تستعد وول ستريت الآن لوقوع ركود اقتصادي في أمريكا قبل نهاية العام، وفقًا لبيانات جديدة من استطلاع مجلس المديرين الماليين التابع لشبكة سي إن بي سي للربع الأول من عام 2025.
أظهر استطلاع رأي شمل ردود 20 مديرًا ماليًا من مختلف القطاعات الأمريكية خلال الفترة من 10 إلى 21 مارس، أن 60% منهم يعتقدون أن الاقتصادtracفي النصف الثاني من العام. ويتوقع 15% آخرون أن يبدأ الركود في عام 2026. الثقة متدنية، والوضع الاقتصادي أسوأ.
يأتي هذا التحذير بعد أيام قليلة من انتعاش قصير الأمد في سوق الأسهم مع بداية الأسبوع. وقد افتتحت الأسواق على ارتفاع عقب تصريحات علنية من الفريق الاقتصادي لدونالد ترامب تشير إلى نهج أكثر مرونة تجاه الرسوم الجمركية.
بحلول صباح الثلاثاء، كان لا يزال هناك بعض الزخم في أسواق الأسهم. لكن في الكواليس، لا يتبنى قادة الشركات هذا التفاؤل. فقد تحول جوّ اجتماعات مجالس الإدارة إلى التشاؤم. ولم يعد المسؤولون التنفيذيون يتساءلون عما إذا كان الركود قادماً، بل يناقشون متى سيحدث.
يقول المديرون الماليون إن ولاية ترامب الثانية تضر بثقة قطاع الأعمال
يقول نفس المدراء الماليين الذين شملهم الاستطلاع إن الوضع في البيت الأبيض يزيد الأمور سوءًا. وأجمع جميعdentتقريبًا على أن توجهات إدارة ترامب السياسية غير متوقعة ومربكة.
بينما أقرّ البعض بأن ترامب يفي بوعوده التي قطعها خلال حملته الانتخابية، إلا أنهم يرون أن أسلوبه في ذلك أصبح عبئاً. وقال أحد المدراء الماليين، الذي فضّل عدم الكشف عن اسمه في التقرير، إن التوجه الحالي للإدارة "فوضوي للغاية بحيث يصعب على الشركات التعامل معه بفعالية"
رصد استطلاع CNBC عدة أوصاف من مختلف المديرين التنفيذيين الذين بدا أنهم جميعًا متفقون على الحالة المزاجية: "متطرفة"، "مُزعزعة"، "عدوانية"، و"رحلة جامحة". لم يستخدم أي منهم كلمات مثل "مستقرة" أو "واضحة" أو "مركزة".
قبل ثلاثة أشهر، في استطلاع الربع الأخير من عام 2024، توقع 7% فقط من المديرين الماليين حدوث ركود اقتصادي في عام 2025. وركزت تلك الجولة من الأسئلة بشكل أكبر على معركة الاحتياطي الفيدرالي ضد التضخم.
لكن الآن، ومع هيمنة استراتيجية ترامب التجارية على النقاش، غيّر المديرون الماليون موقفهم. فقد أصبحت السياسة التجارية الشغل الشاغل للمديرين التنفيذيين، حيث اعتبرها 30% منهم أكبر خطر خارجي يهدد أعمالهم. وجاء التضخم في المرتبة الثانية بنسبة 25%، يليه ضعف الطلب الاستهلاكي بنسبة 20%.
تُفاقم بيانات ثقة المستهلك من حدة القلق. فقد انخفض آخر مؤشر يُظهر شعور الأمريكيين تجاه الدخل والوظائف والوضع الاقتصادي العام إلى أدنى مستوى له منذ 12 عاماً.
يقول المسؤولون التنفيذيون إن مزيجاً من ضعف ثقة المستهلك، وضغوط الأسعار، وعدم اليقين الصادر من واشنطن يدفع البلاد بأكملها نحو التراجع.
ولا يقتصر الأمر على مجرد أحاديث مجالس الإدارة، فقد بدأت الشركات المالية في وول ستريت بنشر مؤشرات جديدة لمراقبة الركود. ويقول بعض المحللين الآن إن احتمالية حدوث ركود تقترب من 50%.
تثير المخاوف بشأن الرسوم الجمركية مخاوف بشأن التضخم والعوائد
إنّ السبب الرئيسي للتضخم الذي يشغل بال المديرين الماليين هو الرسوم الجمركية. فقد قال 90% ممن شملهم الاستطلاع إنّ الرسوم الجمركية ستؤدي إلى ما أسموه "التضخم المتجدد"
رغم أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول زعم مؤخراً أن ارتفاع التضخم الناتج عن الرسوم الجمركية قد يكون "مؤقتاً"، إلا أن معظم المسؤولين التنفيذيين لا يوافقون على ذلك. ويعتقد نصفهم الآن أن أمريكا لن تحقق هدف الاحتياطي الفيدرالي المتمثل في معدل تضخم بنسبة 2% حتى النصف الثاني من عام 2026 على الأقل، أو حتى عام 2027.
لا تُسهم العوائد في تحسين الوضع. يتوقع غالبية المديرين الماليين - 65% - أن تبقى عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بين 4% و5% حتى نهاية عام 2025. ويعتقد نصف هذه المجموعة أنها ستستقر عند مستوى يتراوح بين 4% و4.5%، وهو المستوى الحالي. إذا حدث ذلك، فستبقى تكاليف الاقتراض مرتفعة وستظل شروط الائتمان متشددة، مما يُعزز احتماليةtronركود اقتصادي.
والأسوأ من ذلك، أنه عندما سُئل المديرون الماليون عن القطاع الذي يعتقدون أنه سيحقق أفضل أداء في سوق الأسهم خلال الأشهر الستة المقبلة، لم تكن الإجابة الأكثر شيوعاً هي التكنولوجيا أو الرعاية الصحية أو الطاقة، بل كانت "لا أعرف"
هذه هي المرة الأولى منذ أن بدأت قناة CNBC إجراء هذا الاستطلاع التي لم يتم فيها اختيار أي من القادة الثلاثة المعتادين. إن حالة عدم اليقين عميقة للغاية، حتى أن المديرين الماليين لا يرغبون في التكهن.
كما يجري تقليص خطط الإنفاق. فمقارنةً بالربع السابق، انخفض عدد المديرين الماليين الذين أفادوا بأن شركاتهم ستزيد من نفقاتها الرأسمالية هذا العام بنسبة 10%.
بينما يتوقع 45% من المستثمرين ثبات الإنفاق، لا يزال 35% فقط يخططون لزيادة ميزانياتهم. وقرر 20% آخرون خفض الإنفاق. الاتجاه واضح: استراتيجيات النمو تتباطأ، والشركات تتمسك بوضعها المالي.
وانعكس هذا التوجه نفسه على توقعات سوق الأسهم. فقد صرّح 90% من المديرين الماليين بأن مؤشر داو جونز الصناعي سيعود إلى مستوى 40,000 نقطة قبل أن يصل إلى 50,000 نقطة. ويُظهر المؤشر بالفعل علامات عدم استقرار. ويتوقع المسؤولون التنفيذيون المزيد من الخسائر في الأشهر المقبلة، لا العكس.
يتوقع معظم المديرين الماليين ركودًا اقتصاديًا طفيفًا، لكن قلة منهمdent في القيادة
على الرغم من التشاؤم السائد، قد لا تكون حدة الركود المتوقع كارثية. يعتقد 90% من المديرين الماليين أن التراجع سيكون إما طفيفًا (40%) أو متوسطًا (50%). لكن حتى هذا ليس خبرًا سارًا. فالركود، حتى لو كان طفيفًا، يبقى ركودًا. خاصةً بالنسبة لمستثمري العملات الرقمية، حيث يزدهر التقلب في ظل الذعر الاقتصادي.
الأمر الأكثر إثارة للقلق هو الشعور الطاغي بعدم اليقين المحيط بالسياسات. فقد أقرّ 95% من المديرين الماليين الذين شملهم الاستطلاع بأن عدم القدرة على التنبؤ بالسياسات يؤثر بشكل مباشر على كيفية إدارة شركاتهم. فمن التوظيف إلى الاستثمار إلى التوسع، باتت معظم القرارات تُتخذ في ضوء عدم الاستقرار في واشنطن.
ظهر هذا المزاج مجدداً عندما سألت قناة سي إن بي سي المديرين الماليين عن رأيهم في الوضع الاقتصادي العام. قال 75% منهم إنهم "متشائمون إلى حد ما" بشأن وضع أمريكا اليوم.
يأتي هذا في الوقت الذي قال فيه 75% من نفس المشاركينdentإنهم ما زالوا متفائلين بشأن قطاعاتهم. فهم يعتقدون أن قطاعاتهم قد تصمد، لكنهم فقدوا الثقة في الصورة الأوسع.
حاول بعض المديرين التنفيذيين التمسك بالأمل. قال أحد المدراء الماليين: "أشعر أن الإدارة الحالية تختبر حدود قدرتها على المضي قدمًا قبل حدوث أي خلل. آمل أن تتحسن الأمور بعد المئة يوم الأولى". لكن آخرين كانوا أقل تفاؤلًا بكثير. ردّ أحدهم ببساطة: "فوضى عارمة، دون أي استراتيجية واضحة للمستقبل"
لا يقدم الاستطلاع إجابة قاطعة، ولكنه يقدم إجابة واضحة. قادة الأعمال لا يواكبون تطورات الأسواق. إنهم يتابعون قرارات التجارة التي يتخذها فريق ترامب في ولايته الثانية لحظة بلحظة، ومعظمهم يستعدون بالفعل لانكماش اقتصادي. لا أحد يراهن على انتعاش سريع، ولا أحد يتحدث عن النمو.
بحسب شبكة سي إن بي سي، لم يعد المديرون الماليون في جميع أنحاء أمريكا يتفاعلون مع علامات التحذير، بل يعتقدون أن الضرر قد بدأ بالفعل.
