تتزايد مخاوف مستثمري أسهم التكنولوجيا بشأن فقاعة الذكاء الاصطناعي والتأثير السلبي للأسواق

تعتبر التعريفات الأمريكية ومخاطر الركود من أكثر الاتجاهات التي يتم الحديث عنها في التجارة العالمية، لكن المخاوف من فقاعة الذكاء الاصطناعي وتأثيرها السلبي المحتمل على السوق الأوسع، إذا انفجرت، تأتي في المرتبة الثانية.

مؤشر ناسداك 100 سجل أكبر انخفاض ربع سنوي له منذ نحو ثلاث سنوات يوم الاثنين، حيث تراجع بنسبة 8.3%. ويُثير هذا التراجع قلق مستثمري التكنولوجيا، الذين راهن الكثير منهم على النمو المدفوع بالذكاء الاصطناعي في مراكز البيانات والبنية التحتية للحوسبة. 

في الأسبوع الماضي، أشارت سلسلة من الانخفاضات إلى احتمال تراجع التدفق الهائل لرأس المال إلى هذا القطاع. وقد أدت هذه التحذيرات إلى سلسلة من ردود الفعل، مما أسفر عن انخفاض حاد في أسهم شركات التكنولوجيا الكبرى مثل إنفيديا وأمازون، والتي كانت في السابق من بين أكبر محركات نمو السوق.

أسهم شركات التكنولوجيا تسجل خسائر في الربع الأول من عام 2025

أسهم شركة إنفيديا، عملاق صناعة الرقائق الإلكترونية، تراجعت بنسبة 28% منذ بلوغها ذروتها في يناير. وشهدت شركات تقنية عملاقة أخرى مثل مايكروسوفت وأمازون وألفابت وميتا انخفاضاً في أسعار أسهمها بنسبة 20% أو أكثر. 

بحسب مايكل مولاني، مدير أبحاث السوق العالمية في شركة بوسطن بارتنرز، فإن هذه الأسهم كانت في البداية "مسعّرة على أساس الكمال" وهي الآن عرضة للخطر بشكل كبير بسبب تزايد حالة عدم اليقين في السوق والتوترات في جميع أنحاء الغرب وأوروبا. 

"هذا يجعلها مكاناً واضحاً للغاية للمستثمرين الذين يشعرون عموماً بالقلق من جني الأرباح".

وقال خبير اقتصادي آخر، كيم فورست، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة بوكيه كابيتال بارتنرز، لوكالة بلومبرج، إن ما كان سيُعتبر "هوسًا بالتغذية" في عام 2024 يُنظر إليه الآن على أنه "الكثير من الدولارات تطارد القليل جدًا من الطلب على مراكز الحوسبة"

كما أن سوق الاكتتابات العامة الأولية لا يحقق أداءً جيداً كما توقع معظم المراقبين، حتى مع "دعم" الرئيس الأمريكيdent . فقد طرحت للاكتتاب العام الأسبوع الماضي وسط ضجة كبيرة، لكنها شهدت انخفاضاً بنسبة 10% في وقت ما يوم الاثنين، وهو ثاني يوم لها في سوق الأسهم.

تتواصل مشاكل التعريفات الجمركية في الأسواق

تتجه إدارة ترامب بخطى ثابتة نحو الكشف عن تعريفات جمركية جديدة في الثاني من أبريل، ولا شك أن وول ستريت هي الأكثر غضباً من ذلك. يدرك المستثمرون بشكل عام الدول التي ستتأثر بهذه الرسوم، لكن لا أحد، باستثناء البيت الأبيض، يعلم تفاصيل السلع التي سيتعين عليهم موازنة وارداتها لتخفيف بعض الضغوط الاقتصادية. 

"أفضل وصف لبيئة التداول الحالية هو الإحباط والإرهاق". وقد انعكس هذا الشعور في تقلبات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الحادة، حيث انخفض بنسبة تصل إلى 1.7% في بداية جلسة تداول يوم الاثنين، ولكنه استعاد بعض خسائره خلال اليوم، ليغلق مرتفعاً بنسبة 0.6%. 

في جلسة التداول قبل افتتاح السوق يوم الثلاثاء، ارتفع مؤشر الأسهم القياسي بنسبة 0.5% عن إغلاق الأمس. ومع ذلك، لا يزال مؤشر ستاندرد آند بورز 500 منخفضًا بنسبة 4.37% منذ بداية العام، مسجلًا أسوأ بداية ربع سنوية له منذ عام 2022.

أجبرت هذه المصاعب المحللين على تعديل توقعاتهم للسوق الأوسع نطاقاً مع دخول الربع الثاني من عام 2025. وخفضت غولدمان ساكس هدفها لنهاية العام لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى 5700 من 6200، مشيرة إلى أن توقعاتها المنخفضة تعود إلى مخاوف بشأن كل من قضية التعريفات الجمركية والبيئة الاقتصادية العالمية. 

هذا العام ظروف السوق اختلافاً جذرياً عن التوقعات المتفائلة التي سادت في بداية العام. فقد شهدت الأسهم الأمريكية ارتفاعاً ملحوظاً مع اقتراب نهاية عام 2024، مدفوعةً بتوقعات استمرار بيئة الأعمال المواتية في عهد ترامب.

قالت كارلي غارنر، كبيرة الاستراتيجيين ومؤسسة شركة DeCarley Trading، إن السوق قد تحول من "عقلية التركيز على الجشع ومقدار المال الذي يمكنني كسبه" إلى عقلية تركز على "مقدار المال الذي يمكنني خسارته" 

وقد أدى التغير في معنويات المستثمرين إلى زيادة الطلب على الأسهم الأكثر أماناً والمقاومة للركود، حيث اختار بعض المتداولين بيع المراكز الأكثر تقلباً لصالح معدن الذهب الخاص، الذي حقق أداءً جيداً تاريخياً خلال فترات الانكماش.