شهدت عمليات الاندماج والاستحواذ في الولايات المتحدة عام 2025 أسوأ بداية لها خلال العقد الماضي. وتشير التقارير إلى أن الشركات تشعر بقلق بالغ إزاء حالة عدم اليقين المحيطة بالتعريفات الجمركية التي اقترحهاdent دونالد ترامب، كما أن تصاعد التوترات التجارية قد أدى إلى تراجع إبرام الصفقات.
وفقًا لتحليل أجرته صحيفة فايننشال تايمز، استنادًا إلى بيانات من تحليلات مجموعة بورصة لندن، انخفض عدد المعاملات بنسبة 30% تقريبًا في يناير مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، مسجلاً أدنى مستوى له منذ عام 2015. ومن حيث القيمة الدولارية، انخفض حجم الصفقات بنسبة 18% على أساس سنوي.
عزا المصرفيون الاستثماريون والمديرون التنفيذيون للشركات هذا التراجع إلى المخاوف بشأن السياسات الاقتصادية لترامب، والتي خففت من التفاؤل الأولي الذي ساد وول ستريت عقب انتخابه في 5 نوفمبر 2024.
يؤدي عدم اليقين بشأن السياسات إلى تباطؤ نشاط الصفقات
أفاد رؤساء تنفيذيون وخبراء ماليون لصحيفة فايننشال تايمز بأن الطبيعة غير المتوقعة لسياسات الإدارة الجديدة تُعدّ عاملاً رئيسياً وراء التباطؤ الاقتصادي. ووصف أنطونيو فايس، وهو خبير مخضرم في إبرام الصفقات وشريك في شركة الاستشارات المتخصصة SSW، الوضع الراهن بأنه "متقلب للغاية"
قال وايس: " بغض النظر عن رأيك في سياسة الإدارة السابقة، فقد وفرت بيئة مستقرة ويمكن التنبؤ بها للأسواق. وقد استُبدلت هذه البيئة بسياسة متقلبة، تتأرجح بين ما يُسمى بأجندة مواتية للأعمال التجارية ونزاعات تجارية، وسياسة انعزالية، وسياسات تضخمية بشكل عام تُلقي بظلالها على توقعات أسعار الفائدة. "
لا تقتصر آثار سياسات ترامب التجارية على مجال عمليات الاندماج والاستحواذ فحسب، بل تمتد لتشمل قطاعات أخرى. فقد أعربت مخاوفها من ردود فعل سلبية محتملة من المستهلكين تجاه علاماتها التجارية الأمريكية للويسكي.
قال تاكيشي نينامي، الرئيس التنفيذي لشركة سانتوري، إن الشركة تستعد لانخفاض الطلب الدولي على المنتجات المصنوعة في الولايات المتحدة، مشيرًا إلى كل من تأثير التعريفات الجمركية وتغير توجهات المستهلكين في الأسواق الرئيسية مثل أوروبا.
قال نينامي: " وضعنا الخطة الاستراتيجية وخطة الميزانية لعام 2025 متوقعين أن المنتجات الأمريكية، بما فيها الويسكي الأمريكي، ستواجه قبولاً أقل في الدول خارج الولايات المتحدة. خطتنا هي تقليل الصادرات من الولايات المتحدة إلى دول أخرى مثل أوروبا والمكسيك وكندا. علينا أن نركز أكثر على السوق الأمريكية لبيع الويسكي الأمريكي. "
ومن بين المشتكين الآخرين ستيفن سلات، الرئيس التنفيذي لشركة سلات أوديو ديجيتال، الذي أخبر متابعيه على موقع إكس أن تعريفات ترامب رفعت تكاليف إنتاج شركته.
"ستشتري اثنتان من أكبر أسواقنا الدولية، كندا والمكسيك، كميات أقل من منتجاتنا بسبب الرسوم الجمركية الانتقامية. هذا ليس انتصاراً"، هكذا أعرب عن أسفه .
تساهم سياسة أسعار الفائدة التي يتبعها مجلس الاحتياطي الفيدرالي في تفاقم التباطؤ الاقتصادي
وبغض النظر عن المخاوف التجارية، يعتقد الاقتصاديون أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد يُبقي أسعار الفائدة مرتفعة هذا العام، ويتوقعون خفضها حتى الربع الثالث من عام 2025. وكما أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي لا يتخذ أي إجراء لتقييم ما ستفعله إدارة ترامب، فإن الشركات أيضاً في وضع "الترقب والانتظار".
أشار جوناثان غراي،dent شركة بلاكستون للاستثمار المباشر، إلى أن موقف البنك المركزي قد ساهم في تباطؤ عمليات الاندماج والاستحواذ خلال الربع الأخير من عام 2024. ومع ذلك، تتوقع شركة إدارة الأصول، التي تدير أصولاً تزيد قيمتها عن 1.1 تريليون دولار، أن تتعافى عمليات إبرام الصفقات حتى عام 2025 مع انحسار تقلبات السوق.
في الأيام التي أعقبت فوز ترامب، سارع صانعو الصفقات إلى إحياء المعاملات التي كانوا يخشون أن يتم عرقلتها في ظل إدارة بايدن.
وصف أحد المصرفيين الاستثماريين، الذي طلب عدم الكشف عن هويته لتجنب لفت انتباه البيت الأبيض، رد الفعل الأولي بأنه موجة من الحماس في السوق.
قال المصرفي: " بعد فوز ترامب، تلقينا سيلاً من المكالمات من الرؤساء التنفيذيين يطالبوننا بإعادة الصفقات التي تم تعليقها سابقاً إلى trac الصحيح لقد كان الأمر أشبه بحماسة عارمة، كان مذهلاً. "
الآن، لم يعد للتفاؤل أي قيمة تذكر، ويعتقد المصرفي أن " هناك الكثير من الفوضى وعدم اليقين ".
