بعد أسبوع من تنصيبه، تعهد ترامب بفرض مجموعة جديدة من الرسوم الجمركية. وقد أثارت هذه الخطة احتجاجات من دول عديدة، في ظل تراجع أداء السوق. ومع ذلك، لم يتراجع ترامب عن موقفه. وقد أصدر بنك يو بي إس بيانًا تحذيريًا بشأن هذه الرسوم، مؤكدًا أنها تشكل خطرًا على الاحتياطي الفيدرالي.
لقد سلك الاحتياطي الفيدرالي مساراً لمكافحة التضخم في الولايات المتحدة. وكان الهدف هو تحقيق معدل تضخم بنسبة 2%، وهو ما لم يتحقق بعد.
بحسب التقارير، يناقش أعضاء الفريق الاقتصادي الجديد لترامب زيادة الرسوم الجمركية تدريجياً شهراً بعد شهر. ويهدف هذا النهج إلى تعزيز القدرة التفاوضية مع تجنب ارتفاع التضخم. إلا أن بنك يو بي إس يرى الأمر بشكل مختلف.
أثار أريند كابتين في بنك يو بي إس إيه جي موقفاً مفاده أن الاحتياطي الفيدرالي سيواجه عواقب "matic" إذا قرر ترامب زيادة الرسوم الجمركية تدريجياً عند توليه منصبه، في الوقت الذي يواصل فيه مكافحة المراحل النهائية للتضخم.
من أهداف الإدارة الجديدة استعادة عظمة أمريكا. وتتضمن هذه الاستراتيجية التأكيد على مكانة أمريكا في العالم. مع ذلك، يجب على الإدارة الجديدة ضمان توافق أولوياتها. هل يكمن الهدف في الاعتراف بالوضع الراهن أم في تطبيق سياسات تصب في مصلحتها؟
تحليل بنك يو بي إس للأثر المحتمل للتعريفات الجمركية على الاحتياطي الفيدرالي
في بيان له، أوضح أريند كابتين كيفية عمل التعريفات الجمركية، قائلاً: "نحن نفكر في التعريفات الجمركية على أنها تحول لمرة واحدة في مستوى الأسعار، ثم تختفي بعد عام، وإذا لم تكن كبيرة بما يكفي، فلن يكون لها آثار جانبية، وبالتالي لن تحدث آثار ثانوية تضخمية نوعًا ما. "
وأضاف: "لكن إذا قمت بتطبيق تعريفات متجددة، فسيكون الأمر أشبه بتكرار جائحة كورونا والصدمة الأوكرانية التي شهدناها؛ حيث ستواجه صدمة عرض تلو الأخرى، وستبدأ في خلق ذروة أعلى بكثير في التضخم، لذلك أعتقد أنه من الصعب للغاية معرفة ما يجب فعله حيال ذلك كبنك مركزي".
والجدير بالذكر أن سوق العمل والطلب لا يُظهران سوى مؤشرات ضئيلة على وجود ضائقة. إضافةً إلى ذلك، فإن بيانات التضخم في الولايات المتحدة تزيد من احتمالية توقف التقدم نحو خفض الأسعار بشكل أساسي.
علاوة على ذلك، فإن الأثر التضخمي لتطبيق الرسوم الجمركية على نطاق واسع أكبر بكثير من أثر استثناء السلع التي لا بديل لها. وقال: "نعتقد بالفعل أنها تؤدي إلى التضخم [...] ثم، بالطبع، يصبح الأمر متعلقًا بالرسوم الجمركية، ومن يُستثنى منها، وكم تُستثنى، وماذا يُستثنى منها".
ومع ذلك، فقد ذكر أن الاحتياطي الفيدرالي قد يمتنع عن إجراء أي تخفيضات إذا ظل التضخم عند أو بالقرب من 3٪ طوال العام.
ومع ذلك، هناك محللون يعتقدون أن التعريفات الأمريكية من غير المرجح أن يكون لها "تأثير كبير" على التضخم والنمو.
أدى عهد ترامب إلى حالة من عدم اليقين الاقتصادي والتضخم
إن حالة عدم اليقين المحيطة بمستقبل التنمية العالمية والتضخم تتفاقم بعودة ترامب إلى البيت الأبيض.
بالإضافة إلى ذلك، يُبرز تغيير الاحتياطي الفيدرالي حالةً من عدم اليقين الكبير بشأن عام 2025. ويخشى بعض الاقتصاديين من احتمال استمرار الارتفاع الأخير في معدل البطالة، بينما يخشى آخرون من احتمال استمرار التضخم.
سيواجه الاحتياطي الفيدرالي تحدي الحفاظ على التوازن المناسب بين الحاجة إلى دعم النشاط الاقتصادي ومنع التضخم، والذي يبلغ حاليًا حوالي 2.4٪.
مع ذلك، ثمة توقعات بأن تظل أسعار الفائدة مرتفعة في ظل انخفاض معدل التضخم، الذي لا يزال يتجاوز الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. ومع ذلك، لا يزال الأفراد متفائلين بأن الاقتصاد والمستهلكين لن يتأثروا بشكل كبير بهذه البيئة ذات أسعار الفائدة المرتفعة.
لا يوجد إجماع حقيقي في مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن التوقعات طويلة الأجل. وتتفاوت التقديرات لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية خلال السنوات القليلة المقبلة بشكل كبير. pic.twitter.com/2TglpT5H2R
— كاثي جونز (@KathyJones) ١٨ ديسمبر ٢٠٢٤
تجدر الإشارة إلى أنه تم تعديل معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث بالزيادة إلى 3.1%. ومن المتوقع أن ينمو في الربع الرابع بمعدل مماثل. كما يُحتمل أن يبدأ النمو بالتباطؤ في عام 2025 مقارنةً بوتيرته الحالية. ومع ذلك، يتوقع المحللون أن يستمر في تجاوز التوقعات العامة البالغة 2.2% والتوقعات طويلة الأجل البالغة 2%.
في غضون ذلك، يترقب المستثمرون صدور بيانات التضخم الأمريكية يوم الأربعاء. ومن المتوقع أن تشير البيانات إلى انخفاض طفيف فقط في أسعار الفائدة الأساسية بنهاية عام 2024. وقد يدعم هذا قرار الاحتياطي الفيدرالي بتبني نهج حذر بعد خفضه أسعار الفائدة ثلاث مرات العام الماضي. وفي عام 2025، يتوقع سوق المال خفضًا واحدًا فقط.
