- وصل مؤشر وارن بافيت إلى 220% من الناتج المحلي الإجمالي، وهو أعلى مستوى في تاريخ الولايات المتحدة.
- بلغت فقاعة الإنترنت ذروتها عند 190%، وهو ما لا يزال أقل بكثير من المستوى الحالي.
- يتراوح متوسط عائد السندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات عند 5.83%، لكنه يقف حالياً عند 4.24%.
وصل مؤشر وارن بافت إلى 220%، وهو مستوى لم يسبق رؤيته من قبل، وفقاً لبيانات من سوق الأسهم الأمريكي والناتج المحلي الإجمالي.
يقارن هذا النسبة القيمة الإجمالية للأسهم الأمريكية بحجم الاقتصاد. آخر مرة بدت فيها الأسواق ممتدة بهذا الشكل كانت خلال فقاعة الدوت كوم، عندما بلغت النسبة ذروتها عند 190%.
يتحرك المؤشر لأن قيم السوق يمكن أن تتأرجح يومياً، بينما ينمو الاقتصاد بوتيرة أكثر استقراراً. الرقم الأخير أعلى بحوالي 68.63% من المتوسط طويل الأجل، مما يعادل حوالي انحرافين معياريين فوق خط الاتجاه.
يقول المحللون إن هذا يظهر أن الأسهم مبالغ في قيمتها بشدة مقابل الناتج المحلي الإجمالي.
مؤشر وارن بافت يربط الأسهم بالناتج المحلي الإجمالي
يشرح مؤشر بافت مدى ضخامة السوق الأمريكي مقارنة بالاقتصاد نفسه. إذا نمت قيم الأسهم أسرع من الناتج المحلي الإجمالي، فهذا يشير إلى أن الأسهم قد تكون في منطقة الفقاعة.
ولكن هذا المقياس ينظر فقط إلى حجم السوق ويتجاهل كيفية مقارنة هذه الأسهم باستثمارات أكثر أماناً مثل السندات.
أسعار الفائدة تغير مدى جاذبية كل خيار. عندما ترتفع أسعار الفائدة، تدفع السندات عوائد أعلى، مما يبعد المستثمرين عن الأسهم.
تجد الشركات أيضاً أن الاقتراض أصبح أكثر تكلفة، مما يرفع فواتير الفائدة ويخفض الأرباح، مما يدفع قيم الأسهم للأسفل. عندما تنخفض أسعار الفائدة، يحدث العكس. تفقد السندات جاذبيتها، ويصبح الاقتراض أرخص، وترتفع الأرباح، مما يدفع أسعار الأسهم للأعلى.
على مدى الخمسين عاماً الماضية، كان متوسط عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات 5.83%. في ذروة فقاعة الدوت كوم، كان العائد أعلى حتى، حوالي 6.5%， مما يظهر أن المستثمرين كان لديهم بدائل قوية للأسهم.
ومع ذلك، لا يزال الناس يتدفقون على الأسهم، مما أدى إلى الانهيار الذي أعقب ذلك.
أسعار الفائدة تقود قرارات المستثمرين
اليوم، يجلس مؤشر بافت بعيداً فوق نطاقه التاريخي بينما تظل أسعار الفائدة أقل من المتوسط. يقف العائد لمدة 10 سنوات حالياً عند 4.24%.
هذا يعني أن المستثمرين الباحثين عن عوائد من السندات يحصلون على أقل مما تلقته الأجيال السابقة. مع خيارات محدودة، يتم إجبار المزيد من رأس المال على الدخول إلى الأسهم، مما ينفخ أسعار الأسهم بعيداً عن الاقتصاد الفعلي.
هذا الفرق مهم. خلال سنوات الدوت كوم، كان المستثمرون يمكنهم كسب دخل جيد من سندات الخزانة، لكنهم لا يزالون يركضون بتهور نحو أسهم التكنولوجيا.
الآن، يواجه المستثمرون عوائد أضعف من السندات، لذلك يستمرون في دفع المال إلى الأسهم. هذا هو السبب في أن النسبة ارتفعت إلى 220%， حتى أعلى مما كانت عليه في عام 2000.
القراءة المتطرفة لا تبرر نفسها على الأسس الأساسية. ومع ذلك، لا تشير إلى نفس خطر الانهيار الفوري الذي شوهد قبل عقدين من الزمان.
طالما تظل أسعار الفائدة منخفضة نسبياً، قد يظل السوق مرتفعاً بشكل غير طبيعي. سيستمر المستثمرون الباحثون عن العوائد في مطاردة الأصول ذات المخاطر، وهذا التدفق هو ما رفع مؤشر بافت إلى هذا النقطة التاريخية.
لا تكتفِ بقراءة أخبار العملات الرقمية فحسب، بل افهمها. اشترك في نشرتنا الإخبارية. مجانية.
جاي حميد
جاي حميد تغطي منذ 6 سنوات عملات الكريبتو، والأسواق المالية، والتكنولوجيا، والاقتصاد العالمي، والأحداث الجيوسياسية التي تؤثر في الأسواق. عملت مع منشورات تركز على البلوكشين بما فيها AMB Crypto وCoin Edition وCryptoTale في تحليلات السوق والشركات الكبرى والتنظيم والاتجاهات الكلية الاقتصادية. درست في مدرسة لندن للصحافة، وقدمت رؤى حول أسواق الكريبتو ثلاث مرات على أحد أفضل شبكات التلفزيون في أفريقيا.
