لا يزال التضخم في الولايات المتحدة مستمراً وعنيداً

صدرت أحدث بيانات التضخم قبيل اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل. والأخبار ليست مبشرة. تشير مؤشرات وزارة التجارة، التي يستخدمها الاحتياطي الفيدرالي لمراقبة التضخم، إلى أن الأسعار لا تزال في ارتفاع، متجاوزةً بكثير هدف البنك المركزي البالغ 2% سنوياً.

يواجه المستهلكون الأمريكيون وضعاً صعباً، فهم ينفقون أموالاً أكثر مما يكسبون. وهذا وضع لا يمكن أن يستمر إلى الأبد دون أن يسبب مشاكل. كما أنهم يلجؤون إلى مدخراتهم لتغطية نفقاتهم، مما ينذر بمستقبل مالي محفوف بالمخاطر.

بشكل عام، يُظهر هذا موقفاً حذراً من جانب الاحتياطي الفيدرالي. من المرجح أن يُبقي أسعار الفائدة على حالها في الوقت الراهن، مما يعني عدم وجود أي تخفيف لأسعار الفائدة المرتفعة في أي وقت قريب.

الإنفاق المفرط وعواقبه

في شهر مارس الماضي، أنفق الناس أكثر مما كسبوا، مواصلين بذلك اتجاهاً لوحظ في ثلاثة من الأشهر الأربعة الماضية. وانخفض معدل الادخار الشخصي إلى أدنى مستوى له منذ أكتوبر 2022، حيث بلغ الآن 3.2% فقط.

في الوقت نفسه، ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، وهو أداة رئيسية يستخدمها الاحتياطي الفيدرالي لقياس ضغوط التضخم، إلى 2.7% في مارس لجميع البنود، وبلغ المقياس الأساسي، الذي يستثني البنود المتقلبة مثل الغذاء والطاقة، 2.8%.

قبل يوم واحد فقط من نشر هذه الأرقام، أفادت التقارير بأن معدل التضخم السنوي للربع الأول بلغ 3.7% على أساس أساسي، و3.4% إجمالاً. وقد تباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي إلى 1.6%، وهو أقل بكثير من المتوقع.

ارتفاع الأسعار والمخاطر الاقتصادية

بدأ التضخم يُشكّل مشكلة كبيرة في الولايات المتحدة عام 2022، نتيجةً لاضطرابات في سلاسل التوريد كان من المتوقع أن تُحلّ بعد انتهاء الجائحة. ومع ذلك، حتى مع تخفيف قيود الجائحة، استمر الإنفاق المرتفع من قِبل الكونغرس وإدارة بايدن الميزانية defiإلى 6.2% من الناتج المحلي الإجمالي بنهاية عام 2023، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2012، باستثناء سنوات الجائحة.

لا يزال سوق العملtron، حيث يفوق عدد الوظائف الشاغرة عدد العمال المتاحين، مما يُبقي الأجور مرتفعة ويزيد من الضغوط التضخمية. ورغم تحوّل الطلب من السلع إلى الخدمات، إلا أن التضخم لا يزال مرتفعاً، مما يُشكّل تحدياً لجهود الاحتياطي الفيدرالي في السيطرة عليه.

كان مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي يأملون في انخفاض التضخم مع انخفاض تكلفة السكن. وبينما لا يزال من المتوقع حدوث ذلك مع دخول معروض جديد من المساكن إلى السوق، استمر التضخم في قطاعات أخرى بالارتفاع. فعلى سبيل المثال، معدل التضخم، باستثناء تكاليف السكن، 5.6% سنوياً خلال الأشهر الثلاثة الماضية.

لم يتراجع الطلبtron، الذي كان من المفترض أن تسيطر عليه زيادات أسعار الفائدة التي قام بها الاحتياطي الفيدرالي، مما يشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد لا يكون لديه سيطرة كبيرة على التضخم كما كان يعتقد.

تتزايد المخاوف أيضاً بشأن احتمال حدوث انكماش اقتصادي. فقد بلغت حالات التخلف عن سداد القروض أعلى مستوياتها منذ عقد، ويتزايد شعور القلق في وول ستريت حيال التقلبات المستقبلية. كما ترتفع توقعات التضخم، حيث تشير استطلاعات الرأي إلى ارتفاع معدلات التضخم المتوقعة.

عبّر الرئيس التنفيذي لشركة جيه بي مورغان تشيس، جيمي ديمون، عن تغير المشاعر من خلال إشادته بالازدهار الاقتصادي الأمريكي ووصفه بأنه "لا يصدق" في أحد الأيام، ثم التعبير عن مخاوفه بشأن الإنفاق الحكومي المستمر وآثاره التضخمية في اليوم التالي.

كان لهذا الارتفاع غير المتوقع أثر بالغ على الأسواق المالية، إذ تسبب في انخفاض حاد في قيمة سندات الخزانة الأمريكية، حيث عدّل المتداولون توقعاتهم بشأن موعد بدء الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة. وعندما أكدت بيانات شهر مارس هذه الأرقام، وفرت بعض الاستقرار، لكن يبقى التوجه العام حذراً.

بدأ الاقتصاديون يولون اهتمامًا أكبر لأرقام التضخم هذه، وصولًا إلى أدق التفاصيل، مما يعكس قلقًا متزايدًا بشأن دقة المؤشرات الاقتصادية. ويمثل هذا التدقيق المُفصّل تحولًا عن الماضي، ويُظهر لنا جميعًا مدى أهمية بيانات التضخم الدقيقة في التنبؤ بالسياسات الاقتصادية وإدارة التوقعات في بيئة اقتصادية تزداد غموضًا