Arthur Hayes sagt, niemand könne Amerika jetzt dank Trump vor einer Rezession retten

Arthur Hayes hat Teil drei seiner Essay-Serie veröffentlicht, und es ist genau das, was man erwarten würde – roh, technisch und unapologetisch direkt.

Mit dem Titel „KISS of Death“ reißt das Essay die Finanzstrategie von Präsident Donald Trump, die Schandtaten der Federal Reserve, die Manipulation der Staatsschulden und was alles das für Krypto-Investoren bedeutet, auseinander.

Das Kernthema? Schulden, Liquidität und Kontrolle. Das Essay reißt durch die Dynamik zwischen Scott Bessent am Finanzministerium, Jerome Powell an der Fed und Trumps wirtschaftlichem Spielplan.

Trump’s Schulden-Spiel und Powell’s Rolle

Arthur hielt es real: Er erinnerte die Leser daran, dass Trump ein Immobilienmann ist. Er baut Imperien mit billigen Schulden und kühnen Ansprüchen auf. Genau so führt er Amerika – kein Interesse daran, die Ausgaben tatsächlich zu kürzen, keine Liebe für das Straffen des Gürtels. Stattdessen setzt Trump auf schuldenfinanzierte Expansion.

„Trump ist nicht hier, um Herbert Hoover zu sein. Er ist hier, um FDR zu sein“, sagt Arthur. FDR druckte Geld und gab sich aus dem wirtschaftlichen Zusammenbruch aus.

Trump, so argumentiert Arthur, wird dasselbe tun. Wenn Trump die Absicht hätte, den Markt schlechte Kredite bereinigen zu lassen, würde er eine Depression im Ausmaß der 1930er Jahre zulassen, um alles sauber zu wischen. Das wird er nicht. Das Drucken von Geld hält das Spiel am Laufen, sagte Arthur.

Die Schlüsselfrage ist: Wer kontrolliert diesen Geldfluss? Hier kommt Scott Bessent (Schatzminister) und Jerome Powell (Präsident der Federal Reserve) ins Spiel.

„Bessent wurde von Trump 2.0 ernannt, und nach seinen vergangenen und aktuellen Interviews zu urteilen, teilt er die gleiche Weltanschauung wie der Kaiser. Powell wurde von Trump 1.0 ernannt, ist aber ein Verräter. Er hat die Seiten gewechselt und sich den Obamas und Clintons angeschlossen“, sagte Arthur.

Arthur fügte hinzu, dass:

„Powell hat das wenig an Glaubwürdigkeit, das er noch hatte, zerstört, indem er im September 2024 einen massiven Zinssenkung von 0,5 % durchsetzte. Die US-Wirtschaft, die über dem Trend wuchs und noch die Glut der Inflation in sich trug, brauchte keine Zinssenkung.“

Arthur weist auch darauf hin, dass Powell feststeckt. Die Fed soll die Inflation bekämpfen, darf aber die Wirtschaft nicht kollabieren lassen. Wenn die Schuldendienste zu teuer werden, wird Powell gezwungen sein, die Zinsen zu senken und das Geld zu drucken, auch wenn er das nicht will.

Schuldumstrukturierung und das globale Spiel

In seinem Aufsatz legt Arthur die Zahlen dar. Die USA sind in Schulden ertrunken. Wenn sich nichts ändert, werden die Zinszahlungen alles auffressen. Das Finanzministerium muss die Laufzeiten der Kredite verlängern und die Zinsen senken, eine Entscheidung, die als „Verlängern der Schuldenlaufzeit“ (terming out the debt) bezeichnet wird. Das ist nur eine fancy Art zu sagen: „Das Problem hinauszögern und es günstiger machen.“

Das ist genau das, was Bessent will. Er hat öffentlich gesagt, dass die USA ein neues Schuldenprofil brauchen. Das Problem? Die Umstrukturierung von Schulden auf globaler Ebene ist ein Albtraum. Die USA schulden China, Japan und Europa Geld. Alle haben ihre eigenen Agenda. Der Prozess wird langsam, schmerzhaft und politisch sein, sagte Arthur.

Aber das ist nicht die unmittelbare Sorge für Krypto-Investoren. Was kurzfristig zählt, ist die Liquidität. Powell kontrolliert diese. Powell hat vier Haupthebel, um die Geldmenge zu manipulieren:

• Reverse Repo-Programm (RRP) – Kontrolliert kurzfristige Geldbewegungen.
• Zinsen auf Reserveguthaben (IORB) – Zahlt Banken, um Geld zu halten, anstatt es zu verleihen.
• Fed Funds untere Grenze – Der Mindestzins, den Banken sich gegenseitig berechnen.
• Fed Funds obere Grenze – Der Höchstzins, bevor die Fed einschreitet.

Arthurs Punkt ist, dass Powell jederzeit den Markt mit Dollar fluten kann. Die Fed kann Schulden kaufen, die Zinsen senken und nach Belieben Geld drucken. Wenn Trump eine Rezession erzwingt, wird Powell keine andere Wahl haben, als den Geldhahn zu öffnen.

Trumps Strategie: Eine Rezession erzwingen, Geld drucken, Krypto pumpen

Arthur spielt keine Ratespiele. Er zeichnet einen direkten Pfad auf: „Fed-Rezessionsgesetz: Wenn sich die US-Wirtschaft in einer Rezession befindet oder die Fed befürchtet, dass die US-Wirtschaft in eine Rezession eintreten wird, wird sie die Zinsen senken und/oder Geld drucken.“

„Auf fundamentaler Ebene ist Pax Americana und die globale Wirtschaft, über die es herrscht, schuldenfinanziert. Große Unternehmen finanzieren die Expansion zukünftiger Produktion und aktueller Operationen durch die Ausgabe von Schulden. Wenn das Cashflow-Wachstum erheblich verlangsamt oder outright zurückgeht, wird die spätere Rückzahlung der Schulden in Frage gestellt. Das ist problematisch, weil Verbindlichkeiten für Unternehmen größtenteils Vermögenswerte für Banken sind“, sagte Arthur.

Trump manövriert Powell, um die Finanzbedingungen zu lockern, indem er eine Rezession verursacht oder den Markt davon überzeugt, dass eine kurz bevorsteht. Um einer Finanzkrise zuvorzukommen, wird Powell dann einige oder alle der folgenden Maßnahmen ergreifen: Zinssenkungen, Beendigung der quantitativen Straffung (QT), Neustart der quantitativen Lockerung (QE) und/oder Aussetzung des Supplemental Leverage Ratio für Banken, die US-Staatsanleihen kaufen.

Hier kommt Elons Musk’s D.O.G.E – das Department of Government Efficiency (Ministerium für Regierungseffizienz). Ihre Aufgabe? Verschwendung abschneiden, Regierungsangestellte feuern und betrügerische Zahlungen stoppen. D.O.G.E trifft bereits Zahlen:

• Bis Ende 2025 werden voraussichtlich 400.000 Bundesangestellte entlassen.
• Die Arbeitslosenzahlen in Washington, D.C. steigen.
• Die Immobilienpreise in D.C. fielen im frühen 11 um 2025%.
• Die Stornierung von Regierungsverträgen beschleunigt sich.

Arthur nennt es „das Huhn schlachten, um den Affen zu erschrecken“. Massenentlassungen senden eine Botschaft: Die kostenlose Fahrt ist vorbei. Je mehr der Markt in Panik gerät, desto mehr Druck fühlt Powell, die Zinsen zu senken und Geld zu drucken. Warum? Jede US-Rezession seit 1980 führte zu Zinssenkungen. Arthur zieht historische Diagramme heran:

• Rote Pfeile = jedes Mal, wenn die Fed die Zinsen aufgrund einer Rezession senkte.
• Jedes einzelne Mal führte dies zu einer Flut an Liquidität.
• Jedes einzelne Mal pumpte es die Asset-Preise.

Wie groß wird das Geld drucken sein?

Arthur rechnet vor. Das potenzielle Stimuluspaket? Zwischen 2,74 Billionen und 3,24 Billionen Dollar.

Aufschlüsselung:

• Zinssenkungen: $1.7 Billionen an Liquidität
• Beendigung von QT: $540 Milliarden hinzugefügt
• Neustart von QE + Bank-Leverage-Loophole: 500 Milliarden bis 1 Billion Dollar

Zum Vergleich: Das Stimuluspaket während der COVID-Ära betrug 4 Billionen Dollar. Arthur sagt voraus, dass das durch DOGE verursachte Geld drucken 80 % davon erreichen könnte.

Was bedeutet das für Bitcoin?

• Bitcoin machte einen 24x von $4K auf $69K in 2020-2021
• Die Marktkapitalisierung von Bitcoin ist jetzt größer, also nennen wir es einen 10x
• $3.24 Billionen gedrucktes Geld könnten BTC auf $1M treiben

Inzwischen spielt Trump weiterhin mit der Idee einer „US Strategic Crypto Reserve“. Wenn die USA anfangen, Bitcoin zu kaufen, könnte der Markt durchdrehen. Problem: Die Regierung hat kein freies Geld. Das einzige, wie dies passieren kann, ist, wenn:

• Der Kongress die Schuldenobergrenze anhebt.
• Gold neu bewertet wird, um den Marktpreisen zu entsprechen.

Der Markt sprang auf Trumps Tweet an, aber Arthur nennt es einen „Dead Cat Bounce“. Bitcoin erreichte vor Trumps Amtseinführung $110K. Es stürzte auf $78K ab, als die Liquidität versiegte. Arthur sieht zwei Möglichkeiten:

• Der Aktienmarkt bricht um 20-30 % ein, Powell gerät in Panik, druckt, BTC schießt nach oben.
• Ein großer Finanzakteur kollabiert und zwingt zu Notfall-Liquidität.

Wie auch immer, Bitcoin bewegt sich zuerst. Arthurs Empfehlung? „Kaufe den Dip, ohne Hebelwirkung, und warte auf den nächsten Schritt der Fed.“

Der legendäre Trader schloss seinen Aufsatz mit der klaren Aussage, dass er „fest daran glaubt, dass wir uns noch in einem Bullenmarkt befinden, und daher das Worst-Case-Szenario das Allzeithoch des vorherigen Zyklus von 70.000 Dollar sein wird. Ich bin nicht sicher, ob wir so tief fallen werden. Ein positives Signal für die Dollar-Liquidität ist, dass das US Treasury General Account sinkt, was als Liquiditätsinjektion wirkt.“