ينضم Janus Henderson إلى الدفع لتقنية البلوكشين لتتولى وول ستريت

دخلت شركة إدارة الأصول الضخمة Janus Henderson ذات الـ 360 مليار دولار حلبة المنافسة مع عمالقة وول ستريت الآخرين في الحركة الممتعة نحو تقنية البلوكشين.

هم يتولون إدارة صندوق Anemoy Liquid Treasury Fund بقيمة 11 مليون دولار، الذي يستثمر في سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل. تم توكنة هذا الصندوق. 

ماذا يعني ذلك؟ هم يحولون أسهم الصندوق إلى توكنات رقمية على البلوكشين، مما يضع هذا المال فعلياً على السلسلة.

ربما سمعت بالأسماء من قبل. BlackRock، Fidelity، Franklin Templeton. هذه الشركات توكنة بالفعل سندات الخزانة وأسواق المال. Janus Henderson هي الآن ⟦N1⟧ بحلول صباح يوم الجمعة، وهو أعلى مستوى في ⟦N2⟧ أسبوع. رائدة في هذا المجال.

ولكن ما المختلف هنا هو أنهم يفعلون ذلك من خلال صندوق مقره جزر فيرجن البريطانية، والذي يخدم المستثمرين المحترفين غير الأمريكيين.

قال نيك تشيرني، رئيس الابتكار في Janus Henderson:

"يجب أن نكون في وضع لما يلي. بالطريقة التي أراها، من المرجح أن تنتقل أجزاء كبيرة من النظام المالي إلى تقنية دفتر الأستاذ الموزع في السنوات القادمة."

لماذا البلوكشين؟ ولماذا الآن؟

لماذا هذا التحول؟ كل شيء يعود إلى التكلفة والكفاءة. يوفر البلوكشين طريقة لإزالة الوسطاء وجعل المنتجات المالية متاحة للمستثمرين بشكل أسرع وأرخص. 

"يمكنك إزالة الكثير من الخطوات، وتوفير الرسوم، وجعل العملية أكثر سلاسة بشكل عام،" قال تشيرني. "إنها طريقة أكثر كفاءة للحصول على المنتجات المالية إلى المستثمرين بمشاركة عدد أقل من الأشخاص."

يعاني MJ Lytle، الرئيس التنفيذي لشركة Tabula Investment Management (الذراع التابعة لـ Janus Henderson التي ستدير الصندوق)، من ارتفاع التكاليف في صناعة الاستثمار. 

"لقد رأينا انخفاض رسوم الإدارة بشكل كبير، لكن التكاليف الأخرى لم تنخفض بنفس السرعة،" قال. قد يكون البلوكشين هو الحل. 

أضاف Lytle أن الهياكل التقليدية تكافح لجعل التكاليف تنخفض بسرعة كافية، خاصة عندما يشارك الكثير من الأشخاص في أشياء مثل الحفظ والإدارة.

الحفظ، والإدارة، وحتى مجرد الاحتفاظ بالأصول هي عمليات كثيفة العمالة ومكلفة وتشمل الكثير من الأشخاص. "إذا كنت أحد مقدمي الحفظ الكبار، فإن خفض التكاليف أمر صعب،" أشار Lytle. 

"لا يمكنك ببساطة تسريح آلاف الموظفين بين عشية وضحاها." ولكن مع البلوكشين، لا تحتاج إلى حراس أمن من طرف ثالث، أو مراكز مقاصة، أو وسطاء آخرين. هذا يوفر الكثير من المال.

أنظمة "بدون ثقة"

هنا تأتي دور البلوكشين اللامركزية التي لا تعتمد على الثقة. يدعي Martin Quensel، المؤسس المشارك لـ Anemoy، أن التوكنة تسمح للمستثمرين بتداول وحدات في الصندوق في أي وقت، مع حدوث التسوية تقريباً في الوقت الفعلي. 

قامت Anemoy ببناء شبكة من صناع السوق المدفوعين ومقدمي السيولة لجعل هذا يعمل. في الوقت الحالي، يحقق الصندوق عائدًا يزيد عن 5%، ويمكن حتى استخدام توكناته كضمان لمعاملات بلوكشين أخرى.

هنا تصبح الأمور مثيرة للاهتمام. هذه التوكنات، كما يقول Quensel، تقدم بديلاً للعملات المستقرة مثل USDC وTether. العملات المستقرة مرتبطة بأصول العالم الحقيقي مثل الدولار الأمريكي، لكنها لا تقدم أي عائد. 

التوكنات في هذا الصندوق، ومع ذلك، تحقق عائداً يزيد عن 5%. لذا فإننا ننظر الآن إلى مستقبل حيث يمكن للصناديق المموكنة أن تتنافس مع العملات المستقرة—خاصة وأن العملات المستقرة جمعت الآن رأس مال سوقي مشترك يبلغ 170 مليار دولار.

تخطط Anemoy لإطلاق صندوق ثانٍ، هذه المرة مع التركيز على الملكية الفكرية القائمة على الموسيقى. يرى Anil Sood، كبير مسؤولي الاستثمار في Anemoy، إمكانات طويلة الأمد هنا ويعتقد أن التوكنة قد تهدد حتى سوق الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) سريع النمو.

هل التوكنة قادمة على صناديق ETF؟

يعتقد Sood، الذي لديه خلفية في الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs)، أن التوكنة تمثل تهديداً كبيراً لصناعة ETF.

"لقد رأينا الناس يحولون الصناديق المشتركة إلى صناديق ETF. ولكن في المستقبل، قد تتخطى الصناديق المشتركة صناديق ETF تماماً وتذهب مباشرة إلى التوكنات الرقمية."

ولماذا لا؟ الأسماء الكبرى في التمويل موجودة بالفعل على متن الطائرة. وفقاً لـ Sood، بمجرد أن تبدأ هذه الشركات في التحدث مع عملائها حول التوكنة، فإن الأمر ينتهي للصناديق المشتركة التقليدية.

يتفق تشيرني. يرى حتى أن هذا الاضطراب أكثر أهمية من صعود صناديق ETF نفسها. 

"قبل عشرين عاماً، رأى فقط عدد قليل من الناس حقاً كيف ستحدث صناديق ETF اضطراباً،" قال تشيرني. "الآن، الجميع يفهم ذلك. وأعتقد أن البلوكشين سيكون أكثر اضطراباً."

لننسى صناديق ETF الخاصة بـ Bitcoin. في 12 سبتمبر، شهدت تدفقات صافية قدرها 39 مليون دولار. سجل صندوق Grayscale’s GBTC تدفقات خروج قدرها 6.5 مليون دولار، لكن أخرى مثل ARKB شهدت ارتفاعاً مع تدفقات قدرها 18.3 مليون دولار.

تظهر مذكرة صيفية من Rosenblatt Securities أن 9.5 مليار دولار قد تم ضخها بالفعل في البنية التحتية الرقمية لوول ستريت للتعامل مع أصول مثل هذه. 

قارن ذلك بعام 2020 بأكمله، وهو ما يكاد يكون نفس المبلغ، فقط في النصف الأول من عام 2021. إذا استمرت الاتجاه، يقدر The Tokenizer أن ما يصل إلى 370 مليار دولار ستستثمر في بنية التوكنة التحتية بنهاية العام.

اعتماد المؤسسات يحدث بسرعة، وفقاً لـ Vikas Shah، المدير الإداري في Rosenblatt Securities. "لقد دخلنا مرحلة جديدة في العملات المشفرة،" قال شاه.

"كل شيء يتعلق الآن باعتماد المؤسسات. صناديق التحوط، المكاتب العائلية، البنوك—هم جميعاً يشاركون."

العقارات، NFTs، وما وراء ذلك

التوكنة قادمة على كل شيء—العقارات، NFTs، الفن، الرياضة، ما شئت. العقارات، على وجه الخصوص، تتحرك بسرعة. يؤمن شاه حتى بأنها لديها القدرة على أن تصبح البيتكوين التالية.

مع استمرار وول ستريت في الدفع قدماً، المتشددون الحقيقيون في البلوكشين متشككون. 

يبقى السؤال: هل يجب على هذه المؤسسات الدخول بجدية في عالم التمويل اللامركزي (DeFi) أو التمسك بأنظمة بلوكشين مركزية أكثر أماناً؟ 

التمويل اللامركزي (DeFi) يتعلق بالاستقلالية. ماذا لو بدأ هؤلاء الرجال في الرغبة في التحكم؟ نحن نعلم جميعاً أن وول ستريت تزدهر على التحكم. قال Steven Hu، رئيس الأصول الرقمية في Standard Chartered:

"اللامركزية الكاملة غير واقعية. نحتاج إلى بعض السلطة المركزية لضمان الأصالة والاستخدام الصحيح للأصول."

ومع ذلك. Standard Charthedراهن على التوكنة، متوقعة سوقاً بقيمة حوالي 30 تريليون دولار بحلول عام 2034.

يؤمنون بأن المستقبل يكمن في البلوكشين العامة. Nana Murugesan، الرئيس في Matter Labs، يعتقد أن البلوكشين العامة مثل Ethereum ستهيمن في النهاية. "ستبني النظم البيئية الأكبر على البلوكشين العامة،" قال.

صندوق BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) يشهد أيضاً نجاحاً. أُطلق الصندوق في مارس، وجذب حوالي 527 مليون دولار.

سماحاً أو بدون، البنوك، ومديرو الأصول، وحتى المنظمين يستيقظون لإمكانات التوكنة.

الهيئة النقدية في سنغافورة تقود مشروع Guardian، حيث تجمع 24 مؤسسة مالية لاختبار حالات استخدام توكنة الأصول. JPMorgan، Deutsche Bank، Citigroup، وAnt Group جميعهم مشاركون.

بينما يبقى المنظم في سنغافورة حذراً بشأن العملات المشفرة التي تفتقر إلى الدعم الأساسي، هم متفائلون بشأن البلوكشين. بغض النظر. العملات المشفرة حتمية.