ينضم جانوس هندرسون إلى الجهود المبذولة لسيطرة تقنية البلوك تشين على وول ستريت

دخلت شركة إدارة الأصول جانوس هندرسون، التي تدير أصولاً بقيمة 360 مليار دولار، إلى المنافسة مع عمالقة وول ستريت الآخرين في الحركة المثيرة للاهتمام نحو تقنية البلوك تشين.

يتولون إدارة صندوق أنيموي للخزانة السائلة، الذي تبلغ قيمته 11 مليون دولار، ويستثمر في سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل. وقد تم تحويل هذا الصندوق إلى عملة رقمية. 

ماذا يعني ذلك؟ إنهم يحولون أسهم الصندوق إلى رموز رقمية على البلوك تشين، مما يؤدي أساسًا إلى وضع هذه الأموال على البلوك تشين.

ربما سمعت بهذه الأسماء من قبل: بلاك روك، فيديليتي، فرانكلين تمبلتون. هذه الشركات تعمل بالفعل على ترميز سندات الخزانة وأسواق المال. وها هي جانوس هندرسون تحذو حذوها الآن.

لكن ما يختلف هنا هو أنهم يفعلون ذلك من خلال صندوق مقره جزر فيرجن البريطانية، والذي يلبي احتياجات المستثمرين المحترفين من غير الأمريكيين.

قال نيك تشيرني، رئيس قسم الابتكار في شركة جانوس هندرسون:

"علينا أن نكون مستعدين لما هو قادم. من وجهة نظري، من المرجح أن تنتقل أجزاء كبيرة من النظام المالي إلى تقنية السجلات الموزعة في السنوات القادمة."

لماذا تقنية البلوك تشين؟ ولماذا الآن؟

لماذا هذا التحول؟ الأمر كله يتعلق بالتكلفة والكفاءة. توفر تقنية البلوك تشين طريقةً للاستغناء عن الوسطاء وتوفير المنتجات المالية للمستثمرين بشكل أسرع وأقل تكلفة. 

قال تشيرني: "يمكنك اختصار الكثير من الخطوات، وتوفير الرسوم، وجعل العملية أكثر سلاسة بشكل عام. إنها طريقة أكثر كفاءة لإيصال المنتجات المالية إلى المستثمرين بمشاركة عدد أقل من الأشخاص."

يواجه إم جيه ليتل، الرئيس التنفيذي لشركة تابولا لإدارة الاستثمار (الذراع التابعة لشركة جانوس هندرسون التي ستدير الصندوق)، صعوبات بسبب ارتفاع التكاليف في صناعة الاستثمار. 

قال: "لقد شهدنا انخفاضاً كبيراً في رسوم الإدارة، لكن التكاليف الأخرى لم تنخفض بالسرعة نفسها". قد تكون تقنية البلوك تشين هي الحل. 

وأضاف ليتل أن الهياكل التقليدية تكافح لخفض التكاليف بسرعة كافية، خاصة عندما يشارك الكثير من الأشخاص في أمور مثل الحضانة والإدارة.

تُعدّ عمليات الحفظ والإدارة، وحتى مجرد الاحتفاظ بالأصول، عمليات كثيفة العمالة ومكلفة، ويشارك فيها عدد كبير من الأشخاص. وأشار ليتل إلى أنه "إذا كنت من كبار مزودي خدمات الحفظ، فإن خفض التكاليف أمر صعب". 

لا يمكنك ببساطة تسريح آلاف الموظفين بين عشية وضحاها. ولكن مع تقنية البلوك تشين، لست بحاجة إلى جهات خارجية لحفظ الأصول أو غرف المقاصة أو غيرها من الوسطاء. وهذا يوفر الكثير من المال.

أنظمة "لا تثق"

هنا يأتي دور تقنية البلوك تشين اللامركزية التي لا تتطلب ثقة. ويزعم مارتن كوينسل، المؤسس المشارك لشركة أنيموي، أن عملية الترميز تسمح للمستثمرين بتداول وحدات الصندوق في أي وقت، مع إتمام التسوية بشكل فوري تقريبًا. 

أنشأت أنيموي شبكة من صانعي السوق ومزودي السيولة المدفوع لهم لضمان نجاح هذه العملية. حاليًا، يحقق الصندوق عائدًا يزيد عن 5%، ويمكن استخدام رموزه كضمان لمعاملات البلوك تشين الأخرى.

هنا تبدأ الأمور تصبح مثيرة للاهتمام. هذه الرموز، كما يقول كوينسل، تُقدّم بديلاً للعملات المستقرة مثل USDC و Tether. العملات المستقرة مرتبطة بأصول حقيقية مثل الدولار الأمريكي، لكنها لا تُدرّ أي عائد. 

لكن الرموز المميزة في هذا الصندوق تحقق عائدًا يزيد عن 5%. لذا، نحن الآن بصدد مستقبل قد تنافس فيه الصناديق المُرمّزة العملات المستقرة، لا سيما وأن القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة قد بلغت 170 مليار دولار.

تخطط شركة أنيموي لإطلاق مشروع ثانٍ، يركز هذه المرة على الملكية الفكرية الموسيقية. ويرى أنيل سود، كبير مسؤولي الاستثمار في أنيموي، إمكانات طويلة الأجل في هذا المجال، ويعتقد أن التوكنة قد تُهدد حتى سوق صناديق المؤشرات المتداولة سريع النمو.

هل سيتم تطبيق نظام التوكنة على صناديق المؤشرات المتداولة؟

يعتقد سود، الذي لديه خلفية في صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)، أن التوكنة تشكل تهديدًا كبيرًا لصناعة صناديق الاستثمار المتداولة.

"لقد رأينا أشخاصًا يحولون صناديق الاستثمار المشتركة إلى صناديق متداولة في البورصة. ولكن في المستقبل، قد تتخطى صناديق الاستثمار المشتركة الصناديق المتداولة في البورصة تمامًا وتتجه مباشرة إلى الرموز الرقمية."

ولم لا؟ أكبر الأسماء في عالم المال تدعم هذا التوجه بالفعل. ووفقًا لسود، بمجرد أن تبدأ هذه الشركات بالتحدث مع عملائها حول التوكنة، سينتهي الأمر بالنسبة لصناديق الاستثمار المشتركة التقليدية.

يوافق تشيرني على ذلك. بل إنه يرى أن هذا الاضطراب أكثر أهمية من صعود صناديق المؤشرات المتداولة نفسها. 

قال تشيرني: "قبل عشرين عاماً، لم يكن يدرك سوى قلة من الناس كيف ستُحدث صناديق المؤشرات المتداولة تغييراً جذرياً. أما الآن، فالجميع يفهم ذلك. وأعتقد أن تقنية البلوك تشين ستكون أكثر تأثيراً على هذا المجال"

لا ننسى صناديق الاستثمار Bitcoin . ففي 12 سبتمبر، شهدت هذه الصناديق تدفقات صافية بلغت 39 مليون دولار. في المقابل، سجل صندوق GBTC التابع لشركة Grayscale تدفقات خارجة بقيمة 6.5 مليون دولار، بينما شهدت صناديق أخرى مثل ARKB ارتفاعاً ملحوظاً بتدفقات داخلية بلغت 18.3 مليون دولار.

تشير مذكرة صيفية صادرة عن شركة روزنبلات للأوراق المالية إلى أنه تم بالفعل ضخ 9.5 مليار دولار في البنية التحتية الرقمية في وول ستريت للتعامل مع أصول كهذه. 

قارن ذلك بعام 2020 بأكمله، وستجد أنه نفس المبلغ تقريبًا، ولكن في النصف الأول من عام 2021 فقط. إذا استمر هذا الاتجاه، فإن تقديرات شركة Tokenizer تشير إلى أنه سيتم استثمار ما يصل إلى 370 مليار دولار في البنية التحتية للترميز بحلول نهاية العام.

يشهد تبني المؤسسات للعملات المشفرة نمواً سريعاً، وفقاً لفيكاس شاه، المدير الإداري في شركة روزنبلات للأوراق المالية. وقال شاه: "لقد دخلنا مرحلة جديدة في عالم العملات المشفرة".

"الأمر كله يتعلق بالتبني المؤسسي الآن. صناديق التحوط، والمكاتب العائلية، والبنوك - جميعها تشارك في هذا الأمر."

العقارات، والرموز غير القابلة للاستبدال، وما وراء ذلك

ستشمل عملية التوكنة كل شيء تقريباً - العقارات، والرموز غير القابلة للاستبدال، والفنون، والرياضة، وغيرها. وتشهد العقارات، على وجه الخصوص، نمواً سريعاً. حتى أن شاه يعتقد أنها تمتلك القدرة على أن تصبح Bitcoinالقادمة.

بينما يواصل وول ستريت المضي قدماً، فإن المؤمنين الحقيقيين بتقنية البلوك تشين متشككون. 

يبقى السؤال مطروحاً: هل ينبغي لهذه المؤسسات أن تدخل بجدية في عالم التمويل اللامركزي (DeFi) أم أن تلتزم بالأنظمة المركزية الأكثر أماناً والقائمة على تقنية البلوك تشين؟ 

يتمحور DeFi حول الاستقلالية. ماذا لو بدأ هؤلاء الأشخاص بالرغبة في السيطرة؟ نعلم جميعًا أن وول ستريت تزدهر بالسيطرة. قال ستيفن هو، رئيس قسم الأصول الرقمية في ستاندرد تشارترد:

"إن اللامركزية الكاملة غير واقعية. نحن بحاجة إلى سلطة مركزية لضمان أصالة الأصول واستخدامها بشكل سليم."

ومع ذلك، لا تزال ستاندرد تشارترد تراهن على التوكنة، متوقعة سوقاً يبلغ حجمه حوالي 30 تريليون دولار بحلول عام 2034.

يعتقدون أن المستقبل يكمن في سلاسل الكتل العامة. ويرى نانا موروغيسان،dent شركة ماتر لابز، أن سلاسل الكتل العامة مثل Ethereum ستسيطر في نهاية المطاف. وقال: "ستعتمد الأنظمة البيئية الأكبر على سلاسل الكتل العامة".

يحقق صندوق السيولة الرقمية المؤسسية بالدولار الأمريكي التابع لشركة بلاك روك (BUIDL) نجاحاً أيضاً. فقد جمع الصندوق، الذي تم إطلاقه في مارس، حوالي 527 مليون دولار.

سواء كان ذلك قائماً على الإذن أم لا، فإن البنوك ومديري الأصول وحتى الجهات التنظيمية بدأت تدرك إمكانات التوكنة.

تتولى هيئة النقد في سنغافورة قيادة مشروع "غارديان"، الذي يجمع 24 مؤسسة مالية لاختبار حالات استخدام ترميز الأصول. ويشارك في المشروع كل من جي بي مورغان، ودويتشه بنك، وسيتي غروب، ومجموعة آنت.

رغم أن هيئة تنظيم العملات الرقمية في سنغافورة لا تزال حذرة بشأن العملات الرقمية التي تفتقر إلى أساس متين، إلا أنها متفائلة بشأن تقنية البلوك تشين. على أي حال، العملات الرقمية أمر لا مفر منه.