückzuführen sind. Die Forscher wiesen zudem auf die Diskrepanz zwischen den von der Wall Street erwarteten Investitionen in KI-Projekte und den erwarteten Einnahmen aus diesen Investitionen hin.

Die Wall Street rechnet damit, dass Cloud-Service-Anbieter jährlich rund 60 Milliarden US-Dollar in KI-bezogene Infrastruktur investieren werden. Es wird jedoch erwartet, dass die Unternehmen bis 2026 lediglich 20 Milliarden US-Dollar an zusätzlichen Einnahmen aus diesen Investitionen generieren werden

Hammond erklärte, Hyperscaler müssten letztendlich die Generierung von Umsätzen und Gewinnen aus ihren Investitionen nachweisen. Er merkte an, dass frühe Anzeichen für eine mögliche Unrentabilität dieser Investitionen zu einer Abwertung führen könnten

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Laut Bloomberg werden Facebook-Eigentümer Meta und Google-Mutterkonzern Alphabet dieses Jahr Rekordsummen in KI investieren. Amazon wird 2024 63 Milliarden US-Dollar ausgeben, mehr als die 53 Milliarden US-Dollar im Vorjahr. Nvidia profitiert am meisten vom KI-Boom, doch auch einige andere US-Aktien erreichten Rekordhochs.

Investoren gehen davon aus, dass der KI-Boom im restlichen Jahr 2024 anhalten und die Rallye weiter beflügeln wird. Einige Analysten sind jedoch optimistisch, dass Infrastruktur- und Versorgungsunternehmen den Markt in der zweiten Jahreshälfte 2024 anführen werden.

Die Strategen von Goldman Sachs gaben an, dass die Ausgaben für KI immer noch unter dem Niveau der Investitionsausgaben während des Dotcom-Crashs lägen. Das Team von Barclays hingegen argumentiert, dass die großen Unternehmen zu viel in Infrastruktur investieren. Laut ihrer Einschätzung würden die Investitionen der großen Unternehmen in Rechenzentren die erwartete Nachfrage übersteigen, da die bereits laufenden Projekte ausreichen würden, um das Internet zu betreiben. Hammond erklärte, Umsatzrevisionen seien ein Schlüsselfaktor bei der Beurteilung der Rentabilität von KI-Investitionen.