تتراجع احتمالات خفض أسعار الفائدة مع ارتفاع التضخم في الولايات المتحدة مرة أخرى

أصبح الاقتصاد الأمريكي أكثر تعقيدًا، وللأسف ليس في صالح أولئك الذين كانوا يأملون في فترة راحة من ارتفاع أسعار الفائدة. فقد كشفdent جو بايدن مؤخرًا أن التضخم، الذي حلّ ضيفًا غير مرغوب فيه في مارس، قرر البقاء لفترة أطول، بل وزاد من حدته ليصل إلى 3.5%. ويُعدّ هذا الارتفاع مؤشرًا قد يُبقي الاحتياطي الفيدرالي بعيدًا عن خفض أسعار الفائدة هذا العام.

والآن، بالعودة مباشرة إلى الفوضى، ألمح بايدن، رغم عدم اطلاعه على خطة البنك المركزي، إلى تخفيضات في أسعار الفائدة في وقت لاحق خلال العام.

لكن جيروم باول، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، كان أكثر تفاؤلاً، إذ ألمح إلى إمكانية خفض أسعار الفائدة ثلاث مرات قبل نهاية عام 2024. الولايات المتحدة للسيطرة على التضخم، ساعيةً إلى كبحه عند مستوى مريح يبلغ 2% باستراتيجية تبدو الآن أشبه بمحاولة الإمساك بسحابة.

يُلقي التضخم المرتفع بظلاله على الولايات المتحدة، مُهدداً بتقويض خطط تخفيف أسعار الفائدة. في البداية، لاحت بارقة أمل مع اقتراح باول، إلا أن هذا الأمل بات الآن غير مؤكد، إذ البيانات الحديثة أن التضخم لا يزال يُقاوم الانخفاض الذي بدأ في الأشهر السابقة.

هذا العناد جعل الجميع في حالة ترقب، ينتظرون توجيهات باول في ضوء أرقام شهر مارس.

بدأت الأسواق المالية تُظهر بالفعل علامات اضطراب. فقد اضطر المتداولون، الذين كانوا متفائلين بشأن خفض أسعار الفائدة في يونيو، إلى تعديل استراتيجياتهم. وكان الارتفاع غير المتوقع في التضخم بمثابة عاصفة، مما أدى إلى تأجيل إمكانية خفض أسعار الفائدة.

وقد شعر سوق السندات بهذا الأمر بشدة، حيث ارتفعت العوائد بشكل كبير، وانخفض سوق الأسهم بشكل حاد استجابة لبيانات التضخم واعتراف بايدن بأنه لا يزال هناك الكثير مما يجب معالجته في مجال التضخم.

يبدو أن كل معلومة اقتصادية تصدر مؤخراً تزيد من حدة حالة عدم اليقين. ومع ارتفاع التضخم عن المتوقع، تلاشت آمال خفض أسعار الفائدة. حتى خفض سعر الفائدة الذي كان شبه مؤكد في يوليو/تموز بات يُنظر إليه الآن على أنه احتمال بنسبة 50/50 بعد ما كُشف عنه يوم الأربعاء. وقد أصبحت توقعات السوق أكثر حذراً، إذ لا يُتوقع خفض واضح قبل انتخابات نوفمبر/تشرين الثاني على الأرجح.

تعكس ردود الفعل في مختلف الأوساط المالية قلقاً من احتمال الحاجة إلى إعادة النظر في استراتيجية الاحتياطي الفيدرالي. ويقوم الاقتصاديون والمتداولون على حد سواء بتعديل توقعاتهم، مع الأخذ في الاعتبار احتمال أن تكون الخطوة التالية ليست خفضاً بل رفعاً.

في الوقت الراهن، يُظهر مخطط النقاط الخاص بالاحتياطي الفيدرالي، وهو بمثابة خريطة صغيرة لتوقعات أسعار الفائدة المستقبلية، إجماعاً على ثلاثة تخفيضات. ومع ذلك، تُعرب أصوات من داخل الاحتياطي الفيدرالي عن قلق متزايد إزاء جمود التضخم. فعلى الرغم من جهودهم، يُثبت تحقيق هدف 2% أنه أكثر صعوبة مما كان متوقعاً.