حصلت شركة Polymarket على تمويل جديد بقيمة 2 مليار دولار هذا العام، بينما جمعت شركة Kalshi مبلغ 1.3 مليار دولار، مما جعلها تتصدر المشهد في عام تمكنت فيه شركات التكنولوجيا المالية أخيرًا من العودة إلى ساحة رأس المال الاستثماري.
أصبحت الشركتان، اللتان سمحتا للمستخدمين بالمراهنة على أحداث العالم الحقيقي، أكبر الفائزين في جولة تمويل الشركات الناشئة لعام 2025، حيث حصلتا على أكبر جولات التمويل في الولايات المتحدة واثنتين من أفضل خمس جولات على مستوى العالم.
تأتي هذه البيانات من PitchBook، التي tracإجمالي 55.94 مليار دولار جمعتها شركات التكنولوجيا المالية حول العالم هذا العام، بزيادة قدرها 25% عن 44.75 مليار دولار في العام الماضي. لكن إجمالي عام 2025 لا يزال بعيدًا عن مبلغ 123.99 مليار دولار الذي تم تداوله في عام 2021. حينها كانت أسعار الفائدة شبه معدومة، وكان المستثمرون يتهافتون على أي مشروع يمتلك موقعًا إلكترونيًا وعرضًا تقديميًا.
تتفوق شركتا بولي ماركت وكالشي على شركات بلايد وسترايب وجميع الشركات الأخرى
جمعت شركة بولي ماركت ملياري دولار في جولة تمويلية في أكتوبر/تشرين الأول بقيمة سوقية بلغت 9 مليارات دولار، لكنها تخطط لجمع تمويل إضافي بقيمة سوقية تتراوح بين 12 و15 مليار دولار، وفقًا لما ذكرته بلومبيرغ في أكتوبر/تشرين الأول. وهذا من شأنه أن يضعها في مرتبة متقدمة على بعض الشركات الكبرى العريقة مثل بلايد وسترايب، اللتين لم تجمعا تمويلًا بهذا الحجم تقريبًا في عام 2025.
في غضون ذلك، جمعت شركة كالشي 300 مليون دولار في أكتوبر، ثم حصلت على مليار دولار إضافية بحلول ديسمبر. وتبلغ قيمتها السوقية الآن 11 مليار دولار. لم تتفوق هذه الجولات التمويلية على منافسيها في مجال العملات الرقمية فحسب، بل تفوقت على الجميع. حجم التمويل وحده غير معتاد، خاصة بعد فترة ركود شهدت توقف صفقات بهذا الحجم.
قال مات سترايسفيلد، الشريك العام في شركة أوك إتش سي/إف تي، إن هذا النوع من النشاط نادر الحدوث. وأضاف: "لم نشهد مثل هذه الزيادة الكبيرة في رأس المال الأولي منذ فترة". وقد لاحظ تركز رؤوس الأموال حول مجموعة أصغر من الشركات، ولم يتفاجأ بتدفق الأموال إلى شركات مثل بولي ماركت وكالشي.
قال مات: "سنشهد المزيد من التركيز على الشركات الرائدة في كل فئة. آخر ما نحتاجه هو إضافة عشرة لاعبين جدد إلى اللاعبين الخمسة الموجودين بالفعل في السوق."
انخفض إجمالي عدد الصفقات في عام 2025 إلى 3712 صفقة، أي بنسبة 19% مقارنةً بعام 2024. وقد تركز هذا التمويل في أيدي عدد أقل من الشركات. وتوسعت الشركات التي كانت لها بالفعل موطئ قدم في السوق، بينما واجهت الشركات الجديدة صعوبة أكبر في دخول هذا المجال.
تساعد قواعد ترامب المخففة شركات التكنولوجيا المالية على جمع cash وطرح أسهمها للاكتتاب العام
شهدت البيئة التنظيمية تغيراً ملحوظاً فيdent الرئيس دونالد ترامب، الذي عاد إلى منصبه عام 2025. ومع تخفيف القيود، لا سيما تلك المتعلقة بالعلاقات المصرفية، بات نمو شركات التكنولوجيا المالية أسهل، مما يجذب المزيد من المستثمرين.
قال مات إن الأموال تسعى إلى "تبني تجاري أكبر"، وهذا يساعد شركات العملات المشفرة أيضًا.
هذا العام، أبرمت منصة Coinbase شراكات مع كل من Citigroup وPNC، مما يدل على كيفية اندماج منصات العملات المشفرة أخيرًا في النظام المصرفي التقليدي بطريقة ذات أهمية فعلية.
بينما يرى بعض النقاد أن التغييرات في القواعد تتم بسرعة مفرطة، إلا أنها تُشكل تناقضًا صارخًا مع فوضى عام 2021. فقد كان ذلك العام يتمحور حول توقعات النمو الخيالية والتسويق. أما الآن، فهناك تدقيق أكبر، ويريد المستثمرون أرقامًا فعلية. يقول مات: "استندت الكثير من الضجة التي حدثت في عام 2021 إلى النمو المتوقع. لم تكن تلك عقلية سيئة، ولكن ببساطة كانت الشركات تُقيّم بمعدلات نمو تراكمية غير مستدامة."
وفي الوقت نفسه، جمعت شركة Ramp Inc. حوالي مليار دولار من خلال ثلاث جولات تمويلية تزيد قيمة كل منها عن 200 مليون دولار، وتبلغ قيمتها السوقية حاليًا 32 مليار دولار، بزيادة عن 13 مليار دولار في بداية العام.
ساهم التراخي في الرقابة أيضاً في ازدهار عمليات الاكتتاب العام. ففي هذا العام وحده، طرحت شركات سيركل، وجيميني، وشايم، وكلارنا، وويلثفرونت أسهمها للاكتتاب العام، مما أتاح لمستثمريها فرصة cash . ولم ينتهِ الأمر عند هذا الحد، إذ يُتوقع طرح المزيد من شركات التكنولوجيا المالية للاكتتاب العام في عام 2026.
