وول ستريت تتفوق على منافسيها العالميين مرة أخرى مع استمرار ارتفاع الأسهم الأمريكية

حققت وول ستريت أداءً مذهلاً هذا الأسبوع. فبينما بالكاد تمكنت الأسواق الأوروبية والآسيوية من الحفاظ على استقرارها، انطلقت الأسهم الأمريكية محطمةً الأرقام القياسية وكأنها لم تكن على علم بالتضخم والتعريفات الجمركية.

ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1.1% خلال أسبوع كان فيه نصف العاملين في وول ستريت في إجازة، وتصدرت فيه تهديدات ترامب التجارية الأخيرة عناوين الأخبار. لم يكن هذا الارتفاع متقارباً على الإطلاق. فقد حقق مؤشر ستوكس 600 الأوروبي ارتفاعاً طفيفاً بنسبة 0.4%، بينما حقق مؤشر MSCI آسيا والمحيط الهادئ أداءً أفضل قليلاً بنسبة 0.8%.

تتفوق الأسواق الأمريكية بشكل ملحوظ على بقية الأسواق العالمية، ويبدو أنها ستواصل هذا التفوق. وتوشك أسهم الشركات الأمريكية الكبرى على اختتام أفضل عام لها في مواجهة منافسيها العالميين منذ عام 1997.

تعمل آلة الاقتراض في الشركات الأمريكية بسلاسة، حتى مع ارتفاع أسعار الفائدة، ويجني المتداولون اليوميون أرباحًا طائلة من كل شيء بدءًا من صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية وصولًا إلى العملات المشفرة. إنه لأمر مثير للاهتمام حقًا.

ترامب، والتعريفات الجمركية، وعوائد سندات الخزانة

كان هذا الأسبوع فوضوياً للغاية بالنسبة لنا على الصعيد الجيوسياسي، لكنك لن تدرك ذلك بمجرد النظر إلى مؤشر ستاندرد آند بورز 500. أعلن ترامب عن مرشحه لمنصب وزير الخزانة، مما أثار موجة من التفاؤل لدى المستثمرين. وبعد أيام قليلة، زاد من حدة التقلبات بتهديدات جديدة بفرض تعريفات جمركية باهظة على شركاء الولايات المتحدة التجاريين المقربين. 

في غضون ذلك، جاءت بيانات التضخم لشهر أكتوبر قوية، مُظهرةً ارتفاع الأسعار مجدداً. هل أثر ذلك على وول ستريت؟ كلا، على الإطلاق.

أنهى مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الأسبوع على ارتفاع، بينما انخفض مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو (VIX) (مقياس الخوف في السوق) إلى أدنى مستوى له في أربعة أشهر. وشهدت عوائد سندات الخزانة الأمريكية انخفاضاً حاداً، حيث تراجع العائد القياسي لأجل 10 سنوات بمقدار 22 نقطة أساس.

وللتوضيح، شهدت السندات الفرنسية أسبوعاً عصيباً بسبب دراما سياسية أخرى، حيث سجلت أكبر فجوة في العائد مقابل السندات الألمانية منذ عام 2012. وأظهرت بيانات EPFR من باركليز أنه في حين تدفقت الأموال إلى الأسهم الأمريكية، شهدت أوروبا والأسواق الناشئة تدفقات خارجة.

كان الين الياباني نقطة مضيئة نادرة، إذ ارتفع فوق مستوى 150 مقابل الدولار لأول مرة منذ أكثر من شهر. وجاءت بيانات التضخم في طوكيو أعلى من المتوقع، حيث ارتفعت الأسعار الأساسية بما يتماشى مع التقديرات. ويراهن المتداولون الآن على احتمال بنسبة 60% أن يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة الشهر المقبل.

هذا خبرٌ هامٌ لليابان، لكنه لا يكفي ليخطف الأضواء من وول ستريت. أما الصين، فتكافح لمواكبة هذا التطور.

استفادت شركات التعدين، مثل شركة أنجلو أمريكان، من التكهنات بأن بكين قد تُعلن عن إجراءات تحفيزية جديدة، لكن بشكل عام، تتخلف الأسواق الآسيوية عن الركب. وقد تفوقت وول ستريت على الأسواق العالمية في 13 عامًا من أصل 15 عامًا الماضية. وبصراحة، أصبحت أوروبا وآسيا مجرد ضجيج في الخلفية في هذه المرحلة.

آلة وول ستريت

لماذا تستمر وول ستريت في تحقيق النجاح؟ ببساطة: الاقتصاد الأمريكي مبنيٌّ بطريقة مختلفة تماماً. فمنذ الجائحة، تجاوز النمو الأمريكي نمو جميع الدول المتقدمة الأخرى.

سياسات ترامب - سواء أحببتها أم كرهتها - تركز تركيزاً شديداً على تعزيز الأسواق المحلية. يرفع الاقتصاديون توقعاتهم للنمو في الولايات المتحدة العام المقبل، بينما يخفضون توقعاتهم لأوروبا. الأرقام لا تكذب.

بن كومار، رئيس استراتيجية الأسهم في شركة Seven Investment Management، أوضح الأمر على النحو التالي: "يجب أن تمتلك أسهمًا في الولايات المتحدة لأنها ببساطة تفعل شيئًا مختلفًا".

كلامه صحيح. مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مليء بالشركات التي تجني أرباحاً طائلة. عمالقة التكنولوجيا مثل آبل وأمازون ومايكروسوفت يقودون هذا التوجه، والسوق يكافئهم بسخاء.

بالنسبة لشركة يو بي إس، الأمر كله يتعلق بالرافعة التشغيلية. تتمتع الولايات المتحدة بأقل رافعة تشغيلية بين الأسواق الرئيسية، مما يعني أنها في وضع أفضل لمواجهة التباطؤ الاقتصادي العالمي.

أضف إلى ذلك التخفيضات الضريبية المحتملة وإلغاء القيود التنظيمية، وستحصل على وصفة لاستمرار الهيمنة. وكتب.

لا تزال المخاطر حقيقية

بالطبع، ليست الأمور كلها على ما يرام. قد تأتي تهديدات ترامب بفرض تعريفات جمركية بنتائج عكسية كارثية إذا ردّت دول أخرى بفرض حواجز تجارية مماثلة. وقد حذّر آدم سلاتر من مؤسسة أكسفورد إيكونوميكس من أن تفاؤل السوق قد يكون "سابقًا لأوانه" إذا تحوّل الأمر إلى حرب تجارية شاملة. هذا قلق مشروع، لكن المستثمرين منشغلون للغاية بجني الأرباح.

يلعب الاحتياطي الفيدرالي دورًا محوريًا أيضًا. وقد كانت التكهنات بشأن خفض أسعار الفائدة محركًا رئيسيًا لمكاسب هذا العام، لا سيما بالنسبة للأصول المضاربة مثل العملات المشفرة. وأشار ماكس كيتنر، كبير الاستراتيجيين في HSBC Holdings، إلى أوجه التشابه مع عام 2019، عندما بلغت التوترات التجارية ذروتها، بينما كان مؤشر ناسداك يشهد انتعاشًا قويًا. وقال: "لا تزال هذه دورة خفض أسعار الفائدة. إنه وضع ممتاز".

لا أحد يعلم على وجه اليقين إلى متى سيستمر هذا الارتفاع، لكن وول ستريت لا تُظهر أي مؤشرات على التباطؤ. فمع تدفق 141 مليار دولار إلى الأسهم الأمريكية هذا الشهر وحده، يشهد السوق انتعاشاً قوياً.