الرسوم الجمركية المتداولة التي يعلنها فريق ترامب ستكون "مشكلة" للاحتياطي الفيدرالي، وفقاً لـ UBS

في عهد تنصيبه بعد أسبوع، تعهد ترامب بتنفيذ مجموعة جديدة من الرسوم الجمركية. وقد أصبح هذا الجدول موضوع احتجاج من قبل دول مختلفة، حتى مع تراجع تجربة السوق. ومع ذلك، لم يغير ترامب موقفه. وقد أصدرت UBS تحذيراً بشأنها، مؤكدة أنها تشكل خطراً على الاحتياطي الفيدرالي.

كان الاحتياطي الفيدرالي يسير على طريق مكافحة التضخم في الولايات المتحدة. كان الهدف هو تحقيق نسبة 2% وهو ما لم يتحقق بعد. 

وفقاً لـ التقارير، أعضاء الفريق الاقتصادي القادم لترامب يناقشون رفع الرسوم الجمركية ببطء شهراً تلو الآخر. يهدف هذا النهج إلى تعزيز قوة التفاوض مع المساعدة في تجنب ارتفاع التضخم. ومع ذلك، فإن UBS ترى عكس ذلك.

قدم Arend Kapteyn من UBS AG موقفاً مفاده أن الاحتياطي الفيدرالي سيواجه عواقب "مشكلة" إذا قرر ترامب زيادة الرسوم الجمركية تدريجياً عند توليه المنصب، بينما لا يزال يكافح المراحل الأخيرة من التضخم.

أحد أهداف الإدارة الجديدة هو استعادة عظمة أمريكا. تتضمن الاستراتيجية التأكيد على مكانة أمريكا في العالم. ومع ذلك، يجب على الإدارة الجديدة ضمان مواءمة أولوياتها. هل هي الاعتراف أم تنفيذ سياسات مفيدة لهم؟

تحليل UBS للتأثير المحتمل للرسوم الجمركية على الاحتياطي الفيدرالي

في بيان، أوضح Arend Kapteyn كيفية عمل الرسوم الجمركية، قائلاً: "ننظر إلى الرسوم الجمركية على أنها تحول في مستوى الأسعار لمرة واحدة، ثم تختفي بعد عام، ثم بشرط ألا تكون كبيرة بما يكفي، فلن تكون هناك آثار جانبية، لذا فلن تحصل على آثار من الجولة الثانية التي تكون نوعاً ما تضخمية.”

أضاف، "ولكن إذا قمت برسوم جمركية متداولة، فهذا يشبه إلى حد ما تكرار جائحة كورونا وصدمة أوكرانيا التي عشناها؛ لديك صدمة توريد تلو الأخرى، وتبدأ في إنشاء ذروة أعلى بكثير في التضخم، لذا أعتقد أنه من الصعب جداً معرفة ما يجب فعله بذلك كبنك مركزي." 

جدير بالذكر أن سوق العمل والطلب يعرضان مؤشرات ضئيلة على الضيق. بالإضافة إلى ذلك، فإن بيانات التضخم في الولايات المتحدة تزيد من احتمالية أن التقدم نحو انخفاض الأسعار قد توقف فعلياً.

علاوة على ذلك، فإن التأثير التضخمي لتنفيذ الرسوم الجمركية على نطاق واسع أكبر بكثير من استبعاد البنود التي لا يوجد لها بديل. وقال: "نعتقد أنها تضخمية [...] ثم، بالطبع، تصبح مسألة الرسوم الجمركية على من وكم وماذا تستثني."

ومع ذلك، صرح بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يمتنع عن إجراء أي خفض إذا بقي التضخم عند أو بالقرب من 3% طوال العام.

ومع ذلك، هناك محللون يعتقدون أن الرسوم الجمركية الأمريكية من غير المرجح أن يكون لها "تأثير هائل" على التضخم والنمو.

ترامب يمهد لعدم اليقين الاقتصادي والتضخم

يتفاقم عدم اليقين بشأن مستقبل التنمية العالمية والتضخم بسبب عودة ترامب إلى البيت الأبيض.

بالإضافة إلى ذلك، فإن التغيير في الاحتياطي الفيدرالينهج 'يبرز عدم يقين كبير لعام 2025. يخشى بعض الاقتصاديين من استمرار الارتفاع الأخير في معدل البطالة. وآخرون قلقون من احتمالية استمرار التضخم. 

سيواجه الاحتياطي الفيدرالي تحدي الحفاظ على التوازن المناسب بين الحاجة إلى الحفاظ على النشاط الاقتصادي ومنع التضخم، الذي يبلغ حالياً حوالي 2.4%.

ومع ذلك، هناك توقعات بأن تظل أسعار الفائدة مرتفعة في مواجهة انخفاض معدل التضخم، الذي لا يزال يتجاوز الاحتياطي الفيدرالي معدل الهدف بنسبة 2%. ومع ذلك، يظل الأفراد متفائلين بأن الاقتصاد والمستهلكين لن يتأثروا بشكل مفرط بهذا البيئة ذات الأسعار المرتفعة.

لا يوجد إجماع حقيقي في الاحتياطي الفيدرالي بشأن الآفاق طويلة المدى. تتراوح تقديرات سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية على مدى السنوات القليلة المقبلة بشكل واسع. pic.twitter.com/2TglpT5H2R

— Kathy Jones (@KathyJones) ديسمبر 18، 2024

جدير بالذكر أن معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث تم مراجعته إلى 3.1%. من المتوقع أن ينمو الربع الرابع بمعدل مماثل. أيضاً، قد يبدأ في التباطؤ في عام 2025 من وتيرته الأخيرة. ومع ذلك، يتوقع المحللون أن يستمر في تجاوز التوقعات الإجمالية البالغة 2.2% والتوقعات طويلة الأجل البالغة 2%.

في غضون ذلك، يتوقع المستثمرون إصدار بيانات التضخم الأمريكية يوم الأربعاء. من المتوقع أن تشير البيانات إلى أن الأسعار الأساسية شهدت انخفاضاً طفيفاً فقط في نهاية عام 2024. قد يعزز هذا قرار الاحتياطي الفيدرالي اعتماد نهج حذر بعد خفضه لأسعار الفائدة ثلاث مرات العام الماضي. في عام 2025، تسعر سوق الأموال فقط خفضاً واحداً.