تجري هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية حوارات هامة مع شركة غرايسكيل بشأن طلب صندوق Bitcoin المتداول الفوريتشير أحدث تحليلات قطاعات السوق إلى تزايد الفرص المتاحة، ويتوقع خبراء السوق تطورات من شأنها تقليص التفاوتات في تقييم أسهم شركات التعدين. ويُعدّ هذا بمثابة فرصة استثمارية أفضل قد تُسهم في تخفيف حدة التحديات التي تواجه القطاع.
حالياً، تُظهر قائمة جديدة عمالقة تعدين العملات الرقمية الذين تصدروا السوق، ومن بينهم Riot و Marathon Digital.
تُعدّ هاتان المنصتان من بين أكثر منصات تعدين العملات الرقمية مبالغةً في تقييمها مقارنةً بمنافسيها. علاوةً على ذلك، فإنّ الضجة الإعلامية المحيطة بهاتين المنصتين تعود إلى عوامل عديدة، وقد علّق جاران ميليرود على مراجعةٍ لهذا التطور من قِبل منصتي ماراثون ورايوت.
ضجة ماراثون ورايوت حول أسهم تعدين البيتكوين
شارك جاران ميليرود، مؤسس شركة MinerMetrics، تحليله حول المبالغة في تقييم أسهم شركات تعدين العملات الرقمية، بما في ذلك منصتي Riot وMarathon Digital. تمتلك Marathon ما قيمته 13,726 بيتكوين بقيمة 485.1 مليون دولار، بينما تمتلك Riot ما قيمته 7,309 بيتكوين. وعلّق ميليرود قائلاً:
تعتبر شركتا ماراثون ديجيتال ورايوت بلاتفورمز، وهما من الشركات الرائدة في مجال تعدين Bitcoin من بين أكثر شركات تعدين العملات المشفرة مبالغة في تقييمها مقارنة بمنافسيها.
جاران ميليرود
يرتكز هذا التقييم على نسبة القيمة إلى المبيعات، والتي تُستخدم لقياس إيرادات المؤسسة وتحديد قيمتها الإجمالية في السوق. كما أن ارتفاع هذه النسبة يشير إلى أن قيمة الشركة مُبالغ فيها.
قام ميلرود بتحليل التعليقات التي تلت هذا المقياس واكتشف أن اللاعبين الرئيسيين في تعدين العملات المشفرة كانا بالفعل مبالغًا في تقييمهما.
بحسب تقرير ميليرود الصادر في 3 نوفمبر، من بين شركات التعدين التي تتمتع بأعلى نسبة EV/S ، شركة Riot بنسبة 5.5، وشركة Marathon Digital بنسبة 5.6. كما تصدرت شركات أخرى القائمة، حيث بلغت نسبة Cipher 7.8، بينما سجلت Iris Energy نسبة 5.6.
وعلّق ميليرود أيضاً، عازياً هذه التطورات إلى احتمال تراجع اهتمام المستثمرين المؤسسيين، بما في ذلك بلاك روك، بأسهم شركات التعدين هذه. وقال مؤسس ماينرميتريكس:
لطالما حظيت هذه الشركات بتفضيل المستثمرين المؤسسيين مثل بلاك روك وفانغارد، مما منحها وصولاً أفضل إلى رأس المال وتقييمات أعلى مثل بقية الصناعة.
جاران ميليرود
وذكر ميليرود أيضاً أنه من المتوقع خلال الأشهر المقبلة تخصيص حصص من قبل المستثمرين لشركات أخرى. وأضاف: "قد يؤدي ذلك إلى تقليص التباينات في تقييم هذه الأسهم".
يشير ما ذكره إلى وجود فرصة استثمارية أفضل بأسعار مناسبة مع انخفاض نسب قيمة المؤسسة إلى المبيعات، ما يتيح استغلالها وتحقيق عوائد كبيرة. وأضاف أيضاً:
توجد اختلافات هائلة في تقييم قطاع تعدين Bitcoin يمكن للمستثمرين الذين يركزون على القيمة الاستفادة منها.
تأثير أسهم شركات التعدين المبالغ في تقييمها
المحلل السابق في لوكسور تكنولوجي، Bitcoin ، إلى أن شركة رايوت شهدت نموًا هائلاً في قيمتها السوقية. وتتوقع رايوت مواصلة بناء محطات تعدين بقدرة جيجاوات، والتي ستوفر أكثر من 33 ألف جهاز من أجهزة مايكرو بي تي بحلول عام 2024، أي بعد شهرين فقط. وأضاف:
بالإضافة إلى ذلك، لدى شركة Riot العديد من خطوط الأعمال التي لا تنعكس في معدل التجزئة للتعدين الذاتي، مما يعني أنه يجب علينا توخي الحذر في استخلاص أي استنتاجات تقييمية من نسبة EV إلى معدل التجزئة العالية.
محلل العملات المشفرة
بحسب بيانات جوجل فاينانس، شهد تعدين Bitcoin انتعاشاًtronفي عام 2023، وتصدرت شركة Riot القائمة بارتفاع سعر سهمها بنسبة 228%. تلتها شركة Marathon (MARA) بارتفاع قدره 170%. وقد تفوقت أسهم شركات التعدين هذه على Bitcoin (BTC) خلال الفترة نفسها، حيث سجل البيتكوين مكاسب بلغت 113% منذ بداية العام.
مع ذلك، لن تشهد جميع أسهم تعدين البيتكوين زيادة في العائد. ويعلق كاليب فرانزن، مؤسس شركة كيوبيك أناليتكس، على هذا الأمر، مشيرًا إلى أن سعر Bitcoin قد بلغ بالفعل ذروته منذ بداية العام.
لا تزال شركات تعدين العملات الرقمية الكبرى تحقق أرباحاً تزيد بنسبة 75% عن أعلى مستوياتها منذ بداية العام. وعلق فرانزن قائلاً: "مع Bitcoin العام المقبل، سيتعين على هذه الشركات بذل المزيد من الجهد".
وأضاف: "إذا تم تخفيض مكافآت الكتل إلى النصف، فسيتعين على سعر البيتكوين أن يتضاعف بعد التنصيف حتى يكون عملهم مستدامًا تمامًا كما كان قبل التنصيف".
