تتفاقم عمليات بيع السندات اليابانية مع اقتراب العائدات من مستويات قياسية

تراجعت السندات اليابانية مجدداً، وهذه المرة الأرقام واضحة للغاية بحيث لا يمكن تجاهلها. ففي يوم الاثنين، انخفضت سندات الحكومة اليابانية طويلة الأجل انخفاضاً حاداً، حيث تقترب عوائدها الآن من أعلى مستوياتها على الإطلاق.

بحسب بلومبيرغ، سحب المستثمرون استثماراتهم بشكل حاد مع تصدّر المخاطر السياسية وعدم اليقين المالي المشهد قبيل انتخابات مجلس الشيوخ المقررة في 20 يوليو. ويتخلص المتداولون بسرعة من السندات طويلة الأجل، ولا أحد يتدخل لتعويضهم.

ارتفع عائد السندات لأجل 30 عامًا بمقدار 12.5 نقطة أساسية ليصل إلى 3.165%، مقتربًا من الرقم القياسي المسجل في مايو والبالغ 3.185%. وقفز عائد السندات لأجل 20 عامًا بمقدار 12 نقطة أساسية ليصل إلى 2.620%، مسجلًا مستوى لم يُشهد منذ عام 2000.

ارتفع عائد السندات لأجل 40 عامًا بأكبر قدر، حيث بلغ 17 نقطة أساسية ليصل إلى 3.495%. حتى السندات الأقصر أجلًا، وهي سندات العشر سنوات، لم تكن بمنأى عن ذلك، إذ ارتفع عائدها 7 نقاط أساسية ليصل إلى 1.57%. يحدث هذا قبل أيام من الانتخابات، وقد بدأ المستثمرون بالفعل في التراجع بسرعة.

يتخلى المتداولون عن السندات اليابانية قبيل الانتخابات وموجة الإنفاق العالمي

يأتي الضغط من جانبين. أولاً، هناك انتخابات مجلس الشيوخ الياباني المقرر إجراؤها في 20 يوليو، حيث تشير استطلاعات الرأي المحلية إلى أن الكتلة الحاكمة قد تفقد أغلبيتها.

يسعى السياسيون لكسب الأصوات بوعود بزيادة الإنفاق وخفض الضرائب، لكن الأسواق ترى في ذلك تهديداً متزايداً لديون اليابان الضخمة أصلاً. وتستعد الحكومة للتوسع المالي بشكل أكبر، وهو ما لا يرغب فيه حاملو السندات.

قال ميكي دين، كبير استراتيجيي أسعار الفائدة في شركة إس إم بي سي نيكو للأوراق المالية: "هناك توجه نحو تقليل المخاطر قبل انتخابات مجلس الشيوخ في سوق السندات. ومع قلة المشترين المتوقعين قبل الانتخابات واستمرار عمليات البيع، تشهد السندات طويلة الأجل للغاية تقلبات سعرية كبيرة ويتم بيعها على نطاق واسع"

لكن الأمر لا يقتصر على اليابان وحدها. ففي اليوم نفسه، ارتفع عائد السندات الألمانية لأجل 30 عامًا بمقدار 3 نقاط أساسية ليصل إلى 3.25%، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2023. وإذا تجاوز 3.263%، فسيكون ذلكtronله منذ عام 2011. والسبب يكاد يكونdent؛ إذ تُضخ الحكومات المزيد من الإنفاق، ويستجيب المستثمرون بالتخلص من الديون طويلة الأجل.

في حالة ألمانيا، تفاعل السوق مع إعلانdent دونالد ترامب فرض تعريفة جمركية بنسبة 30% على سلع الاتحاد الأوروبي، والذي جاء قبيل بيع الاتحاد الأوروبي لسندات تستحق في عام 2054. وقد دفع ذلك المتداولين إلى اتخاذ موقف دفاعي، مما أدى إلى ارتفاع العوائد في جميع أنحاء أوروبا. فالجميع يخشى المخاطرة بالاستثمار في السندات طويلة الأجل في ظل ارتفاع التضخم والديون والمخاطر السياسية.

كانت ألمانيا قد أقرت بالفعل حزمة إنفاق ضخمة في مارس الماضي. وقد أتاحت تلك الخطة مئات المليارات من اليورو للمشاريع العسكرية والبنية التحتية.

لكن الآن، تتوسع خطة الاقتراض أكثر. ففي الشهر الماضي، أكدت وكالة التمويل الألمانية أنها ستقترض نحو 20% أكثر مما كان مخططاً له خلال الأشهر القليلة المقبلة لمواصلة تمويل هذه الموجة من الإنفاق. ومن الواضح أن المستثمرين غير راضين عن ذلك.

والآن، لنطبق هذا المنطق على اليابان. فالوضع المالي للبلاد هشٌّ أصلاً. وإذا أضفنا إلى ذلك وعوداً انتخابية بمزيد من التخفيضات الضريبية والإنفاق، فإن سوق السندات لديه كل الأسباب للانسحاب.

لا يبدو أن موجة البيع الحالية مجرد تقلب مؤقت، بل هي بمثابة تحذير. فالتجار لا يرغبون في التورط بديون قد تتفاقم إذا تغيرت السيطرة السياسية أو إذا زاد الإنفاق بشكل أكبر.