انفجر سوق الفضة في لندن هذا الأسبوع الاقتصادي بعد أن أدى ضغط بيعي غير مسبوق إلى ارتفاع الأسعار لتتجاوز 50 دولارًا للأونصة للمرة الثانية فقط في التاريخ، مما أعاد إلى الأذهان المقارنات مع كارثة الأخوين هانت التاريخية عام 1980 التي هزت أسواق السلع العالمية ذات يوم.
وقد أدى هذا الارتفاع إلى دفع أسعار الأسهم القياسية في لندن إلى مستويات لم تشهدها البلاد منذ عقود، متجاوزة بذلك أسعار نيويورك، ومسببة اضطراباً في السوق بأكمله.
قال التجار إن السيولة قد اختفت تقريباً، مما جعل أي شخص يعاني من نقص في الفضة يكافح للعثور على المعدن ويدفع تكاليف اقتراض باهظة لتمديد مراكزه.
بلغ الذعر حداً دفع بعض التجار إلى حجز مساحات في طائرات الشحن العابرة للمحيط الأطلسي لنقل سبائك الفضة فعلياً من نيويورك إلى لندن، وهي طريقة تُستخدم عادةً لنقل الذهب. ويفعلون ذلك ببساطة cash من العلاوات القياسية المرتفعة المعروضة حالياً في لندن.
يؤكد المحللون أنه لا يوجد لاعب واحد على غرار هانت يحاول احتكار السوق هذه المرة، وبدلاً من ذلك، يشيرون إلى مجموعة من العوامل (ارتفاع طلب المستثمرين، وانخفاض المخزونات، وتزايد المخاوف بشأن الرسوم الجمركية الأمريكية) التي دفعت الأسعار إلى مستويات قياسية.
يتسارع المتداولون إلى البحث عن ملاذ آمن مع اختفاء السيولة
"هذاdentغير مسبوق على الإطلاق"، قال أنانت جاتيا، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة غرينلاند لإدارة الاستثمار. "لا توجد سيولة متاحة حالياً"
لأكثر من قرن، مثّلت لندن مركز قيادة تجارة المعادن الثمينة العالمية، حيث تحدد مجموعة من البنوك أسعارًا مرجعية يومية للذهب والفضة. وفي كل مساء، بعد تسوية الصفقات، تنقل الشاحنات السبائك بين خزائن شديدة الحراسة في أنحاء المدينة. ويواجه هذا النظام الآن ضغوطًا هائلة.
وقد ساهم في ارتفاع أسعار الفضة جزئياً تدفق رؤوس الأموال إلى الذهب والفضة حيث يتحوط المستثمرون ضد تضخم الديون الغربية وانخفاض قيمة العملة، وكلاهما تفاقم بسبب إغلاق الحكومة الأمريكية والجمود في الميزانية.
لكن التجار يقولون إن الأزمة الحقيقية تنبع من ارتفاعmatic في الطلب الهندي خلال الأسابيع الأخيرة، إلى جانب انخفاض المعروض من السبائك القابلة للتداول والمخاوف من أن إدارة دونالد ترامب قد تفرض تعريفات جمركية على المعدن في إطار تحقيق بشأن المعادن الحيوية.
قال دانيال غالي من شركة تي دي للأوراق المالية إن المشترين الهنود الذين اعتادوا استيراد الفضة من هونغ كونغ حوّلوا طلباتهم إلى لندن خلال عطلة الأسبوع الذهبي، مما أدى إلى استنزاف المعروض المحلي. حتى أن أحد صناديق الاستثمار المتداولة الهندية جمّد تدفقات الأموال الجديدة يوم الخميس، عازياً ذلك إلى نقص محلي.
إن مشكلة الإمداد في لندن أعمق من ذلك. فقد تآكلت مخزونات الخزائن لسنوات. ومنذ منتصف عام 2021، انخفضت بنحو الثلث، ولم يتبق سوى حوالي 200 مليون أونصة متاحة بحرية - بانخفاض قدره 75% عن أكثر من 850 مليون أونصة في عام 2019، لبيانات جمعتها بلومبيرغ.
معظم ما تبقى من الفضة محصور داخل صناديق المؤشرات المتداولة، بعيداً عن متناول المتداولين الفعليين. وقد أقرت رابطة سوق لندن للمعادن الثمينة (LBMA) بأنها "على دراية بضيق سوق الفضة وتراقب الوضع عن كثب"
أسعار الفضة تحطم الأرقام القياسية مع ارتفاع أسعارها عبر المحيطات
تجاوز سعر الفضة في مزاد لندن، الذي يُقام منذ عام 1897، حاجز الخمسين دولارًا يوم الجمعة لأول مرة في تاريخه. وارتفعت أسعار الفضة الفورية في لندن إلى علاوات بلغت ثلاثة دولارات للأونصة مقارنةً بعقود نيويورك الآجلة، وهو فارق لم يُشهد منذ أزمة الثمانينيات. وقفزت تكلفة اقتراض الفضة في لندن لليلة واحدة لتتجاوز 100% سنويًا، ويقول خبراء السوق إنها قد تتجاوز حتى ذروة الثمانينيات.
اتسعت هوامش العرض والطلب من 3 سنتات عادية إلى أكثر من 20 سنتًا للأونصة، ما يدل على انخفاض حجم التداول. وقال روبرت غوتليب، تاجر المعادن الثمينة السابق والمدير الإداري في بنك جيه بي مورغان تشيس: "لا ترغب البنوك في تقديم عروض أسعار لبعضها البعض، لذا تتسع هوامش العرض بشكل كبير".
في عام 1980، انهار ركن الأخوين هانت عندما تدخلت البورصات الأمريكية. جمدت كومكس ومجلس شيكاغو للتجارة المراكز المضاربية الجديدة، مما أجبر المتداولين على التصفية وأدى إلى انخفاض الأسعار من مستوى قياسي بلغ 52.50 دولارًا للأونصة في 21 يناير 1980.
هذه المرة، لا يمكن لأي جهة تنظيمية أن تتخذ نفس الإجراء. الحل الوحيد هو وصول المزيد من المعادن إلى لندن، إما عن طريق بيع حاملي صناديق المؤشرات المتداولة أو عن طريق شحنات جوية من الخارج.
تشير المؤشرات الأولية إلى بدء بعض عمليات التسليم، لكن لا تزال هناك تعقيدات. يتردد التجار في نيويورك في التصدير لأن التأخير قد يعني خسارة ملايين الدولارات بين عشية وضحاها. يهدد الإغلاق الحكومي الأمريكي بإبطاء التخليص الجمركي، في حين أن تأخيرًا ليوم واحد فقط في هذه السوق المتقلبة قد يمحو الأرباح.
ومما يزيد من حدة القلق المخاوف من احتمال فرض ترامب قريباً رسوماً جمركية على استيراد الفضة بموجب المادة 232، وهي تحقيق فيدرالي يشمل معادن رئيسية. وإلى حين اتضاح هذه المسائل، يبقى سوق لندن في حالة جمود.
