فقد سوق الأوراق المالية الزخم بعد تسلق لا هوادة فيه لمدة ستة أسابيع. وفقًا لبيانات CNBC ، ارتفعت S&P 500 بنسبة 23 ٪ من انهياره في أوائل أبريل ، لكن التجمع توقف فجأة في الأسبوع الماضي عندما استولت موجة من المخاطر الجديدة.
خفض ديون الحكومة الأمريكية من قبل Moody's ، وارتفاع الخزانة عائدات ، وتجديد تهديدات التعريفة الجمركية من President Donald Trump ضد الاتحاد الأوروبي وأرسلت Apple المستثمرين. انطلق المؤشر ، الذي يجلس الآن بنسبة 3 ٪ فقط تحت سجله المرتفع ، بنسبة 3 ٪ تقريبًا - انخفاض في العديد من التجار التي استعدها بالفعل.
حتى قبل الانخفاض ، حذر المحللون من سوق بدا في ذروة الشراء. قبل أسبوع ، كانت هناك بالفعل علامات على أن الأمور قد امتدت. المحللين في ذلك الوقت: "يجب أن تكون عمليات التراجع لتخفيف حالة توزيع الشريط الحالية المتوقعة والحيرة بشكل جيد".
تلك الدعوة مسنة بسرعة. استعاد السوق بعض المكاسب ، وعلى الرغم من أن الانخفاض لم يكن حادًا ، إلا أنه أثار أسئلة جديدة حول المبلغ الذي يمكن أن يكون هناك اتجاه صعودي أكثر دون محفزات إيجابية جديدة.
يعود التقلبات كمخاطر تعريفية ، وتغذية عدم اليقين مع المعنويات
الغريبة في الحرب التجارية ترامب ، هذه المرة التي تهدف إلى كل من بروكسل ووادي السيليكون ، فزع سوقًا متوتراً بالفعل. أثارت تعليقاته الأخيرة مخاوف من المزيد من التعريفة الجمركية مثلما تم إيقاف الجولة الأخيرة من واجبات الصين. كان هذا الإيقاف المؤقت في وقت سابق أحد كبار السائقين وراء الارتداد الأخير ، ويبدو أن تأثيرها قد تلاشى.
مجموعة الاستثمار المفصلة tracKED 15 حالة حيث ارتد سوق الأوراق المالية بأكثر من 15 ٪ من انخفاض كبير إلى 3 ٪ من أعلى مسبق. استنتاجهم: على الرغم من أن النتائج قصيرة الأجل كانت عشوائية ، إلا أن السوق كان أعلى في كل حالة-حوالي 10 ٪ في المتوسط. ومع ذلك ، حتى اعترفوا أن المسار ليس سلسًا. تشمل الاستثناءات السابقة الفترة التي سبقت الأزمة المالية العالمية والأشهر المؤدية إلى تحطم Covid.
تُظهر البيانات في الوقت الفعلي أن التبريد المبرد في اللحظة الدقيقة بدأ التقلب في الزحف. لم ينخفض مؤشر تقلبات CBOE إلى أقل من 18 من خلال الاسترداد. بحلول يوم الجمعة ، قفزت VIX إلى 22 ، وردا على تهديدات ترامب عبر الإنترنت ، حتى مع انتهاء S&P 500 من أدنى مستوياتها قبل عطلة نهاية الأسبوع.
وقال توني باسكواريلو ، رئيس تغطية صناديق التحوط في جولدمان ساكس ، إن شهية المخاطر بدأت بالفعل في التباطؤ. "بالنسبة إلى الاتجاه الأخير ، فإن شدة الطلب تبطئ بوضوح" ، أشار توني. لا تزال صناديق التحوط معرضة بحذر للأسهم ، لكنها لا تطارد رأسًا على عقب بدون موجة جديدة من التفاؤل.
تسلق العائدات بينما يتساءل المستثمرون عن دعم السوق
العوائد في سوق الخزانة دورًا رئيسيًا في وقف تشغيل الأسهم. ارتفعت عائد وزارة الخزانة لمدة 10 سنوات عن 4.5 ٪ مرة أخرى ، حيث وصل إلى مستوى وصل إليه عدة مرات في عام 2023. بقي العائد لمدة خمس سنوات ثابتًا في متوسطه لمدة عامين ، لكن 30 عامًا قفزت فوق 5 ٪.
بالنسبة لتجار الأسهم ، خلقت هذه العائدات الأعلى مخاوف بشأن قوة الاقتصاد ، والتعبير عن الديون الفيدرالية ، وفرص تدفق رأس المال من أصول المخاطر.
لم تساعد محادثات الميزانية في الكونغرس. لا يزال المستثمرون ينتظرون بالشروط النهائية لحزمة إنفاق الحكومة. وفي الوقت نفسه ، يستعد بنك الاحتياطي الفيدرالي لاجتماعه الأخير في الصيف ، دون اتجاه واضح. لقد ترك الجميع عالقين في مشاهدة سوق يشعر بالتجميد - لا يعطل ، ولكن لا يوجد قناعة أيضًا.
حتى مع ترتد S&P 500 ، لم يختف التوتر الأساسي. أشار بنك أوف أمريكا إلى أحد أسباب: بينما يتم دفن الحكومة الفيدرالية في الديون ، فإن الشركات ليست كذلك. الرافعة المالية في عالم الشركات أقل بكثير مقارنة بقيم الأسهم. لقد خلق هذا بعض غرفة التنفس ، لكنه لم يحدد المشكلات الأكبر.
وقد سلمت سندات الخزانة طويلة الأجل عوائد ضعيفة. إن إجمالي عائدهم المتأخر لمدة 10 سنوات أقل بكثير من المتوسط ، في حين أن S&P 500 قد عاد بنسبة 12.7 ٪ على نفس النافذة. تُظهر هذه الفجوة سبب تعامل بعض مديري الصناديق مع السندات بالشك والبحث عن طرق جديدة لحماية المحافظ خارج نموذج 60/40 القديم.
مرة أخرى في مساحة الأسهم ، انتهت S&P 500 الأسبوع الماضي عند 5800. كان هذا المستوى هو نقطة الاختراق بعد توقف تعريفة الصين ، وأيضًا نفس المنطقة التي تم مسحها بعد فوز ترامب في نوفمبر.
سلك الفرق الرئيسي : تستخدم مشاريع التشفير السرية للأداة للحصول على تغطية إعلامية مضمونة
