تراجع تمويل الشركات الناشئة في الولايات المتحدة بشكل حاد، حيث انخفض بنسبة 30% ليصل إلى 171 مليار دولار في عام 2023 على الرغم من طفرة الذكاء الاصطناعي

في تحوّلٍ حادٍّ لمنظومة الشركات الناشئة في الولايات المتحدة، انخفض التمويل بشكلٍ كبير، متراجعًا بنسبة 30% إلى 171 مليار دولار في عام 2023، وفقًا لبيانات PitchBook الحديثة. ويأتي هذا التراجع في ظلّ حمى الذكاء الاصطناعي التي اجتاحت المستثمرين طوال العام، مدفوعةً جزئيًا بتسليط الضوء على ChatGPT من OpenAI، والاندفاع الأوسع نحو تطوير تقنيات الذكاء الاصطناعي. ويُشكّل انخفاض التمويل تحدياتٍ للشركات الناشئة التي تُعاني من إعادة تقييم قيمتها، لا سيما في أعقاب ارتفاع أسعار الفائدة.

طفرة الذكاء الاصطناعي – تشكيل المشهد الاستثماري

في عام 2023، برز الذكاء الاصطناعي كقوة مهيمنة في مشهد الشركات الناشئة الأمريكية، حيثtracعلى ثلث إجمالي الاستثمارات. وشهد ذلك العام تحولاً جذرياً، إذ استحوذت شركات الذكاء الاصطناعي الناشئة على حصة كبيرة من التمويل، مدفوعةً بالضجة التي أثيرت حول ابتكارات مثل ChatGPT من OpenAI. وعلى الرغم من الانخفاض العام في تمويل رأس المال المخاطر، فقد شهد قطاع الذكاء الاصطناعي مساهمات كبيرة، لا سيما من مختبرات الذكاء الاصطناعي المتخصصة في تدريب نماذج لغوية ضخمة.

جدير بالذكر أن الاستثمارات في شركتي OpenAI وAnthropic الرائدتين في مجال الذكاء الاصطناعي شكلت نسبة ملحوظة بلغت 10% من إجمالي قيمة الصفقات في عام 2023، مما يؤكد الدور المحوري الذي يلعبه الذكاء الاصطناعي في تشكيل بيئة الاستثمار. وقد أضافت القدرة الحاسوبية العالية اللازمة لتدريب نماذج اللغة الضخمة بُعدًا آخر من التعقيد لهذه المساعي، مما ساهم في المساهمات البارزة التي قدمتها مختبرات الذكاء الاصطناعي.

بحسب ملاحظات كين سميث، مؤسس شركة نيكست راوند كابيتال، ثمة اتجاه واضح يتمثل في تداول أسهم الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي بتقييمات مرتفعة في السوق. ويؤكد هذا التقييم المرتفع حماس المستثمرين تجاه الذكاء الاصطناعي، وهو شعور لم ينعكس في قطاعات أخرى. وفي معرض تسليط الضوء على ديناميكيات السوق، أشار سميث إلى تباين ملحوظ، موضحًا أن قطاعات مثل توصيل الطعام والبقالة، إلى جانب مفاهيم استهلاكية أقل جاذبية، تشهد انخفاضًا كبيرًا بنسبة 95% مقارنةً بجولات التمويل السابقة. وتؤكد هذه الملاحظة تباينًا واضحًا في توجهات المستثمرين عبر مختلف قطاعات الصناعة.

على الرغم من تراجع التمويل بشكل عام، إلا أن بروز قطاع الذكاء الاصطناعي يبعث على الأمل في استثمارات مستقبلية. شهد الربع الأخير من العام ارتفاعاً طفيفاً في نشاط الصفقات، حيث تم إبرام 3934 صفقة، مما يبعث على التفاؤل بإمكانية استقرار السوق.

تحديات التقييم ومستقبل رأس المال غير المؤكد – نظرة واقعية للشركات الناشئة الأمريكية

رغم نجاح قطاع الذكاء الاصطناعي في الاستحواذ على حصة كبيرة من التمويل، إلا أن بيئة الشركات الناشئة الأوسع نطاقاً واجهت تحديات، لا سيما فيما يتعلق بالتقييمات. فقد ارتفعت نسبة الشركات الناشئة التي حصلت على تمويل بتقييم أقل من جولات التمويل السابقة من 8% في عام 2022 إلى 20% في عام 2023. ويشير هذا إلى إعادة تقييم واسعة النطاق، خاصة بين الشركات في مراحلها المتأخرة، مما يعكس نهجاً حذراً من جانب المستثمرين.

أشار كين سميث، في معرض حديثه عن تحديات التقييم، إلى التباين الكبير في أوضاع القطاعات المختلفة، موضحًا أن بعض شركات البرمجيات تحظى بتقييمات مرتفعة، بينما تشهد قطاعات مثل توصيل الطعام والبقالة، إلى جانب مفاهيم استهلاكية أقل جاذبية، انخفاضًا حادًا في قيمتها بنسبة 95% مقارنةً بجولات التمويل السابقة. ويؤكد هذا التباين في مسارات التقييم على التحديات القطاعية التي تواجهها الشركات الناشئة، حيث enjشركات الذكاء الاصطناعي والبرمجيات بتقييمات مرتفعة، بينما تعاني شركات أخرى من انخفاضات كبيرة في قيمتها.

تتضح ديناميكيات بيئة الشركات الناشئة عند دراسة مصير الشركات العملاقة (الشركات التي تتجاوز قيمتها مليار دولار في أحدث جولة تمويلية). من المتوقع أن تسعى العديد من هذه الشركات، البالغ عددها 723 شركة، إلى جمع رأس مال مرة أخرى هذا العام، مدفوعةً بالحاجة إلى تعزيز احتياطياتها cash . مع ذلك، يبقى توفر رأس المال غير مؤكد، مما يزيد من تعقيد مستقبلها المالي.

تجد شركات رأس المال المخاطر نفسها في وضع فريد، إذ تمتلك أكثر من 270 مليار دولار من رأس المال غير المُستغل حتى منتصف عام 2023. ورغم هذه الثروة الظاهرة، شهدت وتيرة جمع التمويل لشركات رأس المال المخاطر تباطؤًا ملحوظًا، حيث انخفضت بنسبة 60% على أساس سنوي، ووصلت إلى أدنى مستوى لها في ست سنوات. وهذا يُشكل معضلة محتملة للشركات الناشئة التي تعاني من cash، إذ قد يُفاقم تباطؤ وتيرة جمع التمويل من قِبل شركات رأس المال المخاطر احتياجاتها التمويلية.

في إطار تسليط الضوء على مشهد القطاع، قدّم ديفيد يورك، المدير الإداري لشركة توب تير كابيتال، تقييمًا جادًا، مُشيرًا إلى أن حوالي 50% من مديري صناديق رأس المال الاستثماري قد يحتاجون إلى إعادة تمويل خلال الـ 12 إلى 24 شهرًا القادمة. وبينما لا تزال المؤسسات تستثمر في أفضل مديريها أداءً، يُشير الاتجاه العام إلى تضييق الموارد، مع تناقص الأموال المتاحة للجميع. يُشكّل هذا سيناريو صعبًا للشركات الناشئة التي تسعى للحصول على تمويل إضافي، مما يثير تساؤلات حول مدى توفر رأس المال في المستقبل.

يواجه سوق تمويل الشركات الناشئة في الولايات المتحدة تراجعًا كبيرًا، حيث انخفض بنسبة 30% في عام 2023 مقارنةً بذروته في عام 2021. وبينما يُبشّر صمود قطاع الذكاء الاصطناعي بأملٍ، فإنّ تقييم الشركات الناشئة في مراحلها المتأخرة على نطاق واسع تُشير إلى بيئة استثمارية حذرة. ويُضيف مصير الشركات العملاقة التي تسعى للحصول على تمويل جديد في ظل ظروف مالية غير مستقرة مزيدًا من التعقيد. والسؤال المحوري هو ما إذا كان رأس المال الاستثماري سيظل مصدرًا موثوقًا للتمويل، نظرًا لانخفاض عمليات جمع التمويل والحاجة المحتملة لإعادة هيكلة رأس المال. يبقى مستقبل الشركات الناشئة التي تواجه هذه التحديات غامضًا، ولن يكشف إلا الزمن ما إذا كانت ستتمكن من تأمين رأس المال اللازم أم ستواجه قيودًا مالية طويلة الأمد.