أصدرت هيئة السلوك المالي يوم الخميس القواعد النهائية التي تسمح لمديري الأصول في المملكة المتحدة بالاحتفاظ بسجلات المستثمرين الرسمية على تقنية البلوك تشين، وقدمت نموذجًا اختياريًا للتعامل المباشر مع الصناديق والذي يزيل الوسطاء من معاملات الصناديق.
تدخل التغييرات، الواردة في بيان السياسة PS26/7، حيز التنفيذ فوراً. وهي تنطبق على حوالي 2600 شركة تدير أصولاً تقدر قيمتها بنحو 16.5 تريليون جنيه إسترليني في جميع أنحاء السوق البريطانية.
تُضفي هذه السياسة الطابع الرسمي على إطار عمل اختبرته الهيئة التنظيمية منذ يناير 2025، عندما رخصت أول صندوق استثماري مُرمّز في المملكة المتحدة بموجب نموذج "المخطط" الخاص بالقطاع. وتحوّل السياسة PS26/7 هذه التجربة الرائدة إلى قواعد دائمة.
تكتسب سجلات البلوك تشين اعترافًا تنظيميًا
بموجب القواعد الجديدة، يمكن لمديري الصناديق المعتمدين استخدام تقنية دفتر الأستاذ الموزع (DLT) كسجل رسمي لملكية المستثمرين.
لم يعد مطلوباً وجود نسخة كاملة خارج السلسلة، شريطة أن تحافظ الشركات على مرونتها التشغيلية وأن تمتثل لمعايير الحوكمة وحماية البيانات ومكافحة الجرائم المالية.
يعتمد هذا الإطار على نموذج "مخطط" صناعي تم استخدامه بالفعل للموافقة على أول صندوق UCITS مُرمّز في المملكة المتحدة.
يجوز للصناديق أن تعمل على سلاسل الكتل العامة أو الخاصة، بما في ذلك عبر شبكات متعددة، طالما ظلت حقوق المستثمرين وهياكل الرسوم دون تغيير.
قال سيمون وول، المدير التنفيذي للأسواق في هيئة السلوك المالي، إن عملية الترميز ستلعب "دوراً مهماً في إدارة الأصول" وأن الهيئة التنظيمية قد قدمت "إطاراً عملياً لمنح الشركات الثقة في كيفية عمل ترميز الصناديق ضمن قواعد هيئة السلوك المالي"
يقلل التعامل المباشر مع الأموال من عدد الوسطاء
كما قدمت هيئة السلوك المالي نموذجًا اختياريًا للتعامل المباشر مع الأموال (D2F).
بموجب نظام التداول المباشر بين المستثمرين والصناديق (D2F)، يصبح الصندوق أو الجهة المودعة لديه الطرف المقابل في معاملات المستثمرين. وهذا يلغي الحاجة إلى مدير أصول أو وسيط بين المستثمر والصندوق.
تُنفذ المعاملات في خطوة واحدة، حيث تُصدر الوحدات أو تُلغى بمجرد تحويل cash مباشرةً بين المستثمر والصندوق. وذكرت الهيئة التنظيمية أن هذا الهيكل من شأنه أن يقلل من التعقيدات التشغيلية ويتوافق بشكل أفضل مع أنظمة التسوية الأسرع، بما في ذلك البنية التحتية القائمة على تقنية البلوك تشين.
ستظل الشركات قادرة على استخدام نماذج التعامل التقليدية أو الجمع بين كلا النهجين ضمن هياكل الصناديق الجامعة.
خارطة طريق من ثلاث مراحل تشير إلى ما سيأتي لاحقاً
يمثل PS26/7 المرحلة الأولى من مسار أوسع للأصول الرقمية لهيئة السلوك المالي (FCA). تمتد المرحلة الثانية لتشمل الأوراق المالية التقليدية المنقولة عبر سلسلة الكتل (البلوكشين). أما المرحلة الثالثة فتتضمن تدفقات cash مُرمّزة تُمكّن من إدارة المحافظ عبر المحافظ الإلكترونيةtracالذكية. وقد صرّحت الهيئة التنظيمية بأنها قد تدرس التسوية باستخدام cash الرقمي والعملات المستقرة خلال مشاورات لاحقة في عام 2026.
يُكمّل هذا الإطار نظام الأصول المشفرة الأوسع نطاقًا. وكما Cryptopolitan ذكر، تقترح استشارة هيئة السلوك المالي (FCA) رقم CP26/4 قواعد واجب المستهلك، ومتطلبات حماية أصول العملاء المشفرة، وحوكمة أكثر صرامة لجهات إصدار العملات المستقرة الكبيرة. ويبدأ سريان هذا النظام في أكتوبر 2027.
وقد أشارت الصناعة إلى هذا التحول منذ شهور
مات هوجان، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Bitwise، وريان راسموسن، رئيس قسم الأبحاث، كتب في مذكرة للعملاء في يوليو أن "الترميز، والتحول إلى إصدار الأسهم والسندات وغيرها من الأصول الحقيقية على سلاسل الكتل بدلاً من الطرق التقليدية، يمر بلحظة ازدهار".
تبلغ قيمة سوق الأسهم والسندات العالمية مجتمعة حوالي 257 تريليون دولار، مقابل الأصول الحقيقية الحالية التي تم ترميزها بحوالي 25 مليار دولار.
فلاد تينيف، الرئيس التنفيذي لشركة روبن هود، قدّم رؤية أكثر حدة في مؤتمر توكن 2049 في أكتوبر. وقال في المؤتمر: "إنّ التوكنة أشبه بقطار شحن، لا يمكن إيقافه، وفي النهاية سيقضي على النظام المالي بأكمله"، متوقعاً أن تمتلك معظم الأسواق الرئيسية أطر عمل للتوكنة في غضون خمس سنوات.
تم إطلاق أول صندوق استثمار جماعي في الأوراق المالية (UCITS) قائم على الرموز الرقمية قبل 16 شهرًا. وأصبح الإطار الذي سمح بذلك دائمًا الآن.
