- تشكل ارتفاعات عوائد السندات، المدفوعة بمخاوف التضخم والعجز، تحديًا للأسهم مع وصول عائد السند الخزانة لمدة 10 سنوات إلى أعلى مستوى في 7 أشهر.
- من المتوقع أن تنمو أرباح مؤشر S&P 500 بنسبة 15% في عام 2025، مدفوعًا بنمو الأرباح عبر قطاعات متعددة تتجاوز عمالقة التكنولوجيا.
- تتوقع الاحتياطي الفيدرالي أن يصل معدل الفائدة الفيدرالية إلى 3.9% بحلول عام 2025، مع توقعات بانخفاض عدد تخفيضات الأسعار، بينما قد تشكل سياسات ترامب مخاطر تضخمية ونموية.
ظل المستثمرون في وول ستريت الذين يتطلعون إلى رالي سانتا التقليدي لإغلاق العام محبطين حتى الآن. تشير عقود مؤشرات الأسهم إلى استمرار الصعوبات للأسهم، بعد انخفاض بنسبة 1.1% في مؤشر S&P 500 في نهاية الأسبوع الماضي.
وفقًا للاقتصاديين، كان عام 2024 عامًا قياسيًا لول ستريت. فقد سجل مؤشر S&P 500 ارتفاعًا قياسيًا بلغ 57 مرة، مما وضعه ضمن أفضل خمس سنوات من حيث الأرقام القياسية التاريخية. على مدار العام الماضي، ارتفع مؤشر Nasdaq Composite بأكثر من 31%، وصعد مؤشر S&P 500 بنسبة 25%، بينما سجل مؤشر Dow Jones Industrial Average ارتفعت نسبة نمو متواضعة قدرها 14%.
ومع ذلك، فإن ارتفاع عوائد السندات يطرح تحديات أمام الأسهم. أغلقت عوائد سندات الخزانة المرجعية لأجل 10 سنوات الأسبوع الماضي عند أعلى مستوى لها منذ سبعة أشهر. ومنذ سبتمبر، قفزت العوائد بنسبة تقارب نقطة مئوية كاملة، حتى بعد أن خفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة المرجعي.
قد تضغط عوائد سندات الخزانة على الأسهم
بشكل كبير. تعزو ارتفاع عوائد السندات إلى المخاوف بشأن سياسات الرسوم الجمركية والضرائب للرئيس المنتخب دونالد ترامب. وقد تؤدي هذه السياسات إلى تغذية التضخم وتوسيع العجز الفيدرالي، مما يزيد من عرض السندات ويضغط على أسعارها.
يحذر جوليان إيمايول، المحلل الاستراتيجي في Evercore ISI، من أن العوائد طويلة الأجل قد تستمر في ممارسة ضغط متوسط الأجل على الأسهم، حتى إذا ظلت الظروف الاقتصادية الأوسع مواتية.
“يشكل ارتفاع عوائد السندات طويلة الأجل أكبر تحدٍ لسوق bulls مع بداية عام 2025، كتب إيمايول في مذكرة حديثة، مشيرًا إلى زيادة تقلبات سوق الأسهم بعد اجتماع ديسمبر للاحتياطي الفيدرالي.
يصل سوق السندات إلى ذروته بينما يجد سوق النفط الخام قاعه، وكلاهما مدفوع بشكل كبير بالتضخم. تحتل البيتكوين مكانة لاعب رئيسي بفضل طبيعتها اللامركزية وعرضها المحدود، مما يوفر بديلاً لتراجع قيمة الأصول التقليدية. مع…
— GG (@LuillyDRR) ديسمبر 27، 2024
شدد إيمايول على أنه على الرغم من احتمال تراجع عوائد السندات قليلاً على المدى القصير بسبب ارتفاع مراكز الخزانة قصيرة الأجل وتهدئة التوترات الجيوسياسية، إلا أن الآفاق متوسطة الأجل تظل صعبة. سيكون التفاعل بين ارتفاع عوائد السندات وتقييمات الأسهم حاسمًا في تحديد اتجاهات السوق في أوائل عام 2025.
يتوقع المحلل الاستراتيجي أيضًا أن عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بنسبة 4.5% قابل للإدارة للأسهم، لكن اختراق مستوى 4.75% قد يؤدي إلى تصحيح أعمق. وتجدر الإشارة إلى أن الأسهم أظهرت مرونة في فترات ارتفاع العوائد، متقدمة بنسبة 117% منذ قاع سوق السندات في عام 2020.
ومع ذلك، خلال الفترات التي تجاوزت فيها العوائد 4.5% أو 4.75%، سجلت الأسهم عوائد سلبية بلغت -2.1% و-3.7% على التوالي.
أرباح الشركات مدعومة بمرونة الاقتصاد
في عام 2024، امتد نمو الأرباح ليشمل شركات تتجاوز عمالقة التكنولوجيا السبعة «المذهلين»، حيث خرجت الشركات الـ 493 الأخرى المدرجة في مؤشر S&P 500 من ركود الأرباح. ووفقاً لبيانات FactSet، من المتوقع أن تنمو أرباح مؤشر S&P 500 بنسبة 15% على أساس سنوي في عام 2025.
يلاحظ كيث ليرنر، نائب الرئيس التنفيذي للاستثمار في شركة Truist، أن هذا النمو في الأرباح من المرجح أن يدعم السوق الصاعد. "تشير الأدلة إلى أن الاتجاه السائد في السوق لا يزال صعودياً، مدفوعاً بنمو الأرباح في عام 2025،" كما صرح ليرنر في توقعاته للسوق.
كما أظهر الاقتصاد الأمريكي الأوسع مرونة. تجاوزت مبيعات التجزئة في نوفمبر التوقعات، وظل نمو الناتج المحلي الإجمالي فوق الاتجاه عند 3%، واستمر معدل البطالة في التذبذب حول 4%. وعلى الرغم من ارتفاعه، أظهرت التضخم علامات على التباطؤ، مما أعطى المستثمرين أملاً في «هبوط ناعم» حيث تستقر الأسعار دون فقدان كبير للوظائف.
رياح مؤيدة ومعارضة للسوق نحو 2025
هناك عدة رياح مؤيدة تدعم تفاؤل السوق مع اقتراب عام 2025. من المتوقع أن تحقق الشركات أرباحاً قياسية للعام الثاني على التوالي، مع توقعات بأن تظل هوامش صافي الأرباح قريبة من 12%. ومن المتوقع أن تشهد قطاعات خارج التكنولوجيا، بما في ذلك الرعاية الصحية والصناعات التحويلية والمواد، زيادة في الأرباح بنسبة تتراوح في العشرينات العليا.
ومع ذلك، فإن الرياح المعاكسة هي حيث يعبر الاقتصاديون عن القليل من التفاؤل أو لا يعبرون عنه على الإطلاق. الاحتياطي الفيدرالي الآن يتوقع المسؤولون أن ينخفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 3.9% في عام 2025، وهو ارتفاع من تقديراتهم السابقة في سبتمبر البالغة 3.4%.
بينما قدم الاحتياطي الفيدرالي خفضاً كبيراً في سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر، كانت معظم التعديلات على مدار العام الماضي بزيادات أصغر قدرها 25 نقطة أساس. وتشير أحدث التوقعات إلى أن البنك المركزي يتوقع خفضين آخرين في أسعار الفائدة في عام 2025، مقارنة بأربع خفضات كانت متوقعة سابقاً في سبتمبر.
عاجل: تقديرات الاحتياطي الفيدرالي تشير إلى خفض 50 نقطة أساس في أسعار الفائدة في عام 2025، و50 نقطة أساس أخرى في عام 2026.
— unusual_whales (@unusual_whales) ديسمبر 18، 2024
إذا لم يتم خفض أسعار الفائدة بشكل مناسب في عام 2025، نظراً لالتزام الاحتياطي الفيدرالي بمكافحة التضخم، فقد يعرض ذلك لخطر خطأ في السياسة قد يضر بسوق العمل.
بالإضافة إلى ذلك، يرى المحللون أن إدارة ترامب النقدية، رغم صداقتها للأعمال، قد تقدم تحديات للنمو من خلال التعريفات الجمركية الأعلى.
تواجه أسهم التكنولوجيا، التي قادت معظم مكاسب السوق، ركوداً محتملاً مع تزايد حذر المستثمرين من الإنفاق المفرط على الذكاء الاصطناعي دون نمو مقابله في الأرباح. وعلى الرغم من أن انهيار تقييمات التكنولوجيا غير مرجح، إلا أن اعتدال التقييمات قد يغير تركيز المستثمرين نحو قطاعات غير مقيمة مثل الرعاية الصحية والمواد.
أذكى العقول في عالم العملات الرقمية يقرأون بالفعل نشرتنا الإخبارية. هل تريد الانضمام؟ انضم إليهم.
إخلاء مسؤولية. المعلومات المقدمة ليست نصيحة تداول. Cryptopolitan.com لا تتحمل أي مسؤولية عن أي استثمارات تتم بناءً على المعلومات المقدمة في هذه الصفحة. نوصي بشدة بإجراء بحث مستقل و/أو الاستعانة بمستشار مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
فلورنس موتشاي
تغطي فلورانس منذ 6 سنوات أخبار العملات الرقمية، والألعاب، والتكنولوجيا، والذكاء الاصطناعي. وقد زودتها دراستها لعلوم الحاسوب في جامعة ميرو للعلوم والتكنولوجيا، ودراسة إدارة الكوارث والدبلوماسية الدولية في MMUST بالمهارات اللغوية والملاحظة والتقنية اللازمة. عملت فلورانس في مجموعة VAP Group وككاتبة تحريرية في عدة وسائل إعلام متخصصة في العملات الرقمية.
