يعتقد ماثيو سيجل ، رئيس أبحاث الأصول الرقمية في شركة Vaneck ، وهي شركة إدارة عالمية لإدارة المليارات من الأصول ، أن هناك مشكلة في تخمير الأفق للشركات في شركة Bitcoin Treasure Cannerkeakes.
سلط Sigel الضوء على القضية النامية لشركات Bitcoin Treasury في منشور X طويل. ومع ذلك ، شارك أيضًا بعض الحلول البديلة للشركات التي تقترب من منطقة الخطر الافتراضية التي يجب مراعاتها.
$ SMLR 👀
- ماثيو سيجل ، استعادة CFA (matthew_sigel) 16 يونيو 2025
يرى سيجل مشكلة لشركات الخزانة Bitcoin
بدأ منشور سيجل بتسليط الضوء على كيفية عدم تداول شركة BTC Treasury Company العامة بعد أقل من Bitcoin NAV لفترة مستدامة. ومع ذلك ، فقد ادعى أن أحدهم يقترب الآن من أراضي التعادل ، وهو خطر ناشئ لبعض الشركات التي ترفع رأس المال من خلال برامج كبيرة في السوق (ATM) لشراء BTC.
وفقًا لـ Sigel ، إذا كان السهم يتداول في أو بالقرب من NAV (صافي قيمة الأصول) ، فإن إصدار الأسهم المستمر يمكن أن يخفف بدلاً من خلق قيمة ، مما قد يؤدي إلى تآكل رأس المال بدلاً من التكوين.
في ظل الظروف العادية ، لدى شركات مثل Semler و Strategy أسعار الأسهم التي تتداول أعلى من قيمة Bitcoin (مقابل قسط) مما يعني أن المستثمرين على استعداد لدفع المزيد من الأسهم أكثر من مجرد Bitcoin الذي يمتلكه.
ومع ذلك ، يقول Sigel أن سعر سهم شركة واحدة على الأقل يقترب جدًا من NAV Bitcoin ، وإذا انخفض سعر السهم إلى أو أسفل NAV ، فهو علامة حمراء.
إذا كان سعر السهم قريبًا من أو أقل من NAV ، فإن بيع أسهم جديدة يصبح إيذاء ذاتي لأنه يخفف من قيمة المساهمين الحاليين ، مما يعني أن كل سهم يمثل جزءًا أصغر من Bitcoinالخاصة بالشركة ، وهو أمر لا يرغب المستثمرون في سماعه.
على مستوى التعادل ، لم تعد العروض تخلق قيمة. بدلاً من ذلك ، يدمرون قيمة المساهمين. يمكن أن تصبح أيضًاtracمع إدارة الشركة ، التي تستمر في جمع الأموال عبر عروض أجهزة الصراف الآلي ، وتجني أكثر من الفوائد من المساهمين.
يقدم Sigel حلولًا يعتقد أنه يمكن أن يساعد
نصحت Sigel الشركات التي تتابع استراتيجية Bitcoin Treasury لتبني ضمانات الآن ، بينما لا تزال الأقساط موجودة.
اقترح الإعلان عن الإيقاف المؤقت لإصدار أجهزة الصراف الآلي إذا كان السهم يقل عن 0.95 مرة NAV لمدة 10 أيام أو أكثر من أيام التداول وإعطاء الأولوية لعمليات إعادة الشراء عندما تقدر BTC ، لكن الأسهم تفشل في عكس هذه القيمة.
وذكر أيضًا إطلاق مراجعة استراتيجية إذا استمر خصم NAV الذي قد يتضمن عملية دمج أو انضمام أو غروب الشمس في استراتيجية BTC.
بقدر ما يتعلق الأمر SIGEL ، "يجب أن تتماشى التعويض التنفيذي مع نمو NAV للسهم الواحد ، وليس مع حجم موضع Bitcoin أو إجمالي عدد الأسهم."
لقد أبرز كيف حدث ذلك من قبل مع عمال المناجم BTC ، مشيرًا إلى أن هناك إصدارًا مستمرًا ودفعًا تنفيذيًا كبيرًا ، والأشياء التي يمكن أن تقوم بها الصناعة دون هذا الوقت.
"بمجرد أن تتداول في NAV ، لم يعد تخفيف المساهمين استراتيجيًا. إنه يسير trac " Sigel wrot e . "يجب أن تتصرف المجالس والمساهمين مع الانضباط الآن ، في حين لا يزال لديهم فائدة من الخيار."
أكاديمية Cryptopolitan: هل تريد تنمية أموالك في عام 2025؟ تعرف على كيفية القيام بذلك مع DeFi في مناسنا الإلكتروني القادم. احفظ مكانك
