تتعمق عملية بيع السندات اليابانية مع اقتراب العوائد من مستويات قياسية

تعرضت السندات اليابانية للضرب مرة أخرى، وهذه المرة الأرقام صاخبة لدرجة لا يمكن تجاهلها. يوم الاثنين، انخفضت السندات الحكومية طويلة الأجل في اليابان بشدة، مع اقتراب العوائد الآن من أعلى مستوياتها على الإطلاق.

ولا وفقاً لـ Bloomberg، انسحب المستثمرون بشكل حاد مع بروز المخاطر السياسية وعدم اليقين المالي في الصدارة قبل انتخابات مجلس المستشارين في 20 يوليو. يقوم المتداولون بتصريف السندات فائقة الطول بسرعة، ولا أحد يتدخل لالتقاطها.

قفز عائد السندات لمدة 30 عاماً بمقدار 12.5 نقطة أساس إلى 3.165%، قريباً من الرقم القياسي البالغ 3.185% المسجل في مايو. وارتفع عائد السندات لمدة 20 عاماً بمقدار 12 نقطة أساس إلى 2.620%، مسجلاً مستوى لم يُرَ منذ عام 2000.

صعد عائد السندات لمدة 40 عاماً أكثر من غيره - 17 نقطة أساس ليصل إلى 3.495%. حتى السندات أقصر أجلاً لمدة 10 سنوات لم تكن بأمان، حيث ارتفعت 7 نقاط أساس إلى 1.57%. يحدث هذا قبل أيام من الانتخابات، والمستثمرون يبتعدون بالفعل بسرعة.

يهرب المتداولون من السندات اليابانية قبل الانتخابات وموجة الإنفاق العالمية

الضغط يأتي من جانبين. أولاً، هناك انتخابات مجلس المستشارين اليابانية في 20 يوليو، حيث تشير استطلاعات الرأي المحلية إلى أن الكتلة الحاكمة قد تفقد أغلبيتها.

حاول السياسيون الفوز بالأصوات من خلال وعود بمزيد من الإنفاق وخفض الضرائب، لكن الأسواق ترى ذلك كتهديد متزايد للديون الضخمة بالفعل في اليابان. الحكومة على وشك التعمق أكثر في التوسع المالي، ولا يريد حاملو السندات أي جزء من ذلك.

قال ميكي دين، كبير استراتيجيي أسعار الفائدة في SMBC Nikko Securities: "هناك حركة لتقليل المخاطر قبل انتخابات مجلس المستشارين في سوق السندات. "مع توقع عدد قليل من المشترين قبل الانتخابات وتدفقات البيع المستمرة، تشهد السندات فائقة الطول تقلبات كبيرة في الأسعار ويتم تصريفها".

لكن الأمر لا يتعلق باليابان فقط. في نفس اليوم، ارتفع عائد السندات الألمانية لمدة 30 عاماً بمقدار 3 نقاط أساس إلى 3.25%، وهو أعلى مستوى لها منذ عام 2023. إذا تجاوزت 3.263%، فسيكون ذلك أقوى مستوى لها منذ عام 2011. السبب متطابق تقريباً؛ الحكومات تطرح المزيد من الإنفاق على الطاولة، والمستثمرون يستجيبون بالانسحاب من الديون طويلة الأجل.

في حالة ألمانيا، استجاب السوق لإعلان الرئيس دونالد ترامب عن رسوم جمركية بنسبة 30% على سلع الاتحاد الأوروبي، والذي جاء قبل بيع الاتحاد الأوروبي للسندات المستحقة في عام 2054. هذا دفع المتداولين إلى وضع دفاعي، مما رفع العوائد في جميع أنحاء أوروبا. الجميع خائفون من حمل الحقيبة على الأوراق طويلة الأجل عندما ترتفع التضخم والديون والمخاطر السياسية.

كانت ألمانيا قد مرت بالفعل بحزمة إنفاق ضخمة في مارس. فتحت هذه الخطة مئات المليارات من اليورو لمشاريع عسكرية وبنية تحتية.

ولكن الآن، تزداد خطة الاقتراض حجمها. في الشهر الماضي، أكدت وكالة المالية الألمانية أنها ستقترض حوالي 20% أكثر مما هو مخطط له على مدى الأشهر القليلة القادمة للحفاظ على تمويل موجة الإنفاق هذه. المستثمرون لا يحبون ذلك بوضوح.

الآن طبق هذا المنطق على اليابان. الوضع المالي للبلاد هش بالفعل. أضف وعود الانتخابات بمزيد من التخفيضات الضريبية والإنفاق، وسوق السندات لديه كل الأسباب للانسحاب.

لا تبدو عملية البيع الحالية كطفرة مؤقتة - إنها تبدو كتحذير. لا يريد المتداولون أن يكونوا عالقين بحمل ديون يمكن أن تتصاعد إذا تغير السيطرة السياسية أو إذا زاد الإنفاق أكثر.