الأسواق المالية الأمريكية والبريطانية ليست متماثلة، ولن تكون كذلك أبداً

عند استعراض المشهد الاقتصادي عبر المحيط الأطلسي، ستلاحظ سريعاً أن الولايات المتحدة والمملكة المتحدة تتبعان استراتيجيات مختلفة تماماً في الأسواق المالية. فعلى الرغم من بعض أوجه التشابه الظاهرية في اتجاهات السوق، مثل أسعار الفائدة، إلا أن الديناميكيات الأساسية تختلف اختلافاً جذرياً.

اتجاهات متباينة في السياسة النقدية

أدت التحولات الأخيرة في التوقعات المالية إلى ظهور توقع مفاجئ: قد يخفض بنك إنجلترا أسعار الفائدة في وقت أقرب وبنسبة أكبر من الاحتياطي الفيدرالي. يأتي هذا التطور بعد أن أشارت معدلات التضخم في الولايات المتحدة في مارس إلى تباطؤ نقدي أكثر حدة مما كان متوقعًا. ومع ذلك، فإن استمرار التضخم في المملكة المتحدة يوحي بأن تخفيضات أسعار الفائدة قد تحتاج إلى تأجيل بدلاً من تسريعها.

تواجه المملكة المتحدة تحديات فريدة، مع قيود كبيرة على جانب العرض تُؤثر سلبًا على توقعاتها الاقتصادية. تُقدّر لجنة السياسة النقدية النمو المُحتمل لهذا العام بنسبة متواضعة تبلغ 1%، مع ارتفاع طفيف إلى 1.3% بحلول عام 2026. في المقابل، يتوقع مكتب الميزانية في الكونغرس الأمريكي نموًا مُحتملًا بنسبة 2.2% خلال الفترة نفسها، مُشيرًا إلى قدرةtronعلى تلبية الطلب الاقتصادي دون الانزلاق إلى التضخم.

فجوة الاستثمار وعرض العمالة

يمتد هذا التفاوت إلى مجالات اقتصادية حيوية كالعرض والطلب على العمالة والاستثمار التجاري. ففي المملكة المتحدة، لم يتعافَ معدل المشاركة في سوق العمل إلى مستويات ما قبل الجائحة، وظل الاستثمار التجاري ضعيفاً منذ التصويت على خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي عام ٢٠١٦.

وعلى الجانب الآخر من المحيط، تفتخر الولايات المتحدة بعودة قوية في مشاركة القوى العاملة وشهدت طفرة في استثمارات الأعمال، متجاوزة الاقتصادات المتقدمة الأخرى منذ عام 2016. ويشمل ذلك استثمارات كبيرة في قطاعات استراتيجية مثل التكنولوجيا الخضراء وأشباه الموصلات، مدفوعة بقوانين تشريعية حديثة مثل قانون خفض التضخم وقانون CHIPS.

يُعزز سوق المستهلكين الأمريكيtronالطلب، وهو ما يضع الولايات المتحدة، إلى جانب الإنفاق الحكومي، في وضعٍ مُواتٍ لإدارة الضغوط التضخمية. في المقابل، تُعاني المملكة المتحدة من ضعف العرض والطلب، مما يجعلها أكثر عُرضةً للتضخم، لا سيما في ظل الآثار المُستمرة للتحديات العالمية مثل الجائحة والتوترات الجيوسياسية في أوروبا.

يُجسّد تأثير الصراع الأوكراني على تكاليف الطاقة هذه الاختلافات، حيث تأثرت المملكة المتحدة بشدة أكبر من نظيرتها الأمريكية. وقد أدى هذا التباين في القدرة على استيعاب الصدمات الاقتصادية إلى سوق بريطانية أكثر تأثراً بالتضخم السابق، مما قد يُطيل أمد بيئة التضخم بينما تتكيف الشركات والأسر مع ارتفاع التكاليف.

يزيد تباطؤ نمو الأجور في المملكة المتحدة، والذي يفوق نظيره في الولايات المتحدة، من تعقيد توقعات التضخم. فبينما يظل نمو الأجور في الولايات المتحدة أكثر توافقاً مع التضخم، تشهد المملكة المتحدة ضغوطاً على التكاليف مدفوعة بالأجور، مما يدفع تضخم أسعار الخدمات إلى مستويات تتجاوز المستويات المرغوبة.

يروي مسار الجنيه الإسترليني قصةً خاصة به. فعلى الرغم من فترة طويلة من الأداء الضعيف، إلا أن هناك مؤشرات على ارتفاع وشيك. يشهد التضخم في المملكة المتحدة انخفاضًا، وتتجه أسعار الفائدة الحقيقية نحو الإيجابية. هذا السيناريو، إلى جانب التوقعات الاقتصادية العالمية الإيجابية، يُشير إلى قوة محتملة للجنيه الإسترليني، لا سيما مع استعداد بنك إنجلترا لدورة حذرة من خفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام.

علاوة على ذلك، يُظهر defiالمزمن في الحساب الجاري للمملكة المتحدة مؤشرات على انحساره، مما قد يدعم العملة بشكل أكبر. كما أن الانتخابات العامة المقبلة، التي يُتوقع أن تميل لصالح حزب العمال المؤيد للأعمال، قد تُعزز الثقة في الجنيه الإسترليني.

نُشر هذا المقال لأول مرة في صحيفة فايننشال تايمز © 2024