Nein, die Bank von Japan hat die Zinserhöhungen noch nicht abgeschlossen

Die Bank von Japan (BOJ) wird ihren Kampf gegen die Inflation so schnell nicht lockerlassen. Wie erwartet, bekräftigte Gouverneur Kazuo Ueda kürzlich seine Entscheidung und erklärte, weitere Zinserhöhungen seien defiim Gespräch.

„An unserer grundsätzlichen Haltung, das Niveau der geldpolitischen Lockerung künftig anzupassen, ändert sich nichts, wenn wir bestätigen können, dass sich die Aussichten für die Wirtschaft und die Preise mit größerer Wahrscheinlichkeit so realisieren, wie wir es erwarten.“

Die Märkte haben diese Äußerung deutlich vernommen. Seine Worte trieben den Yen gegenüber dem Dollar nach oben, sodass der Yen im Tokioter Handel auf 145,30 stieg – ein deutlicher Anstieg gegenüber dem Stand von 146,30 vor Uedas Äußerung.

Die Quintessenz? Die Bank von Japan ist bereit, bei Bedarf weitere Zinserhöhungen vorzunehmen.

Man darf nicht vergessen, dass all dies geschieht, nachdem die Bank of Japan im Juli ihren Leitzins auf 0,25 % angehoben hat. Zuvor war der Zinssatz praktisch nicht existent und bewegte sich in einer Spanne von 0 % bis 0,1 %. 

Es war das erste Mal seit dem Ende der Negativzinspolitik in Japan, die weltweit einzigartig gewesen war, dass das Land die Zinsen angehoben hatte. Japan hatte sich in der Vergangenheit nur zaghaft von dieser extrem lockeren Geldpolitik entfernt, doch nun scheint es bereit zu sein, diesen Weg etwas schneller zu beschreiten.

Aber Moment mal. Nicht jeder bei der Bank von Japan ist schießwütig.

Anfang dieses Monats, als die Befürchtungen einer Rezession in den USA und anderer globaler wirtschaftlicher Gegenwinde für Marktchaos sorgten, sagte Shinichi Uchida, stellvertretender Gouverneur der Bank of Japan, dass die Bank bei jeglichen Zinserhöhungen die Notbremse ziehen würde, falls die Märkte in einen Zusammenbruch geraten sollten. 

Und am Freitag betonte Ueda umgehend, dass er und Uchida einer Meinung seien. Er hob hervor, dass die Bank die Finanzmärkte mit – ich zitiere – „großer Dringlichkeit“ genau im Auge behalten werde

Während Uedas Rede stieg der Nikkei-Index um 0,4 % und schloss bei 38.364,27 Punkten. Warum? Weil die Anleger wissen, dass die Bank of Japan es ernst meint. 

Die Inflation gibt weiterhin Anlass zur Sorge. Da die Verbraucherpreise im Juli im Vergleich zum Vorjahresmonat um 2,8 % gestiegen sind, liegt die Inflation in Japan über dem Zielwert der Bank of Japan von 2 %. Viele Ökonomen gehen davon aus, dass weitere Zinserhöhungen unmittelbar bevorstehen.

Kommen wir nun zum Yen-Carry-Trade – einer einst erfolgreichen Strategie, die in letzter Zeit stark an Wert verloren hat. Als der japanische Yen-Kurs stark anstieg, brach der Yen-Carry-Trade, bei dem Anleger Yen leihen, um in renditestärkere Anlagen zu investieren, praktisch zusammen. 

Diese Strategie war beliebt, weil die niedrigen Zinssätze in Japan es günstig machten, Yen zu leihen und das Geld dann anderswo mit einer besseren Rendite anzulegen.

Doch nun, da der Yen dank Uedas Zinserhöhungen an Stärketron, verfliegen diese Gewinne. Anleger ziehen ihre Anteile ab, und der Yen-Carry-Trade sieht nicht mehr so ​​vielversprechend aus.

Aber Moment mal – es gibt noch eine andere Carry-Trade-Strategie, die weniger anfällig für diese Art von Volatilität ist. Die Rede ist vom Yuan-Carry-Trade. 

Anders als beim Yen-Carry-Trade wird dieser nicht von Spekulanten getrieben. Er betrifft hauptsächlich Exporteure und multinationale Konzerne, die Yuan leihen, um renditestärkere Vermögenswerte zu erwerben. 

Laut der Royal Bank of Canada könnte diese Strategie widerstandsfähiger sein, da die chinesische Zentralbank ihre lockere Geldpolitik beibehält. Während der Yen-Handel also stark einbricht, könnte der Yuan-Handel die Krise überstehen.