المستثمرون في وول ستريت الذين كانوا يأملون في أن يختتم رالي سانتا التقليدي هذا العام، أصيبوا بخيبة أمل حتى الآن. تشير العقود الآجلة لمؤشر الأسهم إلى استمرار النضال في الأسهم، بعد انخفاض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1.1% في نهاية الأسبوع الماضي.
وفقًا للخبراء الاقتصاديين، كان عام 2024 عامًا قياسيًا بالنسبة لوول ستريت. وصل مؤشر S&P 500 إلى 57 مستوى قياسيًا، مما جعله من بين أفضل خمس سنوات من حيث الأرقام القياسية على الإطلاق. خلال العام الماضي، ارتفع مؤشر ناسداك المركب بنسبة تزيد عن 31%، وارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 25%، وارتفع بنسبة أكثر تواضعًا بنسبة 14%.
ومع ذلك، فإن ارتفاع عوائد السندات يمثل تحديات للأسهم. أغلق العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات الأسبوع الماضي عند أعلى مستوى له في سبعة أشهر. ومنذ سبتمبر/أيلول، قفزت العائدات بنحو نقطة مئوية كاملة، حتى بعد أن خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة القياسي.
عوائد سندات الخزانة يمكن أن تضغط على الأسهم
ويعزو المحللون ارتفاع عائدات السندات إلى المخاوف بشأن السياسات الجمركية والضريبية للرئيس dent ومن الممكن أن تعمل هذه السياسات على تغذية التضخم وتوسيع defi ، وزيادة المعروض من السندات وقمع الأسعار.
يحذر جوليان إيمانويل، الخبير الاستراتيجي في Evercore ISI، من أن العائدات طويلة الأجل يمكن أن تستمر في ممارسة ضغوط متوسطة المدى على الأسهم، حتى لو ظلت الظروف الاقتصادية الأوسع مواتية.
" يشكل ارتفاع عوائد السندات طويلة الأجل التحدي الأكبر للسوق الصاعدة مع بداية عام 2025 "، مشيرًا إلى زيادة تقلبات سوق الأسهم بعد اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر.
تصل سوق السندات إلى ذروتها بينما تصل سوق النفط الخام إلى القاع، وكلاهما مدفوع إلى حد كبير بالتضخم. تضع Bitcoin نفسها كلاعب رئيسي نظرًا لطبيعتها اللامركزية ومحدودية العرض، مما يوفر بديلاً لانخفاض قيمة الأصول التقليدية. مثل…
– GG (LuillyDRR) 27 ديسمبر 2024
وشدد إيمانويل على أنه في حين أن عوائد السندات قد تتراجع قليلاً على المدى القصير بسبب ارتفاع مراكز الخزانة على المكشوف وتخفيف التوترات الجيوسياسية، إلا أن التوقعات على المدى المتوسط لا تزال صعبة. وسيكون التفاعل بين ارتفاع عوائد السندات وتقييمات الأسهم حاسما في تحديد اتجاهات السوق في أوائل عام 2025.
ويتوقع الخبير الاستراتيجي أيضًا أن يكون عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بنسبة 4.5٪ أمرًا قابلاً للإدارة بالنسبة للأسهم، ولكن اختراق 4.75٪ يمكن أن يؤدي إلى تصحيح أعمق. والجدير بالذكر أن الأسهم أظهرت مرونة في فترات ارتفاع العائدات، حيث ارتفعت بنسبة 117% منذ أدنى مستوياتها في سوق السندات في عام 2020.
ومع ذلك، خلال الفترات التي تجاوزت فيها العائدات 4.5٪ أو 4.75٪، سجلت الأسهم عوائد سلبية بنسبة -2.1٪ و -3.7٪ على التوالي.
أرباح الشركات مدعومة بالمرونة الاقتصادية
في عام 2024، امتد نمو الأرباح إلى ما هو أبعد من عمالقة التكنولوجيا "العظماء السبعة"، مع خروج 493 شركة أخرى مدرجة على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 من ركود أرباحها. وفقًا لبيانات FactSet، من المتوقع أن تنمو أرباح S&P 500 بنسبة 15٪ على أساس سنوي في عام 2025.
ويشير كيث ليرنر، كبير مسؤولي الاستثمار المشارك في شركة Truist، إلى أن نمو الأرباح هذا من المرجح أن يدعم السوق الصاعدة. وذكر ليرنر في توقعاته للسوق: " تشير ثقل الأدلة إلى أن اتجاه السوق الأساسي لا يزال أعلى، مدفوعًا بنمو الأرباح في عام 2025
كما أظهر الاقتصاد الأمريكي الأوسع مرونة. تجاوزت مبيعات التجزئة لشهر نوفمبر التوقعات، وظل نمو الناتج المحلي الإجمالي أعلى من الاتجاه عند 3%، واستمر معدل البطالة في التأرجح حول 4%. ورغم أن التضخم لا يزال مرتفعا، إلا أنه أظهر علامات الاعتدال، مما أعطى المستثمرين الأمل في "هبوط سلس" حيث تستقر الأسعار دون خسارة كبيرة في الوظائف.
الرياح الخلفية والرياح المعاكسة في السوق حتى عام 2025
تدعم العديد من العوامل المواتية تفاؤل السوق مع اقتراب عام 2025. ومن المتوقع تحقيق أرباح قياسية للشركات للعام الثاني على التوالي، مع توقع بقاء هوامش الربح الصافية عند حوالي 12%. ومن المتوقع أن تشهد القطاعات التي تتجاوز التكنولوجيا، بما في ذلك الرعاية الصحية والصناعات والمواد، زيادات في الأرباح في سن المراهقة.
ومع ذلك، فإن الرياح المعاكسة هي المكان الذي يعبر فيه الاقتصاديون عن القليل من التفاؤل أو لا يوجد أي تفاؤل على الإطلاق. الاحتياطي الفيدرالي الآن أن ينخفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 3.9% في عام 2025، وهي زيادة عن تقديراتهم السابقة في سبتمبر البالغة 3.4%.
وبينما قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض كبير في سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر، فإن معظم التعديلات خلال العام الماضي كانت بزيادات أصغر بمقدار 25 نقطة أساس. تشير أحدث التوقعات إلى أن البنك المركزي يتوقع تخفيضين إضافيين في أسعار الفائدة في عام 2025، بانخفاض عن التخفيضات الأربعة المتوقعة سابقًا في سبتمبر.
بريKINجي: تشير توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في عام 2025، و50 نقطة أساس أخرى في عام 2026.
– غير عادية_الحيتان (@unusual_whales) 18 ديسمبر 2024
وإذا لم يتم خفض أسعار الفائدة وفقًا لذلك في عام 2025، نظرًا لالتزام بنك الاحتياطي الفيدرالي بمكافحة التضخم، فقد يخاطر بحدوث خطأ في السياسة قد يضر بسوق العمل.
سياسات إدارة ترامب ، رغم كونها صديقة للأعمال، يمكن أن تفرض تحديات على النمو من خلال زيادة التعريفات الجمركية.
تواجه أسهم التكنولوجيا، التي قادت الكثير من مكاسب السوق، ركودًا محتملاً مع تزايد قلق المستثمرين من الإنفاق المفرط على الذكاء الاصطناعي دون نمو مماثل في الأرباح. في حين أن الانهيار في تقييمات التكنولوجيا غير مرجح، فإن الاعتدال في التقييمات يمكن أن يحول تركيز المستثمرين نحو القطاعات المقومة بأقل من قيمتها مثل الرعاية الصحية والمواد.
أكاديمية Cryptopolitan: تعبت من تقلبات السوق؟ تعلم كيف يمكن أن تساعدك DeFi سجل الآن
