تمويل الشركات الناشئة في الولايات المتحدة يشهد هبوطاً حاداً، بانخفاض 30% ليصل إلى 171 مليار دولار في عام 2023 رغم الارتفاع الكبير في الذكاء الاصطناعي

في تحول مفاجئ وحاد لنظام الشركات الناشئة في الولايات المتحدة، انخفض التمويل بنسبة 30% ليصل إلى 171 مليار دولار في عام 2023، وفقاً لبيانات PitchBook الأخيرة. يأتي هذا الانخفاض في ظل خلفية حمى الذكاء الاصطناعي التي استحوذت على المستثمرين طوال العام، مدفوعة جزئياً بالتركيز على ChatGPT من OpenAI وسباق أوسع لتقدم تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي. يشكل هذا الانخفاض في التمويل تحديات للشركات الناشئة التي تكافح من أجل إعادة تقييم قيمتها، لا سيما في أعقاب ارتفاع أسعار الفائدة.

ارتفاع الذكاء الاصطناعي – تشكيل مشهد الاستثمار

في عام 2023، برز الذكاء الاصطناعي كقوة مهيمنة في مشهد الشركات الناشئة في الولايات المتحدة، حيث جذب ثلث إجمالي حوض الاستثمار بشكل ملحوظ. شهد العام تحولاً عميقاً، حيث سيطرت شركات الذكاء الاصطناعي على حصة كبيرة من التمويل، مدفوعة بالحماس حول الاختراقات مثل ChatGPT من OpenAI. وعلى الرغم من الانخفاض العام في تمويل رأس المال الجريء، شهد قطاع الذكاء الاصطناعي مساهمات كبيرة بشكل غير متناسب، لا سيما من مختبرات الذكاء الاصطناعي المشاركة في تدريب نماذج اللغة الكبيرة.

جدير بالذكر أن الاستثمارات في الشركات الرائدة في مجال الذكاء الاصطناعي، OpenAI وAnthropic، شكلت 10% من إجمالي قيمة الصفقات في عام 2023، مما يؤكد الدور المحوري الذي يلعبه الذكاء الاصطناعي في تشكيل مشهد الاستثمار. أضافت قوة الحوسبة العالية المطلوبة لتدريب نماذج اللغة الكبيرة طبقة من التعقيد لهذه الجهود، مما ساهم في المساهمات الملحوظة من مختبرات الذكاء الاصطناعي.

وفقاً لملاحظات Ken Smythe، مؤسس Next Round Capital، هناك اتجاه واضح حيث يتم تداول الأسماء المرتبطة بالذكاء الاصطناعي بتقييمات سوقية مرتفعة. يعكس هذا التقييم المرتفع حماس المستثمرين حول الذكاء الاصطناعي، وهو شعور لم ينعكس في القطاعات الأخرى. وفي تسليط الضوء على ديناميكيات السوق، لفت Ken Smythe، مؤسس Next Round Capital، الانتباه إلى تباين ملحوظ، مشيراً إلى أن قطاعات مثل توصيل الطعام والبقالة، بالإضافة إلى مفاهيم المستهلك الأقل ملاءمة، تشهد انخفاضاً كبيراً بنسبة 95% مقارنة بجولات التمويل السابقة. يؤكد هذا الملاحظة تبايناً واضحاً في مشاعر المستثمرين عبر قطاعات صناعية مختلفة.

على الرغم من الانخفاض في مشهد التمويل العام، فإن بروز قطاع الذكاء الاصطناعي يقدم لمحة من الأمل للاستثمارات المستقبلية. شهد الربع الرابع ارتفاعاً متواضعاً في نشاط الصفقات، مع إتمام 3,934 صفقة، مما يغرس الأمل في احتمال استقرار السوق.

تحديات التقييم ومستقبل رأس المال غير المؤكد – واقع يجب مواجهته للشركات الناشئة في الولايات المتحدة

بينما نجح قطاع الذكاء الاصطناعي في حجز حصة كبيرة من كعكة التمويل، واجه مشهد الشركات الناشئة الأوسع تحديات، لا سيما فيما يتعلق بالتقييمات. ارتفعت الحالات التي حصلت فيها الشركات الناشئة على تمويل بتقييم أقل من جولاتها السابقة من 8% في عام 2022 إلى 20% مذهلة في عام 2023. يشير هذا إلى إعادة تقييم واسعة النطاق للتقييمات، لا سيما بين الشركات في المراحل المتأخرة، مما يعكس نهجاً حذراً من قبل المستثمرين.

في مناقشة تحديات التقييم، أشار Ken Smythe إلى الحظ المتباين للقطاعات المختلفة، ملاحظاً أن بعض أسماء البرمجيات تحقق تقييمات مرتفعة، بينما تخضع قطاعات مثل توصيل الطعام والبقالة، بالإضافة إلى مفاهيم المستهلك الأقل ملاءمة، لانخفاض كبير في التقييم بنسبة 95% مقارنة بجولات التمويل السابقة. يبرز هذا التباين في مسارات التقييم التحديات الخاصة بالقطاع التي تواجهها الشركات الناشئة، حيث تستمتع شركات الذكاء الاصطناعي والبرمجيات بتقييمات مرتفعة، بينما تكافح غيرها مع انخفاضات كبيرة.

تبرز ديناميكيات مشهد الشركات الناشئة أيضاً عند النظر في مصير الشركات ذات القيمة المئوية (Unicorn companies) – تلك الشركات التي تُقيّم بأكثر من مليار دولار في جولة التمويل الأخيرة. من المتوقع أن تسعى العديد من هذه الشركات الـ 723 إلى الحصول على رأس المال مرة أخرى خلال العام الحالي، مدفوعة بالحاجة إلى تجديد احتياطياتها النقدية. ومع ذلك، يظل توفر رأس المال غير مؤكد، مما يضيف طبقة من التعقيد إلى المستقبل المالي لهذه الشركات.

تجد شركات رأس المال المغامر نفسها في وضع فريد، حيث تحتفظ بأكثر من 270 مليار دولار من رأس المال غير المستخدم اعتباراً من منتصف عام 2023. وعلى الرغم من هذا الثراء الظاهري، شهد وتيرة جمع الأموال لشركات رأس المال المغامر تباطؤاً كبيراً، حيث انخفضت بنسبة 60% على أساس سنوي ووصلت إلى أدنى مستوى لها منذ ست سنوات. وهذا يخلق معضلة محتملة للشركات الناشئة التي تعاني من شح السيولة، حيث قد يؤدي تباطؤ وتيرة جمع الأموال لشركات رأس المال المغامر إلى تفاقم احتياجاتها من رأس المال.

وفي تقديم رؤى حول مشهد الصناعة، قدم ديفيد يورك، المدير الإداري في توب تير كابيتال (Top Tier Capital)، تقييماً متشائماً، معرباً عن رأيه بأن حوالي 50% من مديري صناديق رأس المال المغامر قد يحتاجون إلى إعادة هيكلة رأس المال خلال الأشهر الـ 12 إلى 24 المقبلة. وبينما لا تزال المؤسسات تستثمر في أفضل مديريها أداءً، يشير الاتجاه العام إلى تشديد الموارد، مع توفر أموال أقل للتوزيع. وهذا يطرح سيناريو صعباً للشركات الناشئة التي تسعى إلى تمويل إضافي، مما يثير تساؤلات حول توفر رأس المال في المستقبل.

يشهد مشهد تمويل الشركات الناشئة في الولايات المتحدة انخفاضاً كبيراً، حيث انخفض بنسبة 30٪ في عام 2023 مقارنة بالذروة في عام 2021. بينما يوفر مرونة قطاع الذكاء الاصطناعي لمحة من الأمل، فإن إعادة التقييم الواسعة النطاق بين الشركات الناشئة في مراحل متأخرة تشير إلى مشهد استثماري حذر. يضيف مصير الشركات ذات القيمة المليون (Unicorn) التي تبحث عن رأس مال جديد في ظروف مالية غير مؤكدة تعقيداً. السؤال المحوري هو ما إذا كان رأس المال الجريء سيظل مصدراً موثوقاً للتمويل، نظراً لانخفاض جمع الأموال والاحتياج المحتمل لإعادة الهيكلة. يبقى مستقبل الشركات الناشئة التي تتنقل في هذه التحديات غير مؤكد، والوقت فقط سيكشف عما إذا كانت ستتمكن من تأمين رأس المال اللازم أو مواجهة قيود مالية طويلة الأمد.