يبدو وكأنه ملحمية حرب النجوم، لكن حروب السيولة ليست مجرد خيال. بدلاً من وقوعها منذ وقت طويل في مجرة بعيدة جداً، إنها معركة على الهيمنة تُخاض على السلسلة أثناء قراءتك لهذه الكلمات. هناك معركة جارية لإلحاق ضربة حاسمة في حروب DEX - والفائز سيكون المنصة التي يمكنها حشد أكبر قدر من السيولة.
على شبكة Crypto الآن
هناك الكثير من سلاسل الكتل وعدد أكبر من منصات DEX المنتشرة عليها. بما أننا نستحضر صوراً مجرية، فإن هذه السلاسل هي الكواكب ومنصات DEX هي الأقمار التي تدور في مدارها. كل من هذه المنصات اللامركزية تتنافس على حصة السوق: المستخدمين؛ الرسوم؛ الاهتمام؛ وبالطبع السيولة. كل هذه الأشياء محدودة، لأن قاعدة المستخدمين الحالية في DeFi لا يمكن تقسيمها إلا إلى عدد محدود من الطرق.
من المنطقي أنه عندما تصبح منصة DEX واحدة شعبية، يكون ذلك على حساب المنصات الأخرى، التي يجب أن تخسر. هذا مجرد نتيجة للاقتصادات السوقية وهو صحي بقدر كونه طبيعياً. يجب على منصات DEX العاملة في هذا البيئة التي تبتكر أو تموت أن تميز نفسها عن العديد من الأقمار الأخرى. إذا كانت ستجذب المزيد من المستخدمين مقارنة بمنصات DEX المنافسة، بما في ذلك تلك العاملة على سلسلتها الأصلية وشبكات بعيدة أخرى، فهي بحاجة إلى التميز في المجالات التالية: UX، المنتج، والسيولة.
UX واضح: إذا بدت منصة DEX أفضل وكان استخدامها أسهل من أي شيء آخر في السوق، فسيتم جذب المستخدمين إليها بشكل طبيعي. يصف المنتج ببساطة قدرة المنصة على تقديم ميزات جديدة مطلوبة ولا يمكن لمنصات DEX المنافسة محاكاتها بسهولة. والسيولة هي، حسنًا، السيولة. كلما زادت السيولة التي يمكنك الحصول عليها، كانت تجربة التداول أفضل، خاصةً للحيتان والمؤسسات التي تتداول بمبالغ كبيرة.
والسيولة هي التي أصبحت الجبهة الأمامية في معركة الهيمنة على منصات التداول اللامركزية (DEX) التي تشتعل باستمرار عبر الكون متعدد السلاسل. تعزيز تجربة المستخدم (UX) والمنتج أمر صعب، ويحقق عوائد متناقصة بعد فترة. يمكنك تحسين تجربة المستخدم إلى حد معين أو إضافة عدد معين من الميزات. ولكن السيولة، لماذا، السيولة لا حصر لها تقريباً إذا عرفت أين تنظر. الحصول عليها بنفسك لغرض ملء خزانات سيولة DEX الخاصة بك لا يأتي رخيصاً. ولكن إذا استطعت تعيين متخصص للقيام بالعمل نيابة عنك، فإن السيولة متوفرة بكثرة. كما تظهر الأمثلة التالية، هناك أكثر من طريقة واحدة لحل هذا التحدي.
السيولة المركزة بفضل Uniswap
حوّلت Uniswap DeFi في مناسبات متعددة، مع كل إصدار جديد من آلية التبادل الآلي (AMM) يرفع الحدة ويولد مجموعة من المحاكيات. كان الإصدار 3 مهماً بشكل خاص، حيث قدم ميزة ثورية حقيقية في شكل السيولة المركزة. هذا يسمح لمقدمي السيولة بتخصيص رأس المال الخاص بهم ضمن نطاقات سعرية محددة بدلاً من نشره عبر منحنى السعر بأكمله، كما كان الحال مع الإصدار 2. بدلاً من طلب المزيد من السيولة لتجميعها، قام الإصدار 3 ببساطة بهندسة طريقة لاستخدام السيولة الموجودة بكفاءة أكبر بكثير.
على سبيل المثال، في زوج عملات مستقرة مثل DAI/USDC، حيث يحدث التداول عادةً ضمن نطاق سعر ضيق (على سبيل المثال، من 0.99 دولار إلى 1.01 دولار)، يمكن لمقدمي السيولة (LPs) تركيز سيولتهم بين هذه النقاط السعرية لتعظيم أرباح الرسوم. من خلال التركيز على رأس المال حيث يكون حجم التداول أعلى، يمكن لمقدمي السيولة كسب أكثر من 3 أضعاف في الرسوم مقارنة بمنصات AMMs التقليدية - على الرغم من أن هذا يتطلب إدارة نشطة لضبط النطاق في الأسواق المتقلبة. أثبت Uniswap V3 قيمته الكبيرة في تعميق السيولة المتاحة، خاصةً للأزواج المستقرة نسبياً مثل ETH/USDC، وأصبح مفضلاً لدى مقدمي السيولة المحترفين.
نموذج القفل التصويتي لـ Curve
يهدف نموذج القفل التصويتي (ve) لـ Curve Finance، الذي تم تقليده وتطويره كثيراً، إلى تحفيز الالتزام طويل الأمد وتحسين تخصيص السيولة. يقوم المستخدمون بقفل رموز CRV الخاصة بهم في عقد القفل التصويتي لتلقي veCRV، وهو رمز غير قابل للتحويل يمنح حقوق الحوكمة ويتلاشى خطياً مع مرور الوقت. كلما طالت فترة القفل، زاد veCRV وقوة التصويت التي يتلقاها المستخدم في البداية. أثبت هذا النموذج كفاءته في مواءمة حوافز المستخدمين مع النجاح طويل الأمد للبروتوكول، حيث يمكن لحاملي veCRV التصويت لتوجيه حوافز السيولة إلى خزانات محددة.
تحت نموذج ve الذي ابتكرته Curve، على سبيل المثال، يوفر قفل 1,000 CRV لمدة أربع سنوات نفس قوة التصويت الأولية مثل 4,000 CRV مقفلة لمدة عام واحد. كان هذا النظام ناجحاً في تعميق السيولة في خزانات Curve، خاصةً لأزواج العملات المستقرة ومنخفضة التقلب، على الرغم من أن الجانب السلبي الواضح هو أنه يتطلب من المستخدمين التخلي عن السيولة خلال فترة القفل. ومع ذلك، فقد أدى نجاحه إلى تبني العديد من المشاريع الأخرى آلية مماثلة، مثل Frax Finance مع FXS.
آلية ve(3,3) لـ Velodrome
يجمع Velodrome Finance، المبنى على Optimism، بين نموذج القفل التصويتي لـ Curve ونظرية الألعاب (3,3) لـ Olympus DAO لإنشاء آلية ve(3,3). يقوم المستخدمون بقفل رموز VELO لتلقي veVELO، مما يمنح حقوق الحوكمة والقدرة على التصويت حول حوافز خزانات السيولة. يشجع نموذج (3,3)، المستوحى من Olympus DAO، على الاحتفاظ طويل الأجل: عندما يقوم المستخدمون بقفل الرموز بدلاً من بيعها، يستفيد الجميع من خلال زيادة المكافآت وعمق السيولة.
على عكس منصات AMMs التقليدية حيث تذهب رسوم المبادلة بشكل أساسي لمقدمي السيولة، توزع Velodrome الرسوم على حاملي veVELO الذين يصوتون لخزانات محددة، بينما يتلقى مقدمو السيولة مكافآت الانبعاث. يضمن هذا التوزيع الديناميكي أن الخزانات الأكثر نشاطاً تتلقى أكبر قدر من السيولة، على الرغم من أن هذا النظام قد يكون معقداً بالنسبة للمستخدمين الجدد لفهمه بسبب الحاجة إلى التصويت النشط والقفل الاستراتيجي.
تكامل THENA مع Orbs للسيولة غير المحدودة
THENA، إحدى منصات التداول اللامركزية الرائدة على سلسلة BNB، اتبع نهجاً مختلفاً تماماً لحل تحدي السيولة. بدلاً من محاولة هندسة حل خاص أو إعادة صياغة نموذج مثل ذلك الذي شهده Uniswap أو Curve، وجهت نظرها إلى Layer 3، حيث وجدت شريكاً مستعداً في شكل Orbs. تم دمج Liquidity Hub الخاص بـ Orbs بشكل أنيق في DEX الخاص بـ THENA مع بروتوكولات dLIMIT وdTWAP الشهيرة من Orbs.
يجمع Liquidity Hub من Orbs السيولة من مصادر على السلسلة وخارجها، مما يسمح لمشاريع مثل THENA بالوصول إلى سيولة لا حصر لها تقريباً. هذا يعني أن منصة DEX ليست مقيدة فقط بمصادر السيولة المتاحة على سلسلتها الخاصة: يمكنها الآن الوصول إليها من جميع أنحاء مشهد العملات المشفرة. ليس هذا فقط وسيلة فعالة لتعميق سيولة DEX دون الحاجة إلى الاستثمار في برامج حوافز LP المكلفة، ولكن يمكن دمج حل Orbs بسلاسة دون تغيير تجربة المستخدم. من منظور مستخدمي THENA، يبدو كل شيء ويشعر بالعادة، ولكن مع أسعار أفضل وانزلاق أقل الآن حيث يتحمل Liquidity Hub العبء.
حروب السيولة في DeFi تشتعل
على الرغم من أن منصات DEX تتنافس مع بعضها البعض - ومع المنصات المركزية أيضاً - إلا أن حرب السيولة على السلسلة لا يجب أن تكون لعبة محصلتها صفر. لكي تزدهر منصة DEX واحدة، ليس من الضروري أن تذبل وتموت منصة أخرى. هناك ما يكفي من السيولة للخروج لتزدهر منصات DEX متعددة على كل سلسلة كتلة رئيسية. الأمر ببساطة أن السيولة غير موزعة بالتساوي في الوقت الحالي.
ستكون منصات التبادل اللامركزية (DEXs) التي تنجو في مشهد على السلسلة عدائيًا هي تلك التي تنشر استراتيجيات ذكية لكسب السيولة التي يريدها مستخدموها. سواء من خلال هندسة نموذج حوافز اقتصادي خاص بها أو تأمين السيولة من متخصصي الطبقة الثالثة (L3s)، فإن الحلول القابلة للتطبيق متاحة. ومع نضوج التمويل اللامركزي (DeFi)، ستكون منصات التبادل اللامركزية الأكثر نجاحًا هي تلك التي توازن بين تجربة المستخدم والميزات المبتكرة مع حلول سيولة قوية. وستهيمن منصات التبادل اللامركزية التي تتقن هذه القوى الثلاث على الصناعة لسنوات قادمة.
إخلاء مسؤولية. المعلومات المقدمة لا تشكل ولا يُقصد منها أن تكون نصيحة مالية؛ بل إن جميع المعلومات والمحتوى والمواد مخصصة للأغراض التثقيفية العامة فقط. وقد لا تمثل المعلومات أحدث البيانات المتاحة، ويجب على القراء إجراء العناية الواجبة بأنفسهم وتحمل المسؤولية عن أفعالهم الخاصة. الروابط إلى مواقع طرف ثالث أخرى مقدمة لراحة القارئ أو المستخدم أو المتصفح فقط؛ ولا توصي Cryptopolitan وأعضاؤها بالمحتوى الموجود في مواقع الأطراف الثالثة ولا تؤيده.
Cryptopolitan Media
مكتب مخصص لرسومات مختارة وتحديثات مميزة من شبكتنا من الشركاء العالميين في الصناعة.
