تُعدّ التدفقات النقدية الأسبوعية لصناديق الاستثمار المتداولة Bitcoin مخيبة للآمال بعض الشيء

سوق العملات المشفرة، المليء دائمًا بالمفاجآت، فاجأنا مؤخرًا بمفاجأة جديدة. ففي الأسبوع الماضي، ومع ترحيب الولايات المتحدة بحماس بصناديق Bitcoin المتداولة الفورية التي طال انتظارها، تجاوزت التدفقات إلى منتجات الاستثمار في العملات المشفرة المليار دولار. أليس هذا مثيرًا للإعجاب؟ نعم، ولكنه ليس رقمًا قياسيًا.

مع إطلاق صناديق Bitcoin المتداولة الفورية الأمريكية، ازدهرت الساحة الاستثمارية. ووفقًا لتقرير صادر عن CoinShares، بلغ حجم التدفقات الداخلة ما يقارب 1.2 مليار دولار الأسبوع الماضي. وهذا الرقم يقل بأكثر من نصف إجمالي التدفقات الداخلة البالغ 2.2 مليار دولار المسجلة طوال عام 2023. ومع ذلك، فإن هذا الرقم الهائل لا يزال أقل من أعلى مستوى تاريخي سُجل في أكتوبر 2021، عندما بلغت التدفقات الداخلة حوالي 1.5 مليار دولار تزامنًا مع إطلاق صندوق ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO).

تدفقات صناديق الاستثمار Bitcoin : نتائج مختلطة

بالتعمق أكثر، تتضح الصورة بشكل أدق. فقد Grayscale’s Bitcoin Trust (GBTC)، الذي تحول مؤخرًا إلى صندوق متداول في البورصة (ETF)، تدفقات نقدية خارجة صافية كبيرة بلغت 579 مليون دولار أمريكي الأسبوع الماضي. ويبدو أن المستثمرين متشككون بشأن هيكل الرسوم المرتفع للصندوق، والذي يبلغ 1.5%، مقارنةً بمنافسيه. وقد يؤدي هذا التشكك إلى تدفق تدريجي للاستثمارات خارج GBTC مع مرور الوقت.

رغم عدم تحطيمها الأرقام القياسية، حققت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة الأسبوع الماضي طفرةً في أحجام التداول، حيث بلغت 17.5 مليار دولار أمريكي. وأبرز جيمس باترفيل من كوين شيرز أن هذه الأحجام تُمثل 90% من أحجام التداول اليومية للبورصات الموثوقة في يوم جمعة نشط بشكل خاص - وهي زيادة غير عادية من النسبة المعتادة البالغة 2% إلى 10%.

تصدرت صناديق Bitcoin التابعة لشركات بيتوايز وفيديليتي وبلاك روك قائمة التدفقات الأولية. وقد طغى جاذبيتها حتى على أحجام التداول الكبيرة لصندوق GBTC، الذي مثّل نصف أحجام تداول صناديق Bitcoin الفورية البالغة 4.5 مليار دولار أمريكي في 11 يناير. ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أن التدفقات الواردة في الولايات المتحدة فاقت التدفقات الواردة في كندا وأوروبا، حيث توجد صناديق Bitcoin المتداولة الفورية في السوق منذ عام 2021.

التداول قصير الأجل مقابل الاحتفاظ طويل الأجل

يبدو أن جزءًا كبيرًا من نشاط تداول اليوم الأول في صناديق Bitcoin المتداولة قصير الأجل. وصف سوميت روي، كبير المحللين في ETF.com، صافي التدفقات في اليوم الأول، والبالغ 655 مليون دولار، بأنه "مخيب للآمال" نوعًا ما، نظرًا لأحجام التداول البالغة 4.5 مليار دولار. وأشار إلى أن التأثير الحقيقي لهذه الصفقات قد يكون أكبر، إذ قد لا تعكس البيانات الحالية جميع حيازات الليلة الماضية.

في غضون ذلك، حقق صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) التابع لشركة BlackRock أداءً مثيرًا للاهتمام، متجاوزًا بذلك Bitcoin نفسها منذ إطلاقه. ورغم انخفاض قيمة Bitcoinبنسبة 10.2% منذ إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة، سجّل IBIT خسائر أقل بقليل بلغت 8.9%. قد يشير هذا الأداء المتفوق نسبيًا إلى تفضيل متزايد من جانب المستثمرين لصناديق الاستثمار Bitcoin على استثماراتهم المباشرة Bitcoin .

في السياق الأوسع، تُعدّ هذه التطورات الأخيرة في سوق صناديق Bitcoin المتداولة مثالاً classic على تناقض التوقعات مع الواقع. فمن جهة، كان الحماس المحيط بإطلاق هذه الصناديق ملموساً، إلا أن التدفقات الفعلية، وإن كانت كبيرة، لم ترق إلى مستوى التوقعات. وهذا يُذكّر بأنه في عالم العملات المشفرة المتقلب، حتى أكثر الأحداث ترقباً قد تكون لها نتائج غير متوقعة.

في الختام، بينما مثّل إطلاق صناديق Bitcoin المتداولة الفورية الأمريكية إنجازًا هامًا في مجال استثمار العملات المشفرة، إلا أن التدفقات الأولية، رغم قوتها، لم تُشكّل معيارًا جديدًا. يُبرز هذا السيناريو الطبيعة غير المتوقعة لسوق العملات المشفرة وتباين توجهات المستثمرين التي تُحرّكه. مع انحسار هذه الموجة الأولى من الحماس، سيكون من المثير للاهتمام معرفة أداء هذه الصناديق على المدى الطويل، وما إذا كانت ستنجح في الحفاظ على اهتمام المستثمرين بسوق العملات المشفرة المتطور باستمرار.