إن الخطر الحقيقي على السوق ليس باول، بل هو كيف قد يتغير الاحتياطي الفيدرالي

دعونا نتجاهل الجدل الدائر حول ما إذا كان ترامب سيقيل باول. فهذا ليس سوى حدث جانبي. الخطر الحقيقي على الأسواق يكمن فيما سيحدث إذا ما تم إعادة هيكلة الاحتياطي الفيدرالي نفسه.

هذا هو الحديث الذي لا يرغب أحد في خوضه، ولكنه يحدث الآن... وبصوت عالٍ. الأمر لا يتعلق بشخص واحد في القمة فحسب، بل يتعلق بالمنظومة بأكملها التي تقف وراءه.

أوضح وزير الخزانة الأمريكي، سكوت بيسنت، ذلك يوم الاثنين. وفي حديثه لقناة سي إن بي سي، قال سكوت إن أداء الاحتياطي الفيدرالي الأخير يستحق مراجعة شاملة. وانتقد ما وصفه بـ"بثّ الخوف بشأن الرسوم الجمركية"، على الرغم من عدم وجود ارتفاع حقيقي في التضخم.

قال: "ما نحتاج إلى فعله هو فحص مؤسسة الاحتياطي الفيدرالي بأكملها ومعرفة ما إذا كانت ناجحة. كل هؤلاء الحاصلين على شهادات الدكتوراه هناك، لا أعرف ماذا يفعلون"

حلفاء ترامب يصعّدون الضغط على الاحتياطي الفيدرالي

هذا ليس مجرد كلام عابر، بل هو جزء من هجوم أوسع نطاقاً تشنه إدارة ترامب. فبينما كان ترامب ينتقد باول بشدة لعدم خفض أسعار الفائدة بالسرعة الكافية، أضافت تعليقات سكوت بُعداً جديداً للموضوع.

والتوقيت لم يكن ليأتي بشكل أكثر تعمداً. فقد اهتزت الأسواق لأسابيع بسبب التكهنات بأن ترامب قد يقيل باول، وهو أمر معقد قانونياً ولكنه متفجر سياسياً.

لكن إليكم الأمر: باول وحده لا يدير الاحتياطي الفيدرالي. إنه صوت واحد فقط. تتألف الهيئة المسؤولة عن تحديد أسعار الفائدة، وهي لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC)، من اثني عشر شخصًا، سبعة منهم أعضاء في مجلس الإدارة وخمسة رؤساء إقليميينdentالفيدرالي.

تختار اللجنة رئيسها ونائبها كل عام. جرت العادة أن يشغل رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي هذا المنصب، لكن ذلك ليس إلزاميًا. فإذا أراد باقي أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة عرقلة تعيين ذي طابع سياسي، فبإمكانهم ذلك من الناحية القانونية.

صُمم هذا النظام لمثل هذه اللحظات، لحماية السياسة النقدية من الضغوط السياسية. ولكن حتى مع وجود هذا الهيكل، يكمن الخطر الآن في أن يُضطر الاحتياطي الفيدرالي نفسه إلى تغيير طريقة عمله أو تقييمه للأوضاع الاقتصادية.

وهنا يكمن التقلب الحقيقي، ليس في العنوان الرئيسي "إقالة باول"، ولكن في عمليات إعادة الكتابة التي تجري خلف الكواليس لكيفية عمل أقوى بنك مركزي في العالم فعلياً.

يطالب الاقتصاديون باول بالاستقالة قبل أن يتفاقم الوضع

في غضون ذلك، تدخل شخص من خارج عالم السياسة في هذه الفوضى. فقد نشر محمد العريان، كبير المستشارين الاقتصاديين في شركة أليانز وصاحب رأي مسموع في الأسواق العالمية، منشوراً على موقع X صباح الثلاثاء يدعو فيه باول إلى الاستقالة طواعية.

وكتب: "إذا كان هدف الرئيس باول هو حماية الاستقلالية التشغيلية للاحتياطي الفيدرالي (وهو أمر أعتبره بالغ الأهمية)، فعليه أن يستقيل" .

يشغل العريان أيضاًdent رئيس كلية كوينز في جامعة كامبريدج، وهو يدرك تماماً ما قد يترتب على ذلك. يتعارض رأيه مع إجماع وول ستريت، الذي يتوقع أن يكمل باول ما تبقى من ولايته حتى مايو 2026. أقرّ العريان بأن هذا ليس الخيار الأمثل، لكنه قال إن البديل أسوأ.

ويرى أن التهديدات التي تواجه استقلال الاحتياطي الفيدرالي "تتزايد وتتسع"، وأن الإبقاء على باول في منصبه قد يؤدي إلى تصعيد الهجمات.

كما أيّد انتقادات سكوت. ووفقًا لإل-إريان، فقد شهد الاحتياطي الفيدرالي "توسعًا غير مبرر في مهامه". وهذا مصطلح بيروقراطي يعني الخروج عن اختصاصه. فقد صُمم الاحتياطي الفيدرالي لإدارة التضخم والتوظيف، لا لإبداء آراء حول التعريفات التجارية أو غيرها من الصراعات السياسية.

قال سكوت يوم الاثنين، مجدداً على قناة سي إن بي سي، إن المؤسسة بأكملها بحاجة إلى مراجعة، وليس مجرد رجل واحد في القمة. هذه إشارات منسقة.

وزير الخزانة يشكك في جدوى حصول أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي على شهادات الدكتوراه. خبير اقتصادي بارز يدعو رئيس المجلس إلى الاستقالة لحماية المجلس نفسه. إدارة تهدد علنًا بتفكيك كامل لآلية عمل البنك المركزي.