بنك أوف أمريكا يسلط الضوء على السندات الأسترالية ككبار الفائزين في عالم ما بعد الدولار

يوجه بنك أوف أمريكا المستثمرين العالميين نحو أستراليا، متوقعاً أن تتفوق سندات الدين السيادية للبلاد في ما تسميه "عالم ما بعد الدولار".

في مذكرة بحثية أصدرها يوم الأربعاء، سلط استراتيجيو العملات أوليفر ليفينغستون، وأدارش سينها، وجانيس شيه الضوء على سوق الدخل الثابت الأسترالي كمنطقة ساخنة محتملة لتدفقات رأس المال في خضم عملية إزالة الدولار العالمية المستمرة.

"كانت عملية إزالة الدولار من الاحتياطي العالمي موضوعاً رئيسياً خلال رحلتنا إلى الولايات المتحدة وكندا، ونواصل تسليط الضوء على التأثير الكبير الذي يمكن أن تحدثه التحولات الطفيفة في تخصيصات الأصول من قبل مديري الصناديق العالمية على ملف الطلب على سندات الخزانة الأسترالية."

تجادل المذكرة بأن سوق السندات الأسترالي الصغير نسبياً قد يشهد تقلبات حادة في الأسعار إذا استمر المستثمرون العالميون في الفرار من الأصول المقومة بالدولار الأمريكي.

لجأ المستثمرون إلى البحث عن بدائل أكثر متانة وأقل ثمناً، حيث فقدت العملة الخضراء مكانتها السابقة كملجأ آمن لا يُقهر، لا سيما بعد مرور عام تقريباً من الاضطرابات السياسية والاقتصادية في عهد الرئيس دونالد ترامب.

المستثمرون يتخلون عن الدولار وسط تقلبات عهد ترامب

نسب التقرير هذا الاتجاه بشكل مباشر إلى زيادة الانزعاج العالمي من الإدارة المالية الأمريكية. وقد أدى عودة دونالد ترامب إلى المشهد السياسي، جنباً إلى جنب مع موجة جديدة من سياسات التجارة العدوانية وما تسميه البنك بـ "القومية الاقتصادية"، إلى تسريع تنويع المستثمرين.

أدى إعلان ترامب عن تعريفات جمركية شاملة في وقت سابق من هذا العام، والذي سماه الأسواق "يوم التحرير"، إلى بيع جماعي في الأسواق العالمية. وتسابق المستثمرون لسحب أموالهم من الأسواق الأمريكية، قلقين من عدم اليقين المطول والعزلة التجارية.

تميزت حركة "بيع أمريكا" بعمليات بيع مكثفة لأسهم وول ستريت وسندات الخزانة الأمريكية وحتى الدولار نفسه. وقد انخفض مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيّم قيمة العملة الخضراء مقابل سلة من العملات الرائدة، بنحو 9% منذ بداية العام في عام 2025، وهو أكبر انخفاض يشهده منذ أكثر من 10 سنوات.

ثقة المستثمرين في الدولار معدومة؛ فقد أظهر استطلاع بنك أوف أمريكا العالمي لمديري الصناديق في يونيو أن 86% من المشاركين يعتقدون أن الدولار سيخسر قيمته في الفترة القادمة. 12 شهراً, مسجلاً رقماً قياسياً جديداً منخفضاً.

وجد التقرير أن مديري الصناديق لديهم تحيز أقل نحو الدولار الطويل الأمد مقارنة بأي وقت في العشرين عاماً الماضية. وقال ما يقرب من 20% من المدراء الـ 222 الذين شملهم الاستطلاع والذين يديرون أصولاً بقيمة 587 مليار دولار إن الرهان ضد الدولار هو أكثر "صفقة مزدحمة" على مستوى العالم.

مهّد هذا فقدان الثقة الطريق أمام عملات أخرى، لا سيما تلك المرتبطة باقتصادات مستقرة وغنية بالمواد الخام مثل أستراليا، لكسب رضا مديري الاحتياطيات العالميين والمستثمرين المؤسسيين.

البنوك المركزية تعزز الطلب على سندات الدين الأسترالية

الآن، تشعر أستراليا بآثار هذا التغيير في المشاعر. فمعدل عائد سندات الخزانة الحكومية الأسترالية لمدة 10 سنوات يبلغ حوالي 4.24%، وهو ليس مختلفاً كثيراً عن نظيره الأمريكي البالغ 4.43%. لكن بنك أوف أمريكا يرى أن هذا الفارق سيتسع في السنوات القادمة.

بحلول أواخر عام 2026، يتوقع البنك أن يكون لسندات الدين الأسترالية فروق أسعار (سبريد) تبلغ 75 نقطة أساس، مما سيترتب عليه طلب أقوى وأسعار أعلى.

ذكرت المذكرة أن آفاق الطلب على أصول الدخل الثابت بالأسترالي تبدو قوية بدعم من صناديق المعاشات التقاعدية المتنامية في أستراليا وإمكانية إلغاء التنظيم عن البنوك.

وإحدى الأسباب الكبيرة هي الارتفاع في الطلب على "أصول كتلة الدولار الطرفية"، وهي عملات مستقرة باستمرار في بلدان بعيدة عن السياسة الأمريكية، مدعومة بأسس محلية قوية. تضاعف حجم الاحتياطيات الرسمية بالدولار الأسترالي في السنوات العشر الماضية. ويقدر الاستراتيجيون أن رفعاً بنسبة نقطة مئوية واحدة في الطلب العالمي على الاحتياطيات سيستوعب 185% من العرض الصافي لسندات الدين السيادية الأسترالية للسنة المالية الحالية.

كما بدأت صناديق المعاشات التقاعدية الكبيرة في أستراليا في التحرك بقوة متزايدة نحو سوق السندات المحلية. وهذه الصناديق التقاعدية (superannuation) تعمل على عولمة ميزانياتها العمومية، ويتدفق الطلب على الأصول المقومة بالأسترالي.