لا تزال وول ستريت متمسكة بشركة إنفيديا حتى مع تأثر سعر السهم بمخاوف التقييم، والمنافسين الأكثر صخباً، والجدل الأخير بين واشنطن وبكين.
لقد واجه سهم NVDA مخاوف
يُضيف استمرار الصراع بين الحكومة الأمريكية والصين مزيدًا من التشويش، لا سيما مع التساؤلات المتعلقة بتصدير الرقائق الإلكترونية المتطورة. ومع ذلك، لا يزال كبار المحللين متفائلين، ولا يزال محلل الذكاء الاصطناعي في TipRanks يُوصي بشراء السهم ويُحدد سعرًا مستهدفًا عند 205 دولارات.
بنك أوف أمريكا يضغط على موقفه بعد تفاصيل الاجتماع الجديد
التقى فيفيك آريا، من بنك أوف أمريكا، مع توشيا هاري، المسؤول عن علاقات المستثمرين في الشركة، وأكد توصيته بشراء السهم، وحدد سعراً مستهدفاً قدره 275 دولاراً. وأبقى على توصيته بالشراء، مؤكداً أن السهم لا يزال خياراً استثمارياً ممتازاً. وقد استعرض عدة نقاط من الاجتماع.
أحد الأسباب التي ذكرتها الشركة هو إقرارها بأن معالج Gemini 3 من جوجل يتمتع بقوة مماثلة لنموذج التعلمtron(LLM) المدرب على وحدات معالجة الموتر (TPU)، لكنها أشارت إلى أنه من السابق لأوانه تحديد الفائز. وذكّرت الإدارة بأن جميع نماذج وحدات معالجة الرسومات (GPU) المتوفرة في السوق اليوم تعتمد على تصميم Hopper الأقدم من عام 2022.
لا يمكن مقارنة هذه النماذج بما سيأتي لاحقاً، لأن الموجة التالية تستخدم رقائق بلاكويل لعام 2024. هذا الاختلاف مهم للتدريب والاستدلال.
أبلغت الإدارة شركة آريا أنها تتوقع وصول أولى وحدات المعالجة المتوازية المدعومة من بلاكويل في أوائل عام 2026، وقالت إن الرقائق الجديدة ستضع الشركة "في طليعة المنافسة بجيل كامل على الأقل". كما تُظهر معايير خارجية مثل MLPerf وInferenceMAX أن بلاكويل تتصدر القائمة من حيث عدد الرموز لكل واط والإيرادات لكل رمز.
وأضاف آريا أن شركة تصنيع الرقائق لديها رؤية لما لا يقل عن 500 مليار دولار من الطلب والعرض المجمعين عبر بلاكويل وروبين والشبكات لعامي 2025 و2026. وقال إن خطابات النوايا الأخيرة مع أوبن إيه آي وأنثروبيك/مايكروسوفت لم تُدرج حتى في رقم 500 مليار دولار، ويمكن أن تضيف المزيد.
أشار آريا أيضًا إلى بيانات التقييم، موضحًا أن الشركة تُتداول عند 25 ضعفًا و19 ضعفًا لأرباحها المتوقعة لعامي 2026 و2027 على التوالي، ما يُعطي نسبة سعر/نمو تبلغ 0.5. وقارن ذلك بمتوسط 2 ضعف لأسهم الشركات السبع الكبرى وغيرها من أسهم النمو. ويحتل آريا المرتبة 270 على موقع TipRanks، حيث حقق 58% من توصياته الربحية، بمتوسط عائد 17.7%.
بيرنشتاين وجيفريز يبنيان على التوقعات الإيجابية
كما أبقى ستايسي راسغون من بيرنشتاين على توصيته بالشراء وحدد سعرًا مستهدفًا قدره 275 دولارًا بعد اجتماعه الافتراضي مع ستيوارت ستيكر من فريق علاقات المستثمرين.
قال راسغون إن توقعات إيرادات بلاكويل وروبين والشبكات لعامي 2025 و2026 والتي تبلغ 500 مليار دولار قد تشهد ارتفاعًا لأنها لا تشمل الصفقات مع أنثروبيك، أو التعاون مع أوبن إيه آي بقدرة 10 جيجاوات، أو العمل الجاري في الشرق الأوسط.
وفيما يتعلق بالمنافسة من جوجل، قال إن الشركة تعتقد أنها متقدمة بنحو عامين على برنامج وحدات معالجة الموتر (TPU) التابع لجوجل. وأضاف أن الفريق يعتقد أن مزودي الخدمات السحابية سيترددون في تبني وحدات معالجة الموتر لأنها تعمل بكفاءة أكبر مع هياكل نماذج محددة.
وأضاف تعليقاً من الاجتماع: "لكنهم يعتقدون أن حلول منصة NVIDIA القابلة للبرمجة لا تزال أفضل الأجهزة للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي السحابي".
علّقت شركة راسغون أيضًا على منشورdent دونالد ترامب بشأن السماح بشحن رقائق H200 إلى الصين مقابل اقتطاع 25% من الإيرادات لصالح الولايات المتحدة. ولا تزال الشركة تنتظر الحصول على التراخيص اللازمة قبل بدء التصنيع، ولم تتلقَّ بعد تفاصيل حول كيفية توزيع هذه الإيرادات. وتحتل راسغون المرتبة 144 على موقع TipRanks، بنسبة نجاح 67% وعائد متوسط قدره 27.3%.
أبدى المحلل بلاين كورتيس من شركة جيفريز تفاؤله بشأن سعر السهم المستهدف عند 250 دولارًا، واصفًا شركة برودكوم بأنها خياره الأول نظرًا للزخم المتوقع في سوق الدوائر المتكاملة الخاصة بالتطبيقات (ASIC).
ومع ذلك، أكد أنه لن يتخلى عن شركة إنفيديا. وجاء في مذكرته: "لم نتخلَّ عن إنفيديا نظرًا لميزتها التكنولوجية القوية وتقييمها الذي يبلغ 18 ضعفًا لسعر السهم المتوقع البالغ 10 دولارات". وأضاف كورتيس أن تبني تقنية ASIC لا يزال في مراحله الأولى، مما يفسح المجال للنمو مع ازدياد الإنفاق.
قال إن المخاوف مبالغ فيها لأن مشروع بلاكويل ألترا يسير على tracالصحيح، ومن المتوقع أن يبدأ إنتاج روبين في أواخر عام 2026. كما يتوقع إطلاق فيرا-روبين وإن في لينك 6 في النصف الثاني من عام 2026. ويعتقد أن إطلاق معالجات بلاكويل LLMs في النصف الأول من عام 2026 قد يدعم سعر السهم.
وأضاف كورتيس أن شريحة CPX التي سيتم إطلاقها في أواخر عام 2026 يمكن أن تستفيد من زيادة إنفاق شركات الحوسبة السحابية العملاقة وزيادة الطلب على الاستدلال.
يتوقع كورتيس أن تبلغ إيرادات CPX 13 مليار دولار في عام 2027، ورفع توقعاته لأرباح السهم لعامي 2026 و2027 إلى 7.82 دولار و9.50 دولار على التوالي. ويحتل المرتبة 58 على موقع TipRanks، حيث حققت توصياته أرباحًا بنسبة 64% وعائدًا متوسطًا قدره 27.8%.
