Nein, die Bank of Japan ist mit Zinserhöhungen noch nicht fertig

Die Bank of Japan (BOJ) lässt in ihrem Kampf gegen die Inflation nicht nach. In einer Bewegung, die niemanden überraschte, der aufpasste, hat Gouverneur Kazuo Ueda seine Entscheidung kürzlich verdoppelt und gesagt, dass weitere Zinserhöhungen definitiv auf der Agenda stehen.

„Es gibt keine Änderung an unserer grundlegenden Haltung, das Niveau der geldpolitischen Lockerung in Zukunft anzupassen, wenn wir bestätigen können, dass die Aussichten für die Wirtschaft und die Preise eher so eintreffen werden, wie wir es erwarten.“

Die Märkte haben diesen Kommentar laut und deutlich gehört. Seine Worte drückten den Yen gegenüber dem Dollar nach oben, wobei der Yen im Tokioter Handel 145,30 erreichte – ein deutlicher Sprung von den 146,30, bei denen er lag, bevor Ueda das Wort ergriff.

Die Schlussfolgerung? Die BOJ ist bereit, bei Bedarf den Hebel für weitere Zinserhöhungen zu betätigen.

Wir dürfen nicht vergessen, dass dies alles geschah, nachdem die BOJ ihren Leitzielwert im Juli auf 0,25 % angehoben hatte. Davor war der Zins praktisch nicht existent und lag in einem Bereich von 0 % bis 0,1 %. 

Es war das erste Mal, dass Japan die Zinsen anheben musste, nachdem es seine negative Zinspolitik aufgegeben hatte, die die einzige ihrer Art weltweit war. Japan hat sich nur langsam von dieser ultra-lockeren Geldpolitik entfernt, aber jetzt scheint es bereit zu sein, etwas schneller zu gehen.

Aber halt. Nicht alle bei der BOJ sind überstürzt handlungsbereit.

Anfang dieses Monats, als die Angst vor einer US-Rezession und anderen globalen wirtschaftlichen Gegenwinden für Chaos an den Märkten sorgte, sagte Shinichi Uchida, stellvertretender Gouverneur der BOJ, dass die Bank die Bremse bei allen Zinserhöhungen ziehen würde, falls die Märkte in einen Zusammenbruchmodus verfallen. 

Und am Freitag wies Ueda schnell darauf hin, dass er und Uchida auf einer Wellenlänge liegen. Er betonte, dass die Bank die Finanzmärkte mit, und ich zitiere, „hohem Eile“ genau im Auge behalten wird.

Als Ueda sprach, kletterte der Nikkei-Aktienindex um 0,4 % und schloss bei 38.364,27. Warum? Weil die Anleger wissen, dass die BOJ keinen Spaß versteht. 

Die Inflation bleibt ein Anliegen, und da die Verbraucherpreise im Juli im Vergleich zum Vorjahr um 2,8 % stiegen, liegt Japans Inflation über dem 2-%-Ziel der BOJ. Viele Ökonomen wetten darauf, dass weitere Zinserhöhungen nur noch kurz bevorstehen.

Nun, sprechen wir über den Yen-Carry-Trade – eine einst beliebte Strategie, die in letzter Zeit einen Dämpfer erlitten hat. Als die japanische Währung zu steigen begann, ging der Yen-Carry-Trade, bei dem Anleger Yen leihen, um in renditestärkere Anlagen zu investieren, so gut wie in Flammen auf. 

Die Strategie war beliebt, weil Japans niedrige Zinsen es günstig machten, Yen zu leihen und dieses Geld dann anderswo für eine bessere Rendite anzulegen.

Aber jetzt, da der Yen dank Uedas Zinserhöhungen stärker wird, verdampfen diese Gewinne. Die Anleger steigen aus, und der Yen-Carry-Trade sieht nicht mehr so gut aus.

Aber warten Sie – es gibt noch einen anderen Carry-Trade in der Stadt, der weniger anfällig für diese Art von Volatilität ist. Wir sprechen vom Yuan-Carry-Trade. 

Im Gegensatz zu seinem Yen-Pendant wird der Yuan-Carry-Trade nicht von Spekulanten getrieben. Er umfasst hauptsächlich Exporteure und multinationale Unternehmen, die Yuan leihen, um renditestärkere Anlagen zu kaufen. 

Laut der Royal Bank of Canada könnte diese Strategie widerstandsfähiger sein, da Chinas Zentralbank ihre Geldpolitik weiter lockert. Während also der Yen-Trade abstürzt und verbrennt, könnte der Yuan-Trade den Sturm vielleicht überstehen.